SG 晨间简报｜随着 Nvidia 和 PCE 的临近，富时新加坡海峡时报指数接近历史高位

关键要点

• 海峡时报指数（STI）： 海峡时报指数周五收于 5,688.96 点，上涨 0.3%，徘徊在历史最高点附近。
• 本地催化剂： 新加坡三大银行——DBS、OCBC 和 UOB——仍然是基准指数创纪录上涨的动力。
• 美国市场： 周五股市反弹（道琼斯指数上涨 1%，标准普尔 500 和纳斯达克各上涨 0.4%），但仍以低于周初的水平结束一周，因为债券收益率仍接近数十年来的高点。
• 本周： 7 月个人消费支出（PCE）和第二季度国内生产总值（GDP）将在新加坡时间周三晚上 8:30 公布，Nvidia 将在新加坡时间周四早上美国市场收盘后发布财报。

新加坡市场开盘

海峡时报指数周五收于 5,688.96 点，较前一交易日上涨 0.3%，继续保持在历史最高点附近。该基准指数受到三大重量级银行的支持，这三家银行的市值总和占指数总权重的一半以上。$DBS (D05.SG)$ 收于 76.00 新元，上涨 0.21%；$OCBC (O39.SG)$ 上涨 0.65% 至 30.98 新元；$UOB (U11.SG)$ 上涨 0.77% 至 40.53 新元。这些银行是海峡时报指数年初至今约 22% 涨幅的主要推动力，其中 OCBC 在 2026 年上半年以总回报领先三家银行。

在其他方面，$Singtel (Z74.SG)$ 下跌 1.12% 至 4.40 新元，成为蓝筹股中的滞后者，而$Singapore Airlines (C6L.SG)$ 小幅上涨 0.29% 至 6.94 新元。整体来看，银行和与人工智能相关的公司在市场中发挥了重要作用，即使全球背景因美国国债收益率上升和油价高企而变得更加谨慎。

新加坡宏观经济

本地宏观经济故事继续受到美国与伊朗冲突及其对能源成本的影响。新加坡金融管理局在 4 月收紧政策，这是自 2022 年以来的首次举措，并将 2026 年的总体和核心通胀预测从 1.0%-2.0% 上调至 1.5%-2.5%，理由是油价冲击。在 7 月的声明中，金融管理局指出，预计经济的正产出缺口将在 2026 年略微扩大，受到全球对半导体和电子产品的人工智能相关需求的支持。

这种人工智能的顺风是实实在在的：贸易与工业部在 8 月 11 日将新加坡 2026 年的 GDP 增长预测从 2.0%-4.0% 上调至 4.5%-5.5%，反映出全球人工智能资本支出的加速。对于 SGX 投资者来说，传导效应是直接的——银行受益于仍然紧缩的新加坡元政策和稳定的手续费收入，而与人工智能相关的工业公司如$ST Engineering (S63.SG)$ 则在本周 Nvidia 发布财报时再次受到考验。如果油价在下次金融管理局审查前保持高位，需关注任何信号，表明强势新加坡元和紧缩政策可能会延续，这将对房地产投资信托的融资成本施加压力。

周末总结

周末的焦点是伊朗，而非市场。财政部长 Scott Bessent 计划在周一（新加坡时间周二早上）召开新闻发布会，详细说明政府所称的对德黑兰实施的最严厉制裁，并针对包括中国在内的贸易伙伴采取次级措施。油市已经提前消化了大部分消息：布伦特原油连续六天上涨，周五收于每桶 94.39 美元，WTI 原油则在 87 美元左右。霍尔木兹海峡仍然是关键风险——美国官员表示，战争前该水道的石油流量已从超过 2000 万桶下降至约 800 万桶。任何新的升级都会直接影响新加坡的成本基础，通过进口能源传导。

美国市场（周五收盘）

美国股市在经历了一段艰难时期后在周末反弹。道琼斯工业平均指数上涨约 1%，增加了 500 多点，而标准普尔 500 和纳斯达克综合指数各上涨 0.4%。金融股和与加密货币相关的股票引领了上涨，因为比特币的涨幅超过了 77,000 美元，创下自 2024 年以来的最佳周表现。然而，尽管如此，指数在本周仍然下跌——纳斯达克下跌 2.1%，标准普尔 500 下跌 1.4%，道琼斯下跌 0.9%，因为 10 年期国债收益率保持在 4.737% 左右，为十多年来的最高水平。收益率的上升仍然是对高估值科技股的主要拖累。

主要动向

$Coinbase (COIN.US)$ +8% — 随着比特币飙升至 77,000 美元以上，加密货币交易所的股价上涨，创下两年来的最佳周表现。此次上涨受到更高收益率吸引资本流入替代资产以及特朗普总统对加密友好立法的重新推动的推动。此次反弹带动了整个板块：$Strategy (MSTR.US)$ 周五上涨约 6%，预计本周涨幅约为 29%。

$Nvidia (NVDA.US)$ -0.98% — 这家人工智能领军企业在周三财报发布前下滑至 214.72 美元，受到更高收益率的广泛压力，尽管比特币和金融股上涨。市场普遍预计 7 月季度的收入接近 919 亿美元，每股收益在 2.08 至 2.09 美元之间，约为去年同期收入的两倍。此次财报是本周人工智能交易中最重要的事件。

$Intel (INTC.US)$ -2.24% — 这家芯片制造商在纳斯达克中表现最活跃的股票之一，收于 90.07 美元，延续了近期的疲软，因为半导体行业受到融资成本上升和资金流入更便宜的与加密货币相关股票的压力。

亚洲市场开盘前

美国股指期货在周一早盘基本持平或略微下跌，标准普尔 500 和纳斯达克合约徘徊在持平附近，交易者在数据密集的一周前进行布局。WTI 原油价格保持在每桶 87 美元附近，布伦特原油接近 94 美元，黄金价格在 4600 美元以上，比特币在 77,000 美元左右，创下两年来的最佳周表现。对于 SGX 开盘，关键信号有两个：油价的持续上涨使通胀和金融管理局政策的关注保持不变，而稳定或略微疲软的华尔街期货走势表明，除非出现新的伊朗升级，否则海峡时报指数的银行主导势头不太可能在开盘时受到干扰。

本周美国财报和经济日历

财报

• 星期一 (8 月 24 日)： $PDD Holdings (PDD.US)$ — 市场前，预计每股收益约为 2.74 美元，收入接近 171 亿美元；$XPeng (XPEV.US)$ 市场前。
• 星期三 (8 月 26 日)： $Nvidia (NVDA.US)$ — 收盘后（星期四大约早上 5 点新加坡时间）。Marvell 和 Salesforce 也将发布财报。
• 星期五 (8 月 28 日)： 美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将主持杰克逊霍尔研讨会。

经济数据 (新加坡时间 / 东部时间)

• 星期二 (8 月 25 日)： 美国会议委员会消费者信心指数 — 新加坡时间晚上 10 点 / 东部时间上午 10 点。
• 星期三 (8 月 26 日)： 7 月个人消费支出（PCE）和核心个人消费支出（核心 PCE），以及第二季度 GDP 的修正估计 — 新加坡时间晚上 8 点 30 分 / 东部时间上午 8 点 30 分。核心 PCE 是美联储首选的通胀指标，预计将保持在 2% 的目标之上。
• 星期四至星期五 (8 月 27 日至 28 日)： 杰克逊霍尔研讨会；沃什的主题演讲是本周政策的亮点。

财报聚焦：$Nvidia (NVDA.US) — 星期三收盘后发布财报，预计 Nvidia 的收入约为 919 亿美元，每股收益约为 2.08–2.09 美元，意味着年同比收入增长约 95%。其影响远超股票本身：Nvidia 在过去七个季度中每次都超出市场预期，但市场反应却不一，因为预期不断提高。关键关注点包括数据中心的动能、接近 75% 的非公认会计原则毛利率，以及第三季度收入指引，一些分析师认为可能超过 1040 亿美元，作为一个看涨信号。由于 7 月 PCE 报告在同一天发布，星期三将同时带来本周最大的宏观数据和最大的财报催化剂——这一组合将考验 AI 资本支出信心是否能在持续的通胀中存活。

还有一件事

本周凝聚了市场的核心紧张关系：通胀和收益率与 AI 盈利增长之间的对立。重要的框架是区分行业轮动与真正的风险规避。比特币和金融股在科技股下跌的同时上涨是轮动——资金仍留在市场中，但重新配置。当 10 年期收益率明显上升且 Nvidia 未能提高指引时，那是不同的信号。关注事件的顺序，而不仅仅是头条新闻。

本简报仅供信息参考，不构成投资建议。