--- title: "中金公司将李宁的目标价下调至 19.05 港元，并因销售压力和更高的营销支出而下调每股收益预测" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/296729072.md" description: "中金公司将李宁的目标价下调至 19.05 港元，并分别将 2026 年和 2027 年的每股收益预测下调 15% 和 18%，理由是销售压力和更高的营销支出。尽管上半年收入同比增长 3% 至 152 亿元人民币，净利润增长 5% 至 18 亿元人民币，得益于毛利率的改善，但由于销售费用和运营负担的增加，该券商下调了全年指引。中金公司维持 “跑赢大市” 的评级" datetime: "2026-08-24T03:01:41.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/296729072.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/296729072.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/296729072.md) generator: "portal-rs" --- # 中金公司将李宁的目标价下调至 19.05 港元，并因销售压力和更高的营销支出而下调每股收益预测 中金公司发布报告称，李宁（02331.HK）-0.720（-5.053%）空头头寸为 2.8592 亿港元；比例为 37.689%。其 2026 年上半年收入同比增长 3%，达到 152 亿元人民币，净利润同比增长 5%，达到 18 亿元人民币，业绩超出券商预期，主要得益于毛利率表现好于预期。 报告指出，李宁的利润增长超出预期，而增加的市场营销投资推动了更高的销售费用。尽管 2026 年上半年折扣加深，毛利率同比上升 0.8 个百分点，受益于优化的渠道结构和供应链成本降低。公司加大了体育营销投资，销售费用比例同比上升 1.5 个百分点，而管理费用比例同比下降 0.5 个百分点，主要是由于去年计入的凯胜相关的减值损失。其他收益和净财务收入合计下降了 1.5 亿人民币，而有效税率显著下降，导致归属于股东的净利润同比上升 5%，达到 18 亿元人民币。经营现金流同比大幅下降，主要由于与 NBA 金州勇士明星斯蒂芬·库里合作相关的现金支出和预付款增加。 券商表示，李宁在 2026 年第三季度仍面临压力，管理层积极控制运营负担，以为健康发展奠定基础。全年指引下调至低个位数的收入同比增长和中高个位数的净利润率。 考虑到销售压力和增加的市场营销投资，券商将 2026 年和 2027 年的每股收益预测下调 15% 和 18%，分别为 0.86 元人民币和 0.96 元人民币，同时维持 “跑赢大市” 评级。目标价下调 15% 至 19.05 港元。（ha/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 8 月 21 日 16:25。） ### 相关股票 - [02331.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02331.HK.md) - [03908.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03908.HK.md) - [601995.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601995.CN.md) - [82331.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/82331.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [非凡领越昨日以 2.6 亿港元增持李宁股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/298247013.md) - [非凡领越以 2.6374 亿港元购买了 19,231,000 股李宁股票](https://longbridge.com/zh-CN/news/298211743.md) - [非凡领越进一步增持李宁股份，金额超过 2 亿港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/297846365.md) - [美银证券将李宁的评级下调至中性，并将目标价下调至 15.9 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/296735686.md) - [非凡领越将其在李宁的持股比例提高了 1.15%](https://longbridge.com/zh-CN/news/297722268.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**