我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。BofAS 将李宁的评级从 “买入” 下调至 “中性”，将目标价下调 24% 至 15.9 港元。尽管上半年毛利率强劲，但该券商指出消费者需求疲软、行业分散以及耐克分销商的折扣压力是谨慎的原因。管理层下调了全年收入和利润增长指引，导致 BofAS 分别将 2026 年和 2027 年的每股收益预测下调 19% 和 24%
美银证券发布报告，将李宁（02331.HK）的投资评级从 “买入” 下调至 “中性”，并将目标价大幅下调 24%，从 20.8 港元降至 15.9 港元，相当于 2026 年预测市盈率的 15 倍。该券商指出，李宁在上半年毛利率超出预期，收入和净利润分别同比增长 2.8% 和 4.5%。然而，管理层将全年收入增长指引从高单位数下调至低单位数增长，同时净利润率指引也从高单位数下调至中高单位数水平，这意味着下半年净利润率非常疲弱。
由于消费者需求疲软、垂直品牌崛起导致行业格局更加分散，以及耐克分销商 TOPSPORTS（06110.HK）因耐克自 2027 年 1 月起终止其在线平台渠道权利而进行的库存清理，券商对下半年的前景变得更加谨慎，这带来了折扣压力。同时，广告和促销费用比率的持续上升进一步降低了盈利可见性。因此，该券商将 2026 年和 2027 年的每股收益预测分别下调 19% 和 24%，并预计未来会有更多的盈利预测下调。（广告/数据）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 8 月 21 日 16:25。）