迪尔的财报：该股是否已经超越了农业周期？

迪尔公司（Deere & Co.）纽约证券交易所代码：DE 的股票在公司以超出预期的业绩报告惊艳分析师后上涨超过 9%。在 2026 财年的第三季度，迪尔的收入为 126.1 亿美元，超出预期的 108.1 亿美元。在底线方面，调整后的每股收益（EPS）为 5.10 美元，超出预期的 4.71 美元。

这两个数字也高于 2025 财年同季度的水平。净销售额和收入增长了 5%，稀释后的每股收益增长了 7%。同比底线的超出尤其值得注意，因为在过去两个季度该数字曾低于预期。

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投资者希望获得推动 DE 上涨的许可。财报给了他们这个许可，现在的问题从估值担忧转向了重新评级将带来多少增长。

超越农业的超预期表现

迪尔的业绩是为什么以广阔的视角看待公司很重要的一个好例子。公司的核心农业市场由于地缘政治和监管问题而受到压力。此外，农民还面临更极端的天气事件，这些事件影响了作物产量。

如果这就是整个商业模式，DE 将面临困境。然而，像卡特彼勒（Caterpillar）一样，迪尔的设备对各类基础设施至关重要。这包括数据中心的建设。这种需求是真实的，即使只有三分之一的预测项目获得批准，也将增加迪尔的资产负债表。

对于当前的 DE 投资者来说，这就是在这个艰难的农业设备周期中持有股票的原因。然而，管理层表示，公司接近该周期的底部。

早期订单程序趋势、改善的二手设备库存以及客户对迪尔精准技术的日益接受，使公司对其长期定位充满信心。迪尔全球农业和草坪部门总裁迪安娜·科瓦尔（Deanna Kovar）补充说，生产与精准农业的订单簿在今年基本上是满的。

管理层还指出，2023 和 2024 年型号的高马力拖拉机库存比一年前下降了近 40%。这种库存减少很重要，因为这通常是替换周期即将到来的第一个迹象。

建设而非农业推动了季度业绩

虽然农业故事是一个关键焦点，但数据显示建筑和林业在本季度表现突出。该部门的净销售额增长了 18%，达到 36.2 亿美元，营业利润激增 84%，达到 4.36 亿美元，营业利润率从去年同季度的 7.7% 大幅上升至 12.1%。小型农业和草坪部门也有所贡献，得益于更高的出货量和有利的定价。

迪尔还提高了该部门的前景。管理层现在预计美国和加拿大的建筑设备行业销售将增长 5% 至 10%，高于之前的平稳预期，原因是大型基础设施、数据中心和能源相关项目。这是迄今为止最清晰的证据，表明人工智能基础设施的建设正在体现在迪尔的订单簿中。

农业业务的情况则更为复杂。迪尔仍预计 2026 财年美国和加拿大的大型农业设备销售将下降 15% 至 20%，并且现在预计南美也将出现类似的 15% 至 20% 的下降，因高生产成本和高利率对农民造成压力。

欧洲和亚洲预计将基本持平。美国和加拿大的小型农业和草坪市场预计将持平或增长 5%，在整体疲软的农业市场中相对是一个亮点。

提高指引传递信心

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整体市场排名™****79 百分位

分析师评级 适度买入

上涨/下跌 0.8% 下跌

空头头寸水平 健康

股息强度 弱

新闻情绪 1.21

内部交易 不适用

预计收益增长 22.33%

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迪尔将全年净收入指引的下限提高至 47.5 亿美元，高于之前的 45 亿美元，同时保持上限在 50 亿美元不变。

这是一项重要的信号。

公司通常不会提高指引的底线，除非他们对需求在剩余年度内保持稳定有真实的可见性。

在 2026 财年的前九个月，归属于迪尔的净收入总计为 38 亿美元，或每股 14.06 美元，仍低于去年同期的 39 亿美元，或每股 14.57 美元。

这一指引的提高表明管理层相信差距将缩小，而不是扩大。

反弹是否已经被市场定价？

但这一催化剂是否已经被定价？截至目前，DE 的市盈率约为 35 倍。市销率约为 3.7 倍。两者均高于该股票的历史平均水平。市盈率也高于标准普尔 500 指数，许多分析师认为这是市场被高估的迹象。

然而，DE 在 2026 年上涨了近 35%，这表明投资者正在忽视溢价以及精准农业和大型农业行业销售的疲软，而公司预计北美将下降 15% 至 20%。

图表向投资者传达的信息

DE 的图表为这个故事增添了更多细节。该股票在年初的前两个月表现强劲，3 月份大部分涨幅回吐，此后一直在区间内波动。即使在财报发布后的激增后，DE 的交易价格仍比其 52 周高点低约 10%。分析师目标价的近期上调表明该股票可能会缩小这一差距。

对于那些在区间震荡期间一直观望的投资者来说，本季度可能是他们所需要的确认。建筑和基础设施的顺风、管理团队对农业周期底部的判断，以及图表终于突破五个月的底部，为德尔公司提供了超过一年以来最干净的投资布局。

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