尽管标普 500 指数的市销率估值接近历史高位，这些成长股仍然价格低廉

作者：Philip van Doorn

由于企业利润飙升，股票的市盈率下降，但与销售额相比，标普 500 指数接近其历史最高点。

以下是标普 500 中通过筛选的 11 只股票中的三只，它们的市销率低于长期平均水平，并预计到 2028 年将实现非常强劲的收入增长。

标普 500 的估值（以未来市盈率衡量）在过去一年中显著下降，但该指数的未来市销率接近 20 年来的最高水平。虽然这可能对投资者构成警告，但一些数据突显了个别股票可能存在的机会。

让我们先看两张 20 年的图表，展示这些估值在周一之前的变化。首先，这里是标普 500 的未来市盈率的变化情况。这是该指数的价格除以 FactSet 调查的分析师对未来 12 个月每股收益的共识预期。该指数及相关比率按成分公司的市值加权。

标普 500 的未来市盈率已从一年前的 22.58 下降至 19.81，即使该指数上涨了 18%。

尽管标普 500 的价格在过去一年中上涨了 18%，但其未来市盈率下降，因为其未来 12 个月的每股收益预期增加了 35%。标普 500 的未来市盈率现在略低于其五年平均估值 20.23，但略高于其十年平均值 19.48。该指数在 2020 年 9 月达到了 20 年来的最高市盈率 24.31。

现在让我们看看过去 20 年中该指数的未来市销率的变化：

标普 500 当前的市销率为 3.26，接近其 20 年来的最高估值 3.35，该值在 6 月达到。

持续上升的原因是未来 12 个月的收入预期仅增加了 14%，即不到每股收益预期增长的一半。

在标普 500 的 11 个行业中，信息技术行业在过去一年中未来市盈率大幅下降，并且其未来市销率相对于其十年平均估值较高。以下是按未来市销率排序的各行业估值情况：

行业或指数 未来市销率 一年前的市销率 当前市销率与十年平均的比率 未来市盈率 一年前的市盈率 信息技术 7.2 8.2 138% 21.5 29.4 房地产 6.4 6.3 97% 18.6 18.1 通信服务 4.1 4.2 130% 17.9 20.6 金融 3.4 3.5 118% 15.4 16.8 工业 2.8 2.7 138% 24.2 24.5 非必需消费品 2.8 2.8 125% 25.3 29.8 公用事业 2.6 2.8 109% 17.0 18.6 材料 2.3 2.2 122% 18.4 21.1 医疗保健 1.7 1.4 103% 19.6 17.1 能源 1.6 1.3 136% 13.9 15.2 必需消费品 1.5 1.5 110% 23.0 23.0 标普 500 3.3 3.1 133% 19.8 22.6 标普 500 等权重 1.8 1.6 116% 16.5 17.2 来源：FactSet

尽管标普 500 在市盈率基础上变得更便宜，但 Mark Hulbert 表示，整体股市仍然昂贵。他写道：“几乎所有具有良好记录的估值指标都表明，股市不仅被高估——而且极其高估。”

但 Hulbert 指出，高估值指标并不一定意味着市场即将出现剧烈下跌。他说：“估值指标在长期预测中更有帮助，而不是短期市场时机把握。”

这种长期观点也得到了 Ned Davis Research 的首席美国策略师 Ed Clissold 的认同。

在与 MarketWatch 的邮件交流中，Clissold 写道：“当利润率很高时，就像现在一样，市销率上升与市盈率下降之间的差异就不那么重要。”

他写道，这意味着公司在将销售转化为利润方面做得很好。

但风险在于，某些观察市盈率的人可能看不到实际存在的下行风险，因为利润率在经济放缓期间 “往往会急剧压缩”。

Clissold 写道：“由于衰退风险较低，我不会将其视为一个紧迫的问题，但在下次衰退不可避免到来时，应该将其放在心中。”

相关股票筛选：市销率下降和高预期销售增长

我们对标准普尔 500 指数进行了筛选，寻找那些交易价格低于其 10 年平均前瞻性市销率的股票，并根据 FactSet 对分析师的调查结果，筛选出预计在 2026 年至 2028 年间收入增长的公司。

根据 FactSet 对分析师的加权估计，标准普尔 500 指数的整体收入预计在 2026 年至 2028 年间以 7.6% 的年复合增长率（CAGR）增长。

在标准普尔 500 指数中，有 214 只股票的交易价格低于其 10 年平均前瞻性市销率。在这些公司中，有 11 家公司预计销售额将以至少 15.2% 的年复合增长率增长，约为该指数预计年复合增长率的两倍：

公司 预计 2026 年至 2028 年的收入 CAGR 前瞻性市销率 10 年平均前瞻性市销率 当前估值与 10 年平均的比率 前瞻性市盈率 甲骨文 41.0% 4.1 5.3 77% 16.3 英伟达 34.3% 10.2 14.1 73% 18.7 Reddit 28.3% 7.2 11.4 63% 23.6 超微电脑 26.8% 0.3 0.6 52% 7.8 Amcor 24.4% 0.9 1.1 83% 11.1 Datadog 22.6% 15.8 20.2 78% 80.4 DoorDash 19.7% 4.9 6.0 82% 57.7 Meta Platforms 19.0% 5.0 7.1 70% 16.9 ServiceNow 18.6% 7.3 12.1 60% 27.3 Generac Holdings 17.1% 2.1 2.6 84% 18.4 Apollo Global Management 15.2% 3.1 8.8 35% 13.2 来源：FactSet

在电子邮件交流中，当被问及这一股票筛选时，Clissold 写道：“关注前瞻性销售会引发对这些销售是否能够实现的质疑。一些分析师担心，由于供应限制，数据中心的建设可能无法按计划进行。”

在通过筛选的股票中，甲骨文（ORCL）、英伟达（NVDA）、超微（SMCI）和 Generac（GNRC）直接参与数据中心的建设，提供硬件。

在财报发布前：英伟达是人工智能繁荣和股市的核心，这为其带来了巨大的考验。

对于这些股票及其他通过筛选的股票，问题在于这些公司是否能够达到或超过这些强劲收入增长的预测。这就是你自己观点发挥作用的地方。

你可以通过点击股票代码开始自己的研究，以获取更多信息。

-Philip van Doorn

此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。