英伟达凭借强劲的季度业绩和令人瞠目的销售预测令华尔街惊叹

英伟达首席执行官黄仁勋再次做到了。这个人工智能芯片巨头发布的季度收入和收益均超出预期，且比去年同期翻了一番还多。业务如此强劲，以至于管理层感到足够自信，能够提供比以往更长远的财务展望。根据数据提供商 LSEG 的估计，该公司 2027 财年第二季度的收入增长了 106%，达到了 962.2 亿美元，超出了市场普遍预期的 921.65 亿美元。调整后的每股收益（EPS）增长了 128%，达到了 2.46 美元，同样超过了 LSEG 的共识预期 2.10 美元。英伟达的股价在周三晚间初步下跌，但在财报电话会议开始后迅速反弹，涨幅超过 4%，首席财务官科莱特·克雷斯明确表示，买方对这些结果的任何失望都是由于产能限制。考虑到这些结果，显然英伟达的股票在未来收益基础上仍然比看起来便宜。我们重申对其 “买入等同于 1” 的评级，并将目标价从 260 美元上调至 280 美元。总的来说，需求不仅仅是持平，而是加速增长，连续第四个季度的收入增长加速。然而，华尔街似乎大大低估了这一机会的规模和人工智能的采用速度。正是这种认识在电话会议开始时推动了股价的反弹，克雷斯表示，团队预计 2028 财年的收入将比当前的 2027 财年增长 70%。分析师们仅预期在此期间的收入增长约为 45%。这一点值得注意，因为预测中的上行幅度巨大，而且这是团队首次提前指导一年。这充分说明了公司对其预测实现能力的信心。在问答环节中，首席执行官黄仁勋表示：“尽管我们的需求远超 70%，但我们的供应使我们能够自信地交付 70%。我们将继续与我们的供应链合作，以增加这一数字。” 毛利率展望略低于预期，克雷斯将这一紧缩归因于内存价格的持续上涨，预计这一趋势将持续到本财年剩余时间和 2028 财年。首席财务官预计，明年的内存价格将更高——这对大多数公司来说是负面因素，但对同样在俱乐部中的美光公司来说却是利好，该公司股价在盘后交易中上涨了超过 3.5%。然而，英伟达的收入上行将足以弥补内存的压力。早晨，预计将有大量分析师上调他们的收益预期。除了财报结果，英伟达还宣布扩大与亚马逊云部门的合作。此次扩展将使亚马逊网络服务（AWS）在 2027 和 2028 财年再部署 200 万台英伟达图形处理单元（GPU）。AWS 还将安装维拉中央处理单元（CPU），既作为更大鲁宾系统的一部分，也作为独立设备。克雷斯表示：“亚马逊还将采用 [英伟达的] 完整物理人工智能堆栈，包括 Omniverse、Cosmos、Isaac 和 Jetson，以为其仓库机器人提供动力。” 我们为何持有它英伟达的图形处理单元（GPU）是推动人工智能革命的关键驱动力，为全球快速建设的加速数据中心提供动力。公司的芯片，包括中央处理单元（CPU），是一个平台的一部分，该平台包括支持人工智能工作负载所需的硬件和软件。竞争对手：超微半导体、英特尔、博通，以及来自谷歌和亚马逊等公司的定制人工智能芯片最近一次买入：2022 年 8 月 31 日启动：2019 年 3 月 英伟达向股东的资本回报引起了广泛关注。在本季度，该公司通过回购和分红向股东返还了创纪录的 260 亿美元。尽管已经承诺通过分红和回购将 50% 的自由现金流返还给投资者，克雷斯表示：“我们在年初至今已返还了 60%——未来，我们打算增加并返还超出战略用途的自由现金流。” 在我们看来，这是朝着正确方向迈出的一步，因为吉姆·克莱默一直在要求英伟达实施类似苹果的股票回购策略。与 5 月份的收益一起，英伟达宣布了一项 800 亿美元的回购授权，并将季度股息从 1 美分提高至 25 美分。财务承诺在财报发布中，英伟达更新了其通过协议、合作伙伴关系和投资所做的 3660 亿美元的财务承诺。该公司表示：“我们与广泛的供应商网络合作，以确保满足未来几年需求所需的关键组件。我们的承诺从上个季度的 1190 亿美元增加到 2790 亿美元，主要与内存采购相关。” 云服务协议总计 290 亿美元，尚未开始的数据中心租赁为 250 亿美元，股权投资为 250 亿美元，资本支出为 80 亿美元。英伟达表示：“确保数据中心的土地、电力和外壳已成为人工智能基础设施建设的下一个关键阶段”，在这一方面承诺了 560 亿美元。该公司还同意为位于俄亥俄州的大型数据中心项目提供 1050 亿美元的融资，ChatGPT 的创造者 OpenAI 将通过 20 年的租约成为租户，并为人工智能云提供 35 亿美元的土地、电力和外壳担保。综合来看，我们的承诺约为 5305 亿美元。这当然不是小数目，但考虑到我们看到的人工智能需求和英伟达未来几年可能产生的自由现金流，我们认为这是完全可控的。克雷斯为公司的投资辩护。“我们知道有人会称之为循环融资。我们看法不同。” 她补充道：“我们相信这些投资是与需求的强度相匹配的。它们为我们创造的业务、它们所建立的生态系统。英伟达的平台，以及投资资本的股权回报将是优秀的。我们的风险是有限的。” 季度评论数据中心部门本季度的收入为 890.2 亿美元，远超 860 亿美元的预期，同比增长 117%，环比增长 18%。(提醒一下，英伟达在上个季度改变了其报告框架，以更好地展示其当前和未来的增长驱动因素。) 数据中心内有两个子部门。来自公共云和全球最大消费互联网公司的超大规模销售（如亚马逊、微软、Meta Platforms 和 Alphabet）翻了一番，达到了超出预期的 487 亿美元。在电话会议上，克雷斯表示：“随着云行业的积压现在超过 2 万亿美元，前五大超大规模公司的资本支出预计将在 2026 年达到近 8000 亿美元，2027 年达到 1.3 万亿美元。” 人工智能云、工业和企业（ACIE）的销售来自专为人工智能构建的数据中心和工业及国家的人工智能工厂。这里的收入为 403 亿美元。尽管这代表了 138% 的同比增长，但华尔街希望更多。在电话会议上，克雷斯表示：“增长是由于新增的云容量以满足企业、人工智能初创公司和主权国家日益增长的需求；以及超大规模公司购买容量以补充他们自己的建设。” 边缘计算部门的销售包括许多英伟达的传统产品——我们谈论的是用于代理和物理人工智能的设备，包括个人电脑（PC）、游戏机、工作站、机器人、汽车以及所谓的人工智能无线接入网络。该部门的收入总计 72 亿美元，同比增长 27%，远超预期。与上个季度的动态类似，Blackwell 工作站的需求依然强劲，但由于高内存价格推高了消费者的成本，部分抵消了个人电脑的需求。尽管 75% 的毛利率略低于预期，但这一结果仍代表了同比扩张 250 个基点或 2.5 个百分点，团队将这一盈利能力的提升归因于 Blackwell Ultra 销售的更高比例。展望未来展望英伟达当前 2027 财年第三季度，管理层对收入的展望强劲，但在毛利率上未能达到预期。公司预计收入为 1080 亿美元，正负 2%，高于 LSEG 共识预期的 1042 亿美元。请记住，指导仍然反映来自中国的数据中心计算收入为零；因此，如果销售在那儿重新启动，将是纯粹的上行。但我们不认为这会很快发生。调整后的毛利率预计为 74%，正负 50 个基点，低于 FactSet 编制的 75.1% 的预期。在电话会议上，克雷斯提到内存价格的上涨，预测在 2024 财季毛利率将下降至 71% 至 72%，在 2028 财年反弹至约 72% 至 73%。华尔街预计 2024 财季和 2028 财年的毛利率均为 74.9%。(吉姆·克莱默的慈善信托持有 NVDA、AMZN、META、MSFT、META。请查看此处以获取完整的股票列表。) 作为吉姆·克莱默的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待 45 分钟才会买入或卖出他慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待 72 小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策的约束，并附有免责声明。您收到的任何与投资俱乐部相关的信息均不构成或创建任何受托义务或责任。没有任何特定的结果或利润是有保证的。