我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Citrini Research 表示，联邦储备委员会主席 Kevin Warsh 和财政部长 Scott Bessent 正在协调以降低长期债券收益率。提议的监管改革可能释放出 5000 亿到 1 万亿美元的银行流动性，惠及像美国银行、美国合众银行、Truist 和第一资本金融这样的贷款机构。该策略涉及财政部回购长期证券，同时美联储缩减其资产负债表，旨在实现一种 “平坦化” 交易，即 30 年期收益率下降幅度大于 5 年期收益率
作者：Steve Goldstein
Citrini Research 将长期债券的财政行动与监管改革和美联储的变化联系在一起
根据 Citrini Research 的说法，美联储主席 Kevin Warsh 和财政部长 Scott Bessent 正在协调行动，以降低长期债券收益率。
本周发布的数据在往年中往往会引发金融市场的波动。
这些数据来自联邦存款保险公司（FDIC）的季度银行概况，相关统计数据是银行证券的未实现损失。截至第二季度，这一数字仍然相当可观，达到了 3267 亿美元，尽管较 2023 年的峰值 6880 亿美元有所下降。
银行未实现损失的问题在 2023 年硅谷银行的挤兑后达到了高潮。其倒闭源于几个问题，但最核心的问题是，随着美联储因通货膨胀激增而不得不提高利率，其扩张过程中购买的那些乏味的老债券贬值。
我们重新审视这一历史是因为独立研究公司 Citrini 发布了一份新的研究报告，该报告巧妙地将银行资产负债表上的现有黑洞、最近的国债回购以及在 Kevin Warsh 指导下的美联储联系在一起。该公司表示：“我们认为银行流动性改革是新财政 - 美联储协定的特洛伊木马，其中美联储缩小，银行系统扩张，美联储和银行购买国库券，财政部出售国库券而不是债券，长期债务纸张变得更加稀缺。”
这一想法是，放松对银行的监管将意味着这些公司需要预留更少的现金，从而能够借出更多资金，并在此过程中购买更多国债。财政部长 Scott Bessent 希望的具体放松是将美联储贴现窗口的借款能力计入银行流动性覆盖规则的满足中。量化而言，这将意味着额外的 5000 亿到 1 万亿美元的能力，或名义国内生产总值的 1.5% 到 3%。
Citrini 报告指出，如果流动性规则放松，最受益的银行包括美国银行（BAC）、美国合众银行（USB）、Truist Financial（TFC）和第一资本金融（COF）。受益最少的银行是 Flagstar（FLG）、Western Alliance Bancorp（WAL）和加州银行（BANC），因为即使在改革后，它们的流动性仍然不足。
但银行改革并不是唯一的焦点。上周，当 Bessent 宣布回购 30 年期证券并公开表示财政部可以做更多时，市场感到震惊。进一步的报告显示，财政部可以从自己的账户资助购买长期国债，而不仅仅是通过出售国库券，这将进一步增加其能力。Citrini 指出，Bessent 在接受 CNBC 采访时自己暗示了一些更大的事情。
谈到对日元的干预时，Bessent 说：“我有不对称的信息。我们是否知道市场不知道的事情，以至于愿意在债券市场上做我所称的财政扭曲？我知道市场不知道的事情是什么？”
当然，Bessent 可能在虚张声势。Citrini 报告表示：“我们不认为这是虚张声势，但我们也认识到他明白确定他是否能吓唬短期债券的资金来为他做工作的价值。”
然后是美联储。Warsh 已经在国会面前表示，他希望其债券持有的规模和期限都减少。他已任命前美联储理事 Jeremy Stein - 也是在 Bessent 关于流动性改革的演讲中被提及的人 - 领导资产负债表工作组。
综合来看，Citrini 预计长期债券的价值将会上升。他们建议投资者进行 “平坦化” 交易，即 30 年期收益率 BX:TMUBMUSD30Y 将下降幅度超过 5 年期票据 BX:TMUBMUSD05Y，持续到 11 月。尽管如此，Citrini 团队表示，他们对 Bessent/Warsh 的计划在中长期内能否顺利实施持怀疑态度，因此他们看好黄金并做空美元。
市场
美国股指期货（ES00）（NQ00）在周五早盘小幅下跌。比特币（BTCUSD）交易价格低于 80,000 美元。
市场动态
美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的主题演讲定于东部时间上午 10 点开始。芝加哥采购经理人指数和 8 月份消费者信心调查的最终读数将发布。
劳工部的初步估计也定于上午 10 点左右发布，预计将修订至 2026 年 3 月的工资数据。高盛预计修订幅度可能高达 45 万。
尽管微芯片制造商 Marvell Technology（MRVL）提高了收入指引，但其股票仍然下跌。
PayPal（PYPL）股价下跌，此前彭博社报道称 Advent International 和支付处理公司 Stripe 已放弃收购该公司的尝试。
数据中心运营商 Iren（IREN）未能达到收入目标，并对其比特币挖矿硬件的价值进行了减值处理。
一家时尚的加拿大零售商如何应对特朗普的关税。
热门股票
截至东部时间上午 5 点，MarketWatch 上最活跃的股票代码如下。
图表
花旗策略师由全球宏观经济策略负责人 Adam Pickett 领导，认为 30 年期收益率的上升是由于投资者对能源和增长的看法，而不是对财政状况或通货膨胀的恐慌。他们在一个令人印象深刻的三重 Y 轴图中绘制了 30 年期收益率与标准普尔 500 指数和彭博商品指数的能源成分的关系。
-Steve Goldstein
此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻社和《华尔街日报》出版。
（完）道琼斯新闻社
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