美新能源板块再现分化：公用事业侧订单飙升，户储面临需求逆风

美国清洁能源与电气化产业链在 2026 年正经历一场基本面的压力测试，高利率环境与政策博弈加剧了行业的两极分化。在户用太阳能安装商面临破产潮的同时，具有本土制造优势和公用事业规模的企业则在关税政策护航下逆势扩张。

First Solar（FSLR.US）成为了这场洗牌中的主要赢家。随着 2026 年 8 月美国对海外太阳能产品加征关税，这家不依赖中国硅供应链的薄膜组件制造商进一步巩固了成本优势。其第二季度虽然净销售额同比微降 4% 至 10.6 亿美元，但净利润升至 4.23 亿美元，调整后 EBITDA 高达 6.44 亿美元。更关键的是，截至年中，First Solar 的合同销售积压量达到惊人的 45.1 吉瓦，订单排期已延伸至 2030 年，其 40.6% 的高毛利率使其在震荡的板块中显得尤为抗跌。

相比之下，户用太阳能及储能板块则在逆风中艰难调整。Enphase Energy（ENPH.US）二季度净收入同比下滑 20% 至 2.919 亿美元。为应对近期股价回调与需求疲软，该公司正加速向综合家庭能源管理平台转型，于 8 月接连推出应用内 AI 助手，并开放了其首个商业规模储能系统 IQ Battery C80 的美国预购，试图在利润率（二季度毛利率攀升至 60.0%）的支撑下寻找新的增长引擎。

同处住宅赛道的 Sunrun（RUN.US）则呈现出增收不增利的矛盾局面。尽管第二季度其收入同比大增 53% 飙升至 8.7 亿美元，且储能附加率创下 74% 的历史新高，但分析师对其基本面趋势依然保持警惕。100 多家美国太阳能安装商的破产加剧了市场的恐慌情绪，导致 Sunrun 股价近期大幅下挫。不过，其在 8 月中旬与 Voltus 达成的新协议——为 AI 超大规模数据中心提供住宅太阳能及储能容量，为后续的电网级服务变现打开了想象空间。

在电动车基础设施端，ChargePoint（CHPT.US）同样在努力平衡网络扩张与财务回报。在截至 2026 年 4 月的第一财季中，其收入同比微增 4% 至 1.018 亿美元，GAAP 毛利率达到 29%。为提升充电网络利用率，ChargePoint 在 8 月相继宣布与波特兰国际机场合作推进租赁汽车电气化，并与 Cariqa 达成合作，试图在充电需求增速超越基建增速的背景下，优化其在全球 130 万个端口的运营效率。