瑞银表示，中国的互联网巨头将在未来两到三年内从人工智能中获利

瑞士银行分析师表示，拥有庞大数据和用户基础的互联网平台将在两到三年内占据更大份额的人工智能利润，尽管宏观经济逆风暂时导致投资者对中国科技巨头的激进 AI 支出持谨慎态度。投资者对下半年疲软的宏观环境保持谨慎，硬件和基础设施的更大 AI 支出将拖累短期利润，但瑞士银行中国互联网研究负责人 Kenneth Fong 表示，行业的权力平衡即将发生变化。“这一切都与周期有关。现在的产能约束在上游……所以他们占据了整个利润池的大部分，” Fong 在深圳瑞士银行活动的间隙接受采访时表示。“但在两到三年后，随着产能约束的缓解，定价权将转移到下游，那里的公司拥有分销能力、数据和用户，” Fong 指出。“互联网公司将重新开始运作。” 为了增强他们的 AI 战斗力，中国科技巨头在过去一个季度大幅增加了资本支出，牺牲了自由现金流。腾讯控股的第二季度资本支出几乎增加到 528 亿元人民币（约合 78.5 亿美元），同时首次出现了 138 亿元人民币的负自由现金流。拥有《南华早报》的阿里巴巴集团在 6 月季度的自由现金流出流量同比增长超过一倍，达到 447 亿元人民币，季度支出为 677 亿元人民币。尽管如此，中国科技公司的总支出仍然被美国同行所超越，仅占美国巨头的七分之一，因为前者面临对先进外国芯片的限制，且规模较小，Fong 表示。主要的中国科技公司在 AI 支出上既采取防御性又采取进攻性，因为他们担心错过 AI 进展，同时看到云计算和现有业务整合带来的强劲回报，Fong 表示，并补充说，他们正在利用一到一年半的年度现金流进行投资。“即使 AI 未能实现，他们基本上放弃了一年的利润，但至少可以确保他们仍然在游戏中，” Fong 说。然而，与美国 AI 公司相比，中国的 AI 实验室和科技巨头在成本效率上具有明显优势，瑞士银行证券的中国互联网分析师 Xiong Wei 表示。中国模型的训练成本估计不到全球领先者的 10%，而主要中国模型的平均 API 价格不到其可比全球同行的 20%，Xiong 在瑞士银行的简报会上表示。“在这种情况下，国内模型开发者并没有亏损，” Xiong 说。“与其为采用而烧钱，中国开发者在保持健康的毛利率的同时，利用技术创新提升盈利能力，即使模型使用迅速增长，也不断优化他们的训练和推理效率。”