我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。零售行业上周成为焦点，发布了一系列财报，尽管大多数公司超出预期并提高了前景，但反应却褒贬不一。一个典型的例子是 Ulta Beauty Inc. NASDAQ: ULTA。
这家市值 230 亿美元的化妆品巨头在 8 月 27 日市场收盘后发布了财报。尽管各项结果健康，但并未能令市场惊艳，股票在发布后下跌，随后在接下来的两个交易日中收窄了损失。
即使分析师对公司的状况也存在分歧，因此有必要深入分析数据，以弄清 ULTA 股票的未来走势。
强劲的业绩和指引提升不足以推动股价
双重超预期和指引提升在最近一个季度并不总是足以奖励公司。零售行业的许多顶线数据受到关税退款的影响，这（希望是）一次性的刺激，不会在第三季度重复。Ulta 在很大程度上逃脱了关税的影响，这意味着其 2027 财年第二季度（FY2027）业绩并未受到一次性现金流入的帮助。该期间每股收益（EPS）为 6.55 美元，高于预期的 6.22 美元。收入也超出预期，同比增长 8.9%，公司将 2027 财年的销售增长前景提高至 6.7%-7.2%。同店销售也同比增长 3.8%，营业收入增长超过 10%，达到 3.796 亿美元。
那么，为什么对一个真正良好的季度反应如此冷淡？第一个突出的因素是毛利率，从 39.2% 降至 39.1%。但这在很大程度上反映了去年的 Space NK 收购，这是一家经济结构较低的英国零售商。营业利润率实际上同比提高了 10 个基点（bps），因此毛利率的故事基础薄弱。真正的担忧是增长，公司自己的预测显示未来几个月将放缓。
收购和新店开业掩盖增长放缓
Ulta Beauty MarketRank™ 股票分析
整体 MarketRank™****91 百分位
分析师评级 适度买入
上涨/下跌 14.8% 上涨
空头头寸水平 健康
股息强度 不适用
新闻情绪 1.49
内部交易 出售股份
预计收益增长 11.38%
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2027 财年第二季度同店销售增长快于预期，但 3.8% 的增长与一年前的 6.7% 相比大幅下降。全年指引（3.2%-3.7%）也暗示下半年将进一步放缓至约 2%-3%，这意味着整个财年的增长将回落至个位数。管理层告诫市场不要期待 2025 年的增长率在 2026 年下半年或 2027 年继续存在，因此股票目前的交易倍数为 18 倍预期收益。ULTA 股票在今年 1 月曾交易至 25 倍收益，因此这种估值下调更像是合理的重新评级，而非不公正的惩罚。
此外，值得重申的是同店销售剔除的内容：新店和收购。净销售前景与同店销售预期之间的差距由 Space NK 收购和 31 家新店开业提供，后者将在下一个报告期内进行比较。投资者并不看好未来 8.9% 的头条收入增长数字，也不看好 13.3% 的 EPS 增长。2024 年的回购授权计划将在今年年底到期，任何进一步的回购协议都需要董事会批准。Ulta 将在该计划结束时回购价值 30 亿美元的股份，未来缺乏回购可能会将 13.3% 的 EPS 增长压制回 10.1% 的营业收入增长数字。如果同店销售和回购继续下降（而公司不进行其他收购），市场可能会进一步下调股票评级。
分析师和图表显示的动能冲突尚未解决
美在于观者的眼中，这就是为什么多个股票分析公司可以查看同一报告并得出不同结论的原因。在报告发布后的第二天，高盛和 DA Davidson 提高了他们的目标价，而美国银行和巴克莱集团则下调了目标价。即使专家之间也存在分歧，股票的价格走势反映了买家和卖家之间的动机冲突。
ULTA 股票年初至今仍下跌近 10%，尽管在过去三个月中股票已恢复了约一半的损失。5 月初的死亡交叉使得多头处于防守状态，但相对强弱指数（RSI）随后开始从超卖水平上升。RSI 在股价超过 50 日移动平均线时重新进入了看涨区域，而这一阻力水平自 3 月初以来未曾突破。
但现在来了艰难的部分。下一个盈利催化剂仍需三个月才能到来，股票现在被困在 200 日移动平均线的阻力和 50 日移动平均线的支撑之间。突破 200 日线将是上升趋势恢复的强烈信号，但如果 RSI 再次跌回 50 以下，可能意味着在财务第三季度结果之前又将经历一段长时间的区间交易。
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