我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Weiss Ratings 的 Gavin Magor 将可口可乐、万事达、Wheaton Precious Metals 和加拿大国家铁路视为具有结构性定价能力的 “安全股票”。这些公司通过受益于成本上升而不是被压缩，提供了对美元疲软和通货膨胀的防御保护，区别于传统的避险资产如公用事业
大型科技股再次反弹，而这次反弹有效地掩盖了其背后的真实情况。国家债务正向 40 万亿美元攀升。现有房屋的中位数价格约为 398,000 美元，而中位家庭收入接近 84,000 美元，这一比例在几十年来看都显得不正常。而标准普尔 500 指数的头条数字则美化了一个由少数大型公司主导的市场。
指数所显示的与经济实际感受之间的差距是投资者不断忽视的故事。剔除 “七大巨头”，其余指数则讲述了一个更为平静的故事。
改变数学的部分是：如果你口袋里的美元持续贬值，旧的防御性策略将无法保护你。安全曾意味着将资金停放在收益丰厚的慢速投资中。这个公式假设货币保持其价值，但现在不再如此。
当美元贬值时，旧的安全股票公式失效了
Weiss Ratings 的研究总监 Gavin Magor 认为 “安全” 的定义需要重新书写。旧版本意味着公用事业、通信和烟草：这些公司没有人期望其增长，支付你接受这一点的代价。安全意味着牺牲。
新版本看起来不同。Magor 的筛选标准是具有结构性定价权的企业，这些公司的经济在周围成本上升时改善，而不是被挤压。他的团队还发布了关于政策力量持续侵蚀退休储蓄的研究，值得与任何防御性布局一起审视。
四个名字符合 Magor 的标准，来自市场四个不相关的领域。
可口可乐的价格上涨速度超过自身成本的上涨
可口可乐 NYSE: KO 获得了 Weiss 的 B+ 评级。该公司已经连续 64 年提高股息，经历了每一次衰退和每一个利率周期。这不是一个承诺，而是一张收据。
它也并没有因为这一连串的成功而松懈。第二季度净收入增长 7%，达到 133.8 亿美元，内生收入增长 6%，全球单位案例量增长 5%，每个报告的细分市场都有贡献。可比营业利润率扩大至 35.6%。管理层在 7 月底提高了全年指引。
Magor 的观点是关于机制，而不是品牌偏好。全球销售基础上的每一分钱价格都会转化为可观的收益，而可口可乐用一个世纪证明了客户能够接受这一点。通货膨胀并不会威胁到这一模式，反而滋养了它。
万事达收取百分比，而不是固定费用
万事达 NYSE: MA 从 Weiss 获得了 B-评级，其护城河几乎简单得令人尴尬。它从交易中抽取一部分，且这一部分是一个百分比。当收据上的数字上升时，收入也随之增加。无需重新定价决策。
这一点在第二季度得到了体现：净收入增长 14%，达到 93 亿美元，调整后的每股收益（EPS）为 5.04 美元，按本币计算的总美元交易量增长 8%，达到 2.9 万亿美元。增值服务收入在不考虑货币因素的情况下增长了 18%。
投资者所看到的波动往往出现在监管头条新闻上，而不是基本面上。任何关于立法费用上限的可信讨论都会影响股票。
地理因素是一个补偿：万事达的全球足迹意味着美元贬值不会像对仅限国内的收入者那样影响它。
Wheaton Precious Metals 在没有采矿成本的情况下获得金属收益
Wheaton Precious Metals NYSE: WPM 也是 Weiss 的 B-，而且它并不开采任何矿物。它提前支付给矿工购买未来生产的权利，然后按现货价格出售。
矿工承担着上升的劳动力、燃料和设备成本。Wheaton 对金属价格的暴露没有上限。
第二季度创下纪录：收入增长 85%，达到 9.29 亿美元，净收益增长 86%，达到 5.43 亿美元，经营现金流为 6.5 亿美元。实现的黄金等价价格同比上涨 61%。投资组合涵盖 22 个运营矿山和 26 个开发项目，季度股息为 0.195 美元，比去年增长 18%。
风险是真实的，值得提及：如果金属价格下跌，Wheaton 的收益会减少。但它不会停止盈利。
加拿大国家铁路拥有无法重建的护城河
加拿大国家铁路 NYSE: CNI，另一家 Weiss B-，拥有四个中最字面意义上的护城河。加拿大只有两条一级铁路，不会再有第三条。没有人会组建权利走廊或资本来从头开始铺设竞争网络。
第二季度收入增长 11%，达到 47.5 亿加元，调整后的稀释每股收益增长 11%，管理层将全年指引提高至中高个位数的调整后每股收益增长。燃料通胀通过发布的指数关联附加费转嫁给客户，因此能源成本通过公式流动，而不是侵蚀利润。这一基础设施不会消失。
在安全投资组合中多样化仍然重要
当被问及投资者是否应该选择一个最爱的股票时，Magor 的回答是他会拥有所有四个。四个行业，四个不相关的护城河，一个共同特征。无论你多么喜欢 NVIDIA NASDAQ: NVDA，所有鸡蛋放在一个篮子里的问题并不会因为篮子获胜而消失。
他对时机的看法同样直白。等待一只股票达到你自己脑海中设定的数字，通常意味着你对某个你相信的东西一无所获。关注定价权，而不是价格目标，因为定价权才是能够在美元贬值中存活下来的。
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