我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。作者认为奈飞（NFLX）股票被低估，并提出现在购买的理由，预测到 2028 年其价值将更高。尽管从峰值下跌了 43%，但核心战略依然强劲，运营利润率不断扩大（目标为 31.5%）且内容支出高效。直播节目和广告的成功推动了增长，而高自由现金流转化率支持了大规模的股票回购。以仅 21 的前瞻市盈率和预计 20% 的每股收益增长来看，此次抛售被视为一个绝佳的买入机会
过去一年左右，对于 Netflix( NFLX +1.83%) 的股东来说是一个艰难的时期。该股票自去年六月创下历史高点以来下跌了 43%。与此同时，标准普尔 500 指数 在同一时期上涨了 23%。
对增长放缓的担忧、短视频和 人工智能 (AI) 竞争加剧，以及管理层决定逐年减少报告指标的做法，给股价带来了压力。但我仍然专注于推动 Netflix 财务结果的核心运营策略，我认为股价的下跌实际上是一个绝佳的买入机会。
在当前的股价下，我相信到 2028 年 Netflix 的价值会更高。事实上，我预计它将产生超过股市平均水平的长期回报。
图片来源：The Motley Fool。
Netflix 的核心商业策略没有改变
多年来，Netflix 一直遵循相同的商业模式。其主要财务指标是收入和营业利润。由于其绝大多数收入来自订阅，而观众增长相对于其庞大的 3.25 亿用户基础正在放缓，管理层可以相对高的确定性预测其年度收入。然后，它可以管理其最大成本——内容，以获得目标营业利润率。
管理层的目标是每年扩大 Netflix 的营业利润率。今年，它的目标是实现 31.5% 的营业利润率，比去年扩大 2 个百分点，比两年前提高 5 个百分点。
尽管收入增长放缓，这一策略仍然奏效。管理层控制了内容成本，2026 年上半年仅上涨了 11.5%。它专注于高质量的旗舰娱乐内容，包括现场活动和体育节目，以及广泛的低成本补充内容，如视频播客。2026 年上半年，总观看时长同比增长 2%，增速快于 2025 年同期。
扩展
NASDAQ: NFLX
Netflix
高级功能
Moneyball 超级评分
79/100
今日变动
(1.83%) $1.39
当前价格
$77.40
关键数据点
市值
$322B 市值仅计算公开交易的流通股。不包括未上市、私有或双重类别非交易股份。隐含市值可能有所不同。
日内范围
$76.15 - $77.57
52 周范围
$65.08 - $124.86
成交量
22.2M
平均成交量
40.8M
毛利率
49.53%
更重要的是，它在提供更多直播节目方面取得了成功，这推动了新用户注册，远远超过了他们的总观看时间 流媒体。这使得它能够继续提高价格，对用户流失的影响最小。现场活动也增强了其广告业务，预计今年将产生约 30 亿美元的收入。
广告业务在推动整体增长方面证明了其高度价值。它允许管理层提高无广告订阅的价格，同时仍然为广泛受众保持可接受的报价。广告业务仍有很大的杠杆作用，随着支持广告的观看规模进一步扩大，公司开发新的广告产品，增加广告负载，并改善其 广告技术 堆栈，AI 也可以改善广告定位，尤其是当它吸引更广泛的广告客户到平台时。
现在绝对是个便宜货
Netflix 股价的崩溃并不是由于盈利恶化。收入增长放缓，但在超过 3.25 亿用户的情况下，继续增长要比仅有 1.5 亿用户困难得多。值得注意的是，Netflix 的用户数量仍然是其下一个竞争对手的两倍多。虽然这意味着收入增长放缓，但也意味着内容支出更高效，因为它可以在更大的观众基础上摊销成本。
而且 Netflix 的效率非常高。如前所述，营业利润率正在扩大。每股收益年年攀升。此外，自由现金流转化率非常高，约为 90%。管理层几乎将所有的超额现金用于回购股票。它在第二季度回购了创纪录的 47 亿美元股票，董事会授权额外 250 亿美元的回购。截止六月底，它在剩余授权中还有 271 亿美元的回购能力。
由于营业利润率的稳步扩大和股票回购，尽管过去一年股价下跌，每股收益仍在攀升。这使得该股票的前瞻市盈率仅为 21 倍。随着收入增长的双位数、营业利润率的扩大和持续的股票回购，公司应该能够在可预见的未来以 20% 的速度增长每股收益。然而，目前股价的定价似乎表明其增长速度将更慢。这就是为什么我会继续持有我的股份，并考虑在当前价格下再买入。