MARA 将比特币挖矿资产视为加速 AI 数据中心增长的途径

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来自比特币挖矿和数字基础设施公司的高管表示，获得电力、土地和数据中心开发能力正在创造一个机会，以满足日益增长的人工智能基础设施需求，同时也带来了重大的建设、融资和监管挑战。

在由 Mike Colonnese 主持的 H.C. Wainwright 小组讨论会上，这些公司描述了比特币矿工如何寻求通过人工智能高性能计算、共址和云服务部署来重新利用或补充挖矿操作。Colonnese 表示，参与小组讨论的公司对超过 14 吉瓦的电力容量有清晰的视野。

比特币挖矿资产作为人工智能基础设施的优势

• CleanSpark 签署了价值 66 亿美元的人工智能租约，成为数字房东

MARA NASDAQ: MARA 的董事长兼首席执行官 Fred Thiel 表示，比特币矿工历史上专注于获取低成本电力并尽可能高效地部署计算设备。相比之下，人工智能数据中心每兆瓦所需的资本显著增加，但每兆瓦可以产生更高的收入和资产价值。

“比特币矿工拥有大量已开启的土地和电力，” Thiel 表示，称这些资产是超大规模、前沿模型提供商和新云公司寻求上线人工智能计算能力的潜在快速途径。

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Core Scientific 的联合创始人兼首席开发官 Russell Cann 表示，该公司的早期人工智能部署展示了市场技术和成本要求的变化。他表示，一个空气冷却的场地在大约 45 天内被改造，以支持运行 H100 和 H200 图形处理单元的高密度机架。然而，直接液冷设施通常需要新建，而不是改造传统的空气冷却数据中心。

Cann 表示，估计的直接液冷建设成本从 2023 年底的每兆瓦约 450 万美元增加到当前年度开启的场地每兆瓦约 1000 万到 1050 万美元。他提到劳动力、变压器和开关设备是主要限制因素。

共址和云策略

小组成员描述了货币化人工智能基础设施的不同方法。WhiteFiber 的首席执行官 Sam Tabar 表示，该公司同时运营云和共址业务，这需要不同的技术能力。他表示，WhiteFiber 是从 Bit Digital 分拆出来的纯人工智能基础设施公司，部分原因是为了拓宽融资机会并吸引可能不想接触加密货币的机构股东。

Tabar 表示，WhiteFiber 收购了 Enovum，以增加一支经验丰富的数据中心开发团队。他提到的项目包括将一家床垫工厂改造为 Cerebras 的人工智能校园，以及为 Nscale 开发的北卡罗来纳州设施，合同价值为 8.65 亿美元。

Bitdeer 的首席财务官 Michael Potter 表示，该公司正在追求共址和 GPU 即服务。Bitdeer 在挪威 Tydal 签署了一项共址协议，涉及约 121 兆瓦的关键 IT 电力，租户 Volta 为其最终客户提供 GPU。Bitdeer 还在马来西亚开发新云业务，开始于一个 10 兆瓦的场地，Potter 表示该场地有两个客户。

• CleanSpark 表示，它签署了一项为期 20 年的三重净租约，价值 66 亿美元，适用于乔治亚州 Sandersville 的一个 250 兆瓦供电场地。
• MARA 表示预计在年底前签署两份租约，并正在评估大型校园和小型推理专注场地。
• Core Scientific 表示，最近与 AMD 宣布了一项约 500 兆瓦的协议，并授予 AMD 在德克萨斯州和俄克拉荷马州场地的下一个 2000 兆瓦的权利。
• Soluna 表示，它正在开发人工智能校园，与风能和太阳能设施并行，包括 350 兆瓦的 Cotty 2 项目和德克萨斯州约 300 兆瓦的 Dorothy III 项目。

融资、执行和电力限制

Soluna Holdings 的首席执行官 John Belizaire 估计，一个理论上的 100 兆瓦项目可能需要 12 亿到 14 亿美元，或每兆瓦约 1000 万到 1200 万美元。他表示，Soluna 预计项目融资主要将通过债务融资，采用约 80% 的债务和 20% 的股权结构。

CleanSpark 的董事长兼首席执行官 Matt Schultz 表示，交付确定性已成为贷款人和租户的核心问题。CleanSpark 选择了一家在工厂制造许多数据中心组件的工程、采购和施工管理提供商，并签订了一份固定价格、总包合同。CleanSpark 预计其第一个乔治亚州数据中心将在 2027 年 12 月交付。

Thiel 表示，MARA 与 Starwood 合作，因为该公司希望降低建设风险并利用超大规模数据中心开发的专业知识。他补充说，将场地贡献给项目合资企业可以改善现金回报，并允许多个项目同时推进。

高管们讨论人工智能基础设施 “泡沫” 担忧

大多数小组成员拒绝了人工智能基础设施需求是泡沫的观点，引用了对训练和推理计算的需求。然而，Core Scientific 的 Cann 区分了真实需求和投机性电力请求。

Cann 表示，每年交付的机架容量约为 5 吉瓦，而年芯片需求约为 15 吉瓦，但他质疑所有提议的数据中心项目的有效性。他表示，德克萨斯州收到的请求总计 474 吉瓦，他形容这个数字远远超出现实需求或可用供应。

“问题不在于提供机架空间的人或提供芯片的人，” Cann 说。“而是每个农民和牧场主” 在天然气或输电基础设施附近声称潜在的数据中心容量。

舒尔茨表示，政治和社区因素越来越重要，而塔巴尔则表示，改造现有工业设施可以减少与新建项目相关的反对意见。小组成员还表示，比特币挖矿仍然具有战略意义，因为矿工可以快速部署负载并在人工智能数据中心完成之前实现电力变现。

关于 MARA (NASDAQ:MARA)

MARA Holdings, Inc，前身为 Marathon Digital Holdings, Inc，是一家数字资产技术公司，主要专注于比特币挖矿。该公司运营和支持旨在通过处理交易和赚取比特币奖励来保护比特币网络的计算基础设施。

MARA 开发和部署大规模数据中心和能源基础设施以进行数字资产挖矿。其活动包括运营挖矿设施、管理专用的应用特定集成电路（ASIC）挖矿设备，以及追求旨在支持更高效和可扩展计算操作的能源和基础设施解决方案。

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