我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。大空头老将史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）、文森特·丹尼尔（Vincent Daniel）和波特·柯林斯（Porter Collins）警告称，英伟达面临由于 “繁荣与萧条” 周期带来的重大风险。他们指出，英伟达 70% 的应收账款来自仅五个客户，这造成了高度的集中风险。此外，像 OpenAI 这样的关键人工智能客户 reportedly 正在亏损，而科技公司则通过债务来资助资本支出。投资者担心，未来资本密集型人工智能初创公司的 IPO 可能会向市场注入大量供应，可能引发类似历史先例的崩盘
《大空头》的老兵——Steve Eisman、Vincent Daniel 和 Porter Collins——警告称，科技收入依赖于少数买家，这给芯片供应商和资助基础设施的超大规模公司带来了风险。在评估为这一繁荣而转变的科技资产负债表时，Collins 承认：“是的，这让我感到害怕，对吧？”
70% 的集中风险
尽管 Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) 报告的收入增长超过 100%，Eisman 强调了芯片制造商财务文件中埋藏的一个细节。他引用了 Nvidia 的 10-Q 中的第 7 条，指出 “在这一季度，Nvidia 的前五大直接客户占应收账款的 70%。”
这种集中现象延伸到购买这些芯片的云服务提供商。Eisman 指出华尔街的报告显示，“70% 的超大规模 AI 收入仅来自 Anthropic 和 OpenAI”。这一动态占据了主要提供商总云收入的 25% 到 35%。
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OpenAI 的现金流失
根据 Eisman 的说法，这些核心 AI 客户的财务健康状况依然岌岌可危。他解释说，虽然 Anthropic 展示了 连续的收入增长，但 OpenAI 的 收入在三个月内增长了 10 亿美元，而其成本却激增了 30 亿美元。Eisman 指出，OpenAI“每天都在流失现金。”
这一动态让 Eisman 的前合作伙伴感到不安。Daniel 质疑 投资资本 的更广泛回报，引用了通过利用开源模型而非领先供应商，减少查询成本 60% 的企业客户。
与此同时，主要科技公司已从产生现金流转向发行债务和股票以资助资本支出。Daniel 指出，从这一轨迹来看，历史表明 “繁荣、崩溃，然后我们得到的是良好的周期。”
供应和市场威胁
由于 AI 初创公司需要持续的资本，Collins 预测它们将被 迫使上市，引入大量新股供应。他认为，新股的激增是历史上 “杀死市场” 的原因，指向 1929 年和 2000 年的股市崩盘。
最终，投资者得出结论，科技行业对高度集中买家的依赖仍然是一个核心脆弱点。
NVDA 在 2026 年的表现如何？
价格走势： 在最后一次检查时，NVDA 股票在周二的盘前交易中上涨了 0.54%。年初至今上涨了 13.12%，过去一年上涨了 18.64%，过去六个月上涨了 17.04%。周一收盘时下跌了 5.50%，报每股 212.19 美元。
Benzinga 的边际股票排名 显示，NVDA 在长期和中期保持强劲的价格趋势，但短期趋势较弱，价值评分较差。
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