我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。高盛分析师 Gabriela Borges 将甲骨文（Oracle，股票代码：ORCL）评级为买入，目标价为 240 美元，理由是其云基础设施增长强劲以及成功的人工智能资本执行。相反，她对 Adobe（股票代码：ADBE）维持卖出评级，目标价为 200 美元，认为货币化挑战、订阅转变和领导层不确定性超过了积极的用户增长指标
甲骨文 (NYSE:ORCL) 和 Adobe (NASDAQ:ADBE) 是两家软件巨头，正在努力适应新的人工智能驱动的范式，但两者在重金投资人工智能的同时，面临着巨大的挑战，必须保护现有业务并证明其估值的合理性。甲骨文在人工智能基础设施和云计算方面进行了大规模投资，而 Adobe 则致力于捍卫其创意软件业务，因为生成性人工智能正在重塑用户创建和消费内容的方式。
由于投资者考虑到两家公司面临的困难，从构建人工智能基础设施的巨大成本到人工智能可能扰乱其核心业务的威胁，2026 年两者的股价也出现了收缩。
那么，这些软件巨头是否注定要失败，还是这些股票在当前低迷状态下提供了极好的价值？
在这对公司的最新财报发布后，高盛分析师 Gabriela Borges 对它们的前景进行了评估，发现目前只有一家值得投资者关注。
对于甲骨文，Borges 认为最新的季度财报缓解了人们对其庞大人工智能基础设施投资的一些担忧。收入略高于预期，而云基础设施收入同比增长 121%，新产能上线。甲骨文在本季度还交付了 850MW 的产能，并完成了计划中的 200 亿美元市场发行，消除了一个重要的融资担忧。
然而，更大的问题在于当前财政年度之外。Borges 表示，投资者仍需更清晰地了解甲骨文在 2028 财政年度的资本支出需求、公司需要多少额外资金以及何时能够恢复正的自由现金流。为了使股票从这里表现良好，她认为甲骨文必须继续增加产能，同时证明这项投资正在转化为订单、收入和最终的毛利润。分析师预计公司在 10 月份的投资者日将提供一些急需的细节。
总的来说，Borges 预计甲骨文将成功执行。她维持了对该股的买入评级，并将目标价略微上调至 240 美元，意味着该股在未来一年将上涨 70%。(要查看 Borges 的业绩记录，请点击这里)
Adobe 的财报同样提供了一些令人鼓舞的迹象，特别是在用户增长和参与度方面。Borges 指出，月活跃用户超过 10 亿，创意免费用户超过 1 亿。Firefly 的年度经常性收入也同比增长 40%，而与人工智能相关的年度经常性收入超过 6.5 亿美元，同比增长 150%。
Adobe 面临的挑战是将这种参与度转化为可持续的收入增长。公司故意优先考虑扩大其免费用户基础和吸引新客户，而不是短期的货币化，这意味着投资者现在需要看到这些用户转化为付费客户的效果。Borges 还指出，向更灵活的月度订阅的转变对剩余履约义务（RPO）造成了压力。此外，新任首席执行官 Anil Chakravarthy 的到来，继 David Wadhwani 离职后，给 Adobe 在平衡人工智能创新、用户增长和货币化方面增加了不确定性。
综合来看，Borges 认为负面因素超过了积极因素。她重申了卖出评级，并设定了 200 美元的目标价。这个数字暗示该股在接下来的几个月将下滑 23%。
市场也明显区分了这两家公司。甲骨文的共识评级为强买入，而其平均目标价为 251.52 美元，意味着该股在未来一年将上涨 78%。Adobe 仅获得持有的共识评级，其 272.87 美元的平均目标价暗示该股在 12 个月内有 6% 的上涨空间。(查看 ORCL 股票预测或 ADBE 股票预测)