GOOGL 的市盈率低于 20 倍？市场可能忽视了一些因素

Alphabet NASDAQ: GOOGL 在周一表现显著，上涨超过 3%，收于 349.39 美元，尽管关于人工智能的广泛讨论在周末变得相当谨慎。

这波反弹推动了股价上涨，但有一个数字特别引人注目：Alphabet 的市盈率 (P/E) 已经降至 20 以下，目前约为 17.5。对于全球最具主导地位和盈利能力的科技公司之一，这样低的估值越来越难以辩解。

主导企业的罕见折扣

将这个倍数放在背景中来看，标准普尔 500 指数中的平均股票目前的盈利倍数明显高于 Alphabet。

这是一家净收入达到 1320 亿美元、净利润率接近 55%、股本回报率超过 51% 的公司。

如此高质量的企业很少以市场折扣交易，但 Alphabet 却是，当前的市盈率为 17.5，前瞻倍数接近 17。今年该股上涨幅度相对温和，仅为 12%，落后于几家大型同行。

为什么人工智能放缓的讨论可能并非全是坏事

在周末，关于人工智能竞赛放缓的呼声越来越高，包括一些知名研究人员对过快推进技术的风险发出了新的警告。反直觉的是，这种背景可能并不会对 Alphabet 造成最初看起来的负面影响。谷歌在人工智能竞赛的早期阶段被广泛视为在追赶 OpenAI，最近又在追赶快速发展的竞争对手，如 Meta Platforms NASDAQ: META 和 xAI 的 Grok。

行业内更为审慎的步伐实际上可能对 Alphabet 有利，使其有空间缩小差距，并在没有全力冲刺压力的情况下推出越来越具竞争力的模型。对于拥有 Alphabet 资源、分销和数据优势的公司来说，时间往往是盟友而非敌人。

为长期锁定权力

本月另一个结构性故事是关于电力而非算法。9 月 9 日，Alphabet 宣布与芬兰能源公司 Fortum 签署了一项为期 22 年的电力购买协议，确保获得 Loviisa 核电站产出的最多一半。该交易是公司承诺在 2028 年之前在芬兰投资至少 130 亿欧元（约合 150 亿美元）的人工智能基础设施的基础，成为其在欧洲最大的单笔投资。

然而，这一数字的意义远不止于此。电力可以说已成为人工智能建设中最大的瓶颈，而 Alphabet 刚刚锁定了为期 20 年的清洁、可靠的基础电力，保持了一座可能在 2030 年关闭的核电站在线。这是谷歌在欧洲的第一笔重大核能交易，反映出公司在思考未来几年最重要的约束。

GOOGL 的技术形态正在形成

在图表上，GOOGL 看起来越来越有吸引力。在从 5 月创下的历史高点回落后，该股现在已经花了近四个月的时间进行整合，并最终消化其之前的上涨。尽管该股目前距离 52 周高点下跌近 15%，但仍高于其 200 日简单移动平均线 (SMA)，并接近多个短期 SMA。随着时间的推移，区间进一步收窄，GOOGL 可能正在形成一个更高时间框架的牛旗形态。

Alphabet Inc. (GOOGL) 2026 年 9 月 15 日的价格图表

机构活动和分析师情绪也发出了积极信号。GOOGL 拥有明确的共识买入评级，基于 54 位分析师的评级。基于共识价格目标的隐含上涨潜力尤其显著，420.19 美元的目标意味着 20% 的上涨潜力。与分析师情绪一致，机构投资者在过去 12 个月内购买了近 1250 亿美元的股票，而流出则接近 740 亿美元。

现状

目前，Alphabet 展现出一种不寻常的组合：一家主导且盈利的企业以市场折扣交易，同时管理团队在基础设施上进行精明的长期投资，这将定义下一个十年的计算机技术。分析师社区依然持积极态度，机构投资者继续大量净买入。人工智能放缓的讨论在短期内值得关注，但对于权衡质量与价格的投资者来说，Alphabet 低于 20 的市盈率是一个罕见的机会。

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