我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Yorkville 首席执行官 Steve Neamtz 预测，人工智能内存短缺可能会持续到 2028 年或 2029 年，原因是高 HBM 生产成本和已承诺的供应。美光引领新的 NRAM ETF，反映出 DRAM 和 NAND 行业普遍面临的压力。尽管价格已经飙升，但如果在 2028/2029 年新产能到来之前需求放缓，过剩风险仍然存在
Yorkville America Equities 上周推出了 Yorkville America Next Generation Memory Index ETF (NYSE: NRAM)，其最大持股为 Micron (NASDAQ: MU)。
首席执行官 Steve Neamtz 表示，该基金背后的供应理论可能需要数年才能显现。能够显著缓解内存短缺的新工厂可能要到 2028 年或 2029 年才能达到全面生产。
Neamtz 引用 SemiAnalysis 的研究表示，内存成本可能占 AI 加速器成本的一半以上。他还表示，主要供应商已经承诺了 2026 年的高带宽内存（HBM）产量。
“AI 平台受到关注，但其背后的基础设施才是真正的瓶颈，” Neamtz 对 Benzinga 说道。
内存危机何时结束？
Neamtz 表示，生产 HBM 每千兆字节所需的制造能力大约是传统内存的三倍。
“短缺需要缓解的时间与修复供应的时间之间存在真正的差距，” 他说。
Micron 首席执行官 Sanjay Mehrotra 在 6 月也提出了类似观点，表示供应 预计将在 2028 年逐渐改善，但公司对何时能满足需求没有 “明确的视线”。
短缺已经开始影响 AI 硬件。TrendForce 表示，Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) 在其 Vera Rubin 系统中削减了计划的内存产能，因为初步供应商分配仅覆盖了其 2027 年需求的约 60%。
内存交易是否已经达到顶峰？
根据 Neamtz 引用的研究，主流的 32GB DDR5 套件在不到一年的时间里，从大约 110-140 美元上涨到约 400 美元。内存股票的价格也随之飙升。
他认为短缺不太可能很快消失。他表示，过剩可能在 2028 年或 2029 年出现，但前提是新产能在 AI 需求放缓时恰好到来。
投资超越 Micron
Micron 目前在 NRAM 的 20 支股票基础指数中占比 16.5%，位居第一，其次是 Sandisk (NASDAQ: SNDK) 占比 14.4%，SK Hynix 占比 14.1%。
“当前的内存短缺并不局限于单一组件或少数几家生产商，” Neamtz 说。
这也帮助解释了 Sandisk 的大权重：Neamtz 认为 AI 正在对 NAND 存储以及为处理器提供数据的 DRAM 和 HBM 造成压力。
NRAM 还持有一些不属于主要 DRAM 和 HBM 生产商的公司，包括存储和控制器公司。
AI 交易何时结束？
更大的风险在于 AI 需求在新内存产能到来之前减弱。到目前为止，数据指向的方向正好相反。
Anthropic 最近告诉投资者，它预计将连续第二个季度实现正的调整后营业收入。
Benzinga 报道称，前十大 AI 应用的收入在 1 月到 7 月 之间增长了 68%，尽管下载量下降。
TrendForce 预计，全球九大云服务提供商今年将花费超过 8860 亿美元，而 DRAM 和 NAND 可能在 2027 年吸收主要云服务提供商资本支出的 68%。
预测交易者似乎对更广泛的 AI 交易持乐观态度。Polymarket 认为 Nvidia 在 2026 年底成为全球最大公司的概率为 71%，交易额约为 720 万美元。
对于 Yorkville 来说，赌注在于 AI 需求的增长速度超过内存制造商增加供应的速度。
图片来源：Shutterstock
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