Rent the Runway (RENT) 2026 年第二季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026 年 9 月 11 日，星期五，东部时间上午 8:30

电话会议参与者

首席法律行政官 - Cara Schembri
临时首席执行官兼总裁 - Teri Bariquit
临时首席财务官兼财务主管 - Dave Loretta

主要信息

收入 - $9770 万，同比增长 20.8%，环比增长 8.7%。
净亏损 - $(1290) 万，较 2025 财年第二季度的$(2640) 万有所改善。
调整后 EBITDA - $1260 万，占收入的 12.9%，相比于去年同期的$360 万或占收入的 4.4%。
毛利率 - 36.1%，同比扩大 609 个基点，得益于较低的履行成本和改善的库存管理。
活跃订阅用户 - 140,826，同比下降 3.8%，主要由于促销活动减少和更高的订阅暂停率。
平均活跃订阅用户 - 148,259，同比增长 1%。
总订阅用户 - 186,019，较 2025 财年第二季度末增长 0.5%。
订阅和预留租赁收入 - $8380 万，同比增长 21%，受价格上涨和附加预订增加的推动。
其他收入 - $1390 万，同比增长 18.8%，主要受二手销售收入显著增加的推动。
附加预订增长 - 81%，在本季度中有 33% 的订阅用户使用了附加项目。
履行成本 - $2350 万，占收入的 24.1%，相比去年同期的 27.8% 有所下降。
运营费用 - 占收入的 42%，较去年 51.7% 有所下降，得益于对一般和行政成本的严格控制。
现金及现金等价物 - $2900 万，得益于最近的$1000 万定期贷款和计划中的配股。
自由现金流 - 2026 财年上半年为负$2160 万，较 2025 年上半年的负$3290 万有所改善。
配股 - $1500 万，旨在支持运营计划和流动性，并获得现有投资者的支持。
第三季度收入指引 - $8700 万至$9000 万，较 2025 财年第三季度持平至增长 3%。
第三季度调整后 EBITDA 利润率指引 - 负 3% 至负 6%，反映了季节性订阅暂停和更高的收入分成库存成本。
2026 财年收入指引 - 较 2025 财年实现两位数增长，得益于产品和库存的改善。
2026 财年调整后 EBITDA 利润率指引 - 全年占收入的 4% 至 7%。
2026 财年租赁产品投资 - $5300 万至$5500 万，较之前的$4500 万至$5000 万有所增加。
AI 服装参与度 - 35%，在试点阶段，使用该功能的客户添加物品到购物车的频率提高了 12%。
类别扩展 - 沙滩罩衫类别同比增长 75%，品牌合作伙伴从 12 个增加到 25 个。

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风险

Dave Loretta 表示：“请注意，我们的指引反映了我们对 2026 年下半年活跃订阅用户将大致持平的预期，” 因为公司正在经历之前价格上涨的影响。
Dave Loretta 警告称，第三季度的调整后 EBITDA 利润率将受到 “第三季度更高的订阅暂停激活的正常季节性影响，这会影响收入。”
公司在展望中报告称，宏观经济因素，包括 “燃油附加费、关税和其他宏观经济发展”，可能会对 2026 财年的实际结果产生重大影响。

摘要

Rent the Runway, Inc.(RENT +4.14%) 报告称其运营重点转向核心租赁和销售业务，并任命新的永久领导者。管理层宣布 Paige Thomas 将于 2026 年 9 月 14 日担任首席执行官和总裁，而临时首席执行官 Teri Bariquit 将转任董事会非执行主席。公司表示，正在优先考虑其主要订阅和预留服务，暂停多个副项目，包括在线市场、现场广告和新的企业对企业干洗合作伙伴关系。这些决定旨在集中资源改善执行，并通过人工智能和类别扩展增强客户发现体验。

公司已完成向所有客户推出 AI 驱动的服装生成，Teri Bariquit 指出：“她不再需要想象如何搭配衣服。我们展示了完整的造型。”
管理层报告称，通过推出个性化的旋转木马、更新的图像和虚拟试穿工具的试点，专注于 “造型智能”。
董事会任命 Paige Thomas 为首席执行官，她曾担任公司的首席商业官，提到她在 Nordstrom 和 Saks OFF 5TH 有 30 年的零售经验。
Rent the Runway 获得了一笔$1000 万的定期贷款，并宣布了一项$1500 万的配股，以增强其流动性并支持 2026 年的运营计划。
公司报告称，在试点阶段，77% 的客户在体验新服装时打开了造型中的另一件物品。
Teri Bariquit 表示，专注于核心执行的目标是确保每次服装都能 “干净、准时，并且符合她的期望。”

行业术语表

活跃订阅用户：指当前没有处于暂停状态的付费订阅用户。
附加收入：订阅用户为租赁超过其标准月配额的物品而支付的额外费用。
调整后的 EBITDA：一种非 GAAP 财务指标，排除了利息、税项、折旧及其他非现金或非经常性支出。
云端衣橱：公司专有术语，指其数字平台，允许客户访问共享的设计师服装库存。
预留服务：一种独立的租赁服务，允许客户在短时间内租赁特定物品，通常用于活动或特殊场合。
配股权利：邀请现有股东以特定价格按其现有持股比例购买公司额外股票的邀请。

全部电话会议记录

主持人： 欢迎参加 Rent the Runway 2026 年第二季度财报电话会议。请注意，此次通话已被录音。现在我将把电话交给 Rent the Runway 的首席法律行政官 Cara Schembri。谢谢你，Cara，请开始。

Cara Schembri： 大家好，感谢您今天拨打电话。我们想提醒您，此次通话将包含前瞻性声明。这些声明包括对 2026 财年第三季度和 2026 财年的指导及其基本假设，以及关于我们商业战略和举措、库存计划、执行情况和目标进展以及领导层过渡的声明。这些声明受到各种风险、不确定性和假设的影响，可能导致我们的实际结果与预期有重大差异。这些风险、不确定性和假设在我们今天的新闻稿和 10-Q 表格中有详细说明。除法律要求外，我们没有义务更新任何前瞻性声明或信息。在此次通话中，我们还将提及某些非 GAAP 财务信息。

此非 GAAP 财务信息的呈现并不意在孤立考虑或替代根据 GAAP 提供的财务信息。GAAP 与非 GAAP 指标的调节可以在我们的新闻稿和 SEC 文件中找到。接下来，我将把时间交给我们的临时首席执行官 Teri Bariquit。

Teri Bariquit： 谢谢你，Cara，感谢大家今天的参与。在我们讨论季度业绩之前，我想分享一个关于我们领导层的重要更新。今天早上，我们宣布 Paige Thomas 被任命为 Rent the Runway 的首席执行官、总裁及董事会成员，自 9 月 14 日起生效。Paige 拥有 30 年的零售领导经验，在高端和折扣品牌的增长方面有着卓越的业绩。她于 2026 年 6 月加入 Rent the Runway，担任首席商业官，此前曾担任 Signet Jewelers 的首席商品官和产品创新官，以及 Saks OFF 5TH 的总裁兼首席执行官。

在此之前，她在 Nordstrom 工作了十多年，其中五年担任 Nordstrom Rack 的负责人。我们对这个角色的要求很高且具体。我们需要一个了解高端客户和她所喜爱的时尚品牌的人，一个在大规模运营中有经验的人，以及一个能够领导和加速团队已经在执行的战略的人。Paige 就是这样的人。随着 Paige 担任我们的常任首席执行官，我将转任董事会的非执行主席，亦自 9 月 14 日起生效。Paige 和我将紧密合作，确保我们所建立的战略和势头得以延续。

我还想感谢 Dhiren Fonseca 在这一过渡时期担任执行主席的服务。他一直是我和董事会的可靠伙伴，公司因此受益匪浅。现在谈谈业务。在这一切变化中，我们的基础依然稳固。它始于以客户为中心，以及她所依赖的核心租赁业务。在过去几个月中，我们倾听了她的反馈，分析了数据，并评估了我们的工作方式。因此，我们优化了服务方式，对我们的战略有了更清晰的认识。Rent the Runway 是一个高端时尚服务平台。

我们的存在是为了让她能够接触到高端时尚，无论是租赁还是购买，辅以帮助她找到和穿着适合她生活的服装的造型智能。我们为品牌和合作伙伴提供接触高度重视和高度参与的客户的机会。我们的战略由三个运营目标支持。客户总增长、利润扩展和运营卓越。首先，客户总增长建立在成为时尚权威和提供她信任的体验之上。在实践中，这意味着提供从日常工作服到她按名称要求的理想品牌的最佳商品选择，通过强大的品牌合作实现。这意味着提供更无缝的体验、可用性、发现和按她的条件访问产品。

她订阅以扩展她的日常衣橱。她预留那些在她生活中最重要的时刻。她越来越希望从我们这里购买。她将这一切视为与同一公司的一个关系，而我们正在建立业务以匹配这一点。其次，利润扩展是关于在如何推动盈利收入方面带来更多的纪律。这包括我们如何使用定价和促销，以及我们如何管理库存以更快地周转并获得我们最大投资——产品本身的最佳回报。第三，运营卓越是关于有纪律的执行，交付我们设定的计划和她为之付费的承诺。

这就是将那些能够持续经营的零售商与那些无法持续的零售商区分开来的原因。每一件商品都能按时、干净地到达，并且处于她每次都期望的状态，这一点在我们运营中数十万件商品的流转中至关重要。我们对每一个订单都保持这样的标准。现在谈谈本季度。我们的客户反馈一直很一致，我们的目标是始终兑现她对我们的承诺。合适的商品，易于寻找，库存充足，并且处于她期望的状态。因此，我们正在集中资源改善租赁和销售的执行。

这种专注意味着我们暂停了一些不直接服务于这些优先事项的试点项目。首先，我们暂停了市场交易，我们相信一旦体验完全整合，它在未来会有重要意义。我们暂停了现场广告和变现，以优先考虑高端体验。我们不再寻求新的 B2B 干洗合作伙伴，尽管我们会继续服务于现有的合作伙伴。这些是关于专注和顺序的选择，通过集中资源，我们预计会改善执行和结果。在第二季度，我们实现了 9800 万美元的收入，超出了我们在六月时传达的范围。我们还实现了显著的利润率改善，因为我们专注于运营效率和替代库存模型。

Dave 将很快为您详细介绍财务情况。客户的总体增长依赖于时尚权威、品牌信任和无缝的客户体验。为了在本季度增强我们的时尚权威，我们引入了新品牌，并深入到她最需要的类别中。例如，为了提供相关的夏季产品，我们将海滩罩衫的品牌合作伙伴从 12 个扩展到 25 个，使该类别较去年增长了 75%。她对新产品的反应持续良好，最近的新增品牌如 Line + Dot、Jenni Kayne，以及 Marimekko 的更新印花，都实现了高于平均水平的使用率。展望秋季，她将体验到多样的商品，包括新品牌和新合作。

我们比去年更加强调她最需要的品牌和类别，无论她是去办公室、在家工作，还是为秋季婚礼做准备。她告诉我们，Reserve 体验对她有多么重要。这是她在生活中的关键时刻来找我们的地方。它的满意度评分最高，我们正在对此进行投资，包括类别扩展。我们将在下次电话会议上分享更多这些结果。目标很简单，提供更多她想要的商品，并在整个季节中带来更多新产品。在 2026 年初，我们表示将推出功能以改善她的发现体验，而我们已经在不断交付。

在五月，我们试点了服装生成，到六月底，它已对所有客户上线。她不再需要想象如何搭配穿着。我们展示给她完整的造型。该功能在我们应用中的参与率达到了 35%，超出了我们的预期，并且正在改变她与我们的互动。在试点期间，体验服装的客户比没有体验的客户更频繁地将商品加入购物车，增加了 12%，而且 77% 的时间，她会在该造型中打开另一件商品。在八月，我们在服装体验中推出了虚拟形象，以便她可以在不同身材上看到推荐的造型。

我们开始试点虚拟试穿，以便她可以在租赁或购买之前看到特定商品的效果。在过去的五个月中，我们推出了个性化的轮播、更新的图像、服装生成和虚拟试穿。这些共同代表了她发现产品方式的真正转变。她可以找到一件商品，想象自己穿上它，并看到整体造型。展望未来，我们正在制定 2027 年的计划，以转型和专注为指导。我们对客户、她想要的服务和体验，以及我们为她和品牌合作伙伴提供的价值有了前所未有的清晰认识。

我们深信，通过深化与现有客户的关系、吸引新客户以及严格执行，有意义的增长机会将会出现。作为提醒，去年秋天，我们在 Story3 Capital Partners、Nexus Capital Management 和 Ares Principal Strategies 主导的交易中对业务进行了再融资。这些投资者继续对我们的战略和增长计划充满信心，我们正在积极与他们合作，筹集支持资金。今天，我们宣布计划向我们的 A 类普通股持有者发起权利发行，这些投资者为 1500 万美元提供支持，以支持公司的运营计划和流动性。

这是 Paige 将要领导的计划。战略已经确定，团队已经到位，工作正在进行中。我为迄今为止的工作感到自豪，并对未来的工作感到兴奋。我们在确保更多她想要的商品、构建帮助她看到自己与产品的发现体验，以及改善她的整体体验一致性方面取得了实质性进展。我们将继续在这三方面努力。担任临时首席执行官和总裁真的是一种荣幸，我对我们的战略、团队以及 Paige 作为领导者的信心无比坚定。

接下来，我将把时间交给 Dave Loretta。这是 Dave 第一次与我们进行财报电话会议，在他来到这里的三个月里，他为这项业务带来了真正的严谨性，我对此非常重视。

Dave Loretta: 谢谢你，Teri。让我首先说，我很高兴今天能参加这个电话会议。我在三个月前以临时首席财务官的身份加入 Rent the Runway，坚信 Rent the Runway 品牌的潜力、推动利润改善的重大机会，以及我们致力于建立更强大的财务基础。在当前动态的环境中，我相信这家公司在时尚行业中处于良好的位置，能够重申其权威，同时加强我们的运营纪律，以实现更好的财务业绩。关于第二季度的表现，我们实现了 9800 万美元的净收入，创下公司历史新高。

我们的收入比去年第二季度增长了 21%，比第一季度环比增长了 9%。我们的收入反映了每位订阅者的收入和附加收入的健康环比增长，随着我们投资于提供灵活性和选择的新方式，附加收入持续增长。去年 8 月 1 日生效的订阅价格上涨对收入增长做出了贡献，并推动了更好的底线结果。我们的其他收入，包括转售，较去年第二季度增长了 19%，我们相信这代表了我们业务的重大增长机会，利用了对转售服装的巨大和不断增长的需求。

我们的数据表明，订阅者和新访客都对我们的商品组合看到了巨大的价值。当我们为转售定价时，我们旨在为更多新产品腾出空间，并推动更高的毛利率。从毛利率扩张的角度来看，第二季度改善了大约 600 个基点。我们利用了产品成本和履行成本来支持第二季度的毛利率扩张。我们在控制一般和行政费用方面的纪律，同时在关键技术项目和市场营销上保持与去年相似的投资水平，为第二季度带来了大约 1000 个基点的杠杆，导致我们的运营盈利能力同比显著改善。

与我们在第一季度电话会议上提到的情况一致，活跃订阅者数量的同比增长在第二季度放缓，主要是由于我们去年更强的促销活动和今年更高的暂停活动率。随着我们继续衡量增长投资的效率，我们正在集中营销支出和促销的组合，目标是吸引盈利的客户到我们的平台。总体而言，我们对全年收入增长和盈利表现的前景保持信心，正如我们确认的净收入和调整后 EBITDA 的全年指导所示。此外，我们继续预计 2026 年的自由现金流将比去年有所改善。

我们的流动性状况得到了加强，获得了 1000 万美元的定期贷款，详细信息见我们与同一投资者集团签署的信贷协议的第三次修订，该集团主导了我们 2025 年的再融资。这为我们提供了运营灵活性和投资的资金。此外，随着我们今天宣布的后备权利发行，我们计划发起 1500 万美元的股权融资，以进一步增强我们的流动性状况并支持持续增长。投资者集团的信心投票传达了积极的信息，并支撑了我们专注于三个方面的运营方法：首先，扩大我们的客户基础；其次，提高我们的盈利能力；第三，执行纪律。

正如 Teri 所说，我们相信成功的关键在于重新聚焦这些基本原则。现在我将回顾我们的第二季度业绩，然后提供关于第三季度和全年指导的更新。我们在第二季度结束时有 140,826 名活跃订阅者，同比下降 3.8%。该季度的平均活跃订阅者为 148,259，同比增长 1%。活跃订阅者数量的减少主要是由于暂停率的同比增加和由于 2025 年更强的促销使用而导致的新增订阅者数量的同比减少，而我们今年已减少了促销活动。该季度的总收入为 9770 万美元，同比增长 20.8%，环比增长 8.7%。

我们的租赁收入同比增长 1460 万美元，增长 21%，主要是由于去年 8 月 1 日生效的订阅价格上涨推动了每位订阅者的平均收入增加，以及附加预订量的增加。这部分被与去年第二季度相比的较低预留收入所抵消。其他收入同比增加 220 万美元，增长 18.8%，主要是由于转售收入显著增加。接下来是我们的成本结构。第二季度的履行成本为 2350 万美元，而去年为 2250 万美元，占收入的比例为 24.1%，而去年为 27.8%。

收入占比的下降主要是由于每个订单的收入增加，部分被运输和仓库处理成本的上升所抵消。第二季度的毛利率为 36.1%，而去年为 30%，改善了 609 个基点。这主要是由于租赁产品折旧和收入分成成本占收入的比例同比下降 240 个基点，以及履行费用同比下降 370 个基点。第二季度的运营费用同比下降 2%，主要是由于一般和行政费用的降低。包括技术、市场营销和一般行政费用在内的总运营费用占该季度收入的 42%，而去年为 51.7%。

第二季度的调整后 EBITDA 为 1260 万美元，占收入的 12.9%，而去年第二季度为 360 万美元，占收入的 4.4%。截至 2026 年的自由现金流为负 2160 万美元，而 2025 年同期为负 3290 万美元。与去年相比的改善主要得益于较低的库存相关资本支出以及增加的营业收入，部分被较少的营运资本收益所抵消。关于 2026 年的指导，我们重申了 2026 财年双位数收入增长的指导，并重申了 2026 财年调整后 EBITDA 占收入的 4%-7% 的指导。

我们现在预计 2026 财年的租赁产品投资将在 5300 万美元至 5500 万美元之间，低于 2025 财年的 7500 万美元，但高于我们之前的指导 4500 万美元至 5000 万美元。投资金额的变化反映了我们在获取租赁库存方面保持灵活和动态的计划，同时确保下半年的关键秋季活动和新产品发布有更充足的库存。对于 2026 年第三季度，我们预计收入将在 8700 万美元至 9000 万美元之间，较 2025 年第三季度持平至增长 3%。

如前所述，我们的订阅费用价格在 2025 年第三季度初生效，我们现在正在经历这一变化对净收入的影响。请注意，我们的指导反映了我们对 2026 年下半年活跃订阅用户数量大致持平的预期，转售收入将在下半年继续增长。我们还预计预留订单将增长，得益于增加的库存投资。

我们预计第三季度的调整后 EBITDA 将在收入的负 3% 至负 6% 之间，这主要是由于第三季度订阅暂停激活的正常季节性增加，影响了收入，以及与其他季度相比，第三季度获得更多收入分享库存的产品成本影响。总之，我们第二季度的业绩反映了显著的财务进展。我们实现了创纪录的收入，扩大了毛利率，并改善了与去年相比的年初至今自由现金流。凭借这一进展，我相信我们在 2026 年下半年处于良好位置，我预计我们对核心基本面的重新关注将支持 Rent the Runway 的长期价值创造。

在我结束之前，我想感谢 Teri 在这一过渡期间的领导。与她并肩工作是一种乐趣，我相信我们共同建立的运营纪律在这些结果中得到了体现。我很兴奋，并期待与 Paige 合作，她将担任首席执行官，并继续我们今天分享的进展。谢谢大家今天参加电话会议。

操作员： 这将结束今天的会议。您可以在此时断开您的线路。感谢您的参与，祝您有美好的一天。