分析师表示，Meta 的定制 AI 芯片可能为公司节省 85 亿美元

Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META) 在周三的研究报告中维持了对其的买入评级，BofA Securities 维持了 810 美元的价格预测，而当天的收盘价为 673.31 美元，意味着有 20.3% 的上涨空间。

分析师表示，Meta 的人工智能计划正在两个方面同时推进：运行其 AI 系统的芯片和向用户收费的产品。BofA 今年早些时候确定了五个潜在的催化剂，并表示现在已经宣布了其中三个。

定制芯片可能降低基础设施成本

BofA 引用彭博社的报告称，Meta 计划在 2027 年上半年部署第三代 MTIA 450 芯片，称为 Arke，随后在 2027 年底推出更高性能的 MTIA 500，或称 Astrid。这些芯片与 Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) 合作开发，专为 AI 推理而设计——即经过训练的模型回答用户请求的阶段。Meta 预计将在 12 个月内部署超过 1 吉瓦的定制芯片容量，BofA 估计这将花费超过 80 亿美元。

节省估算背后的数学

BofA 模拟了 Meta 在 2027 年部署 5-6 吉瓦自有容量，成本为 2000 亿美元，其中芯片占 60%。与第三方芯片相比节省 40%，该公司计算出大约 85 亿美元的节省。分析师称定制硅对 Meta 的 AI 路线图 “具有战略重要性”，并指出 Alphabet Inc. 的 (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 自有处理器的业绩。彭博社还报道，Meta 在得出设计可能成本高出约 30% 的结论后，取消了一款结合训练和推理的芯片。

Meta One 订阅增加了一条收入线

Meta 全球推出了 Meta One，提供超过 50 项功能，捆绑了更高的 AI 使用限制、定制和创作者工具。消费者计划从每月 2.99 美元的单个应用程序到 19.99 美元的高级捆绑包不等；创作者和商业层级的价格范围从 14.99 美元到 499 美元。Meta 表示，现有的订阅产品吸引了 1500 万订阅者和试用用户。

每个百分点的价值

BofA 将这一数字称为积极的早期需求信号，并以 Snapchat Plus 大约 5.5% 的日活跃用户渗透率作为基准。假设全球每用户平均收入约为每月 10 美元，每 1% 的转化——约 3600 万用户——可能为年收入增加约 43 亿美元，或比 2028 年的共识预期高出 1.2%。

剩余的催化剂

还有两个催化剂：Connect 大会和西瓜模型的发布。BofA 不期望在 Connect 上有重大 AI 新闻，但表示前沿级别的西瓜语言模型可能支持对广告系统改进和 API 许可费用的预期。

810 美元的价格预测是基于 2027 年预计的 GAAP 每股收益的 24 倍。列出的风险包括广告收入对经济的敏感性、AI 支出对利润率的压力、由于固定资产基数增大而降低的成本灵活性，以及用户和广告预算的竞争。

META 股票价格活动： 根据 Benzinga Pro 数据，Meta Platforms 的股票在周四的出版时间上涨了 0.31%，报 675.37 美元。

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