我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Bernstein 分析师 Peter Weed 推荐 Zscaler (ZS) 作为唯一具有显著上涨潜力的网络安全股票，并将其目标价上调至 298 美元。他将 Palo Alto Networks、Okta 和 SentinelOne 的评级下调至 “市场表现”，理由是这些公司的估值在近期反弹后已变得合理。Weed 认为，Zscaler 向基于关系的销售模式的转型将推动其稳定性和增长，尽管其近期表现不及同行
作者：汉娜·佩多尼
Zscaler 的股票在今年的网络安全行业大涨中错失良机，但它可能很快会迎来自己的高光时刻。
伯恩斯坦分析师彼得·威德对 Zscaler 的股票给予了跑赢大盘的评级。
网络安全股票在今年成为热门交易，投资者认为它们可能会受益于与人工智能威胁风险相关的支出激增。
但有分析师认为，许多最受欢迎的股票在此之后将难以继续上涨。
事实上，伯恩斯坦分析师彼得·威德目前唯一推荐的网络安全股票是 Zscaler（ZS），该股今年表现不佳。他刚刚将 Palo Alto Networks（PANW）、Okta（OKTA）和 SentinelOne（S）股票的评级下调至 “市场表现”，相当于中性，加入了 Cloudflare（NET）、CrowdStrike Holdings（CRWD）和 Fortinet（FTNT），这三只网络安全股票他之前也给予了该评级。
威德认为 Zscaler 有上涨空间的一个原因是，该公司正在从一种新的销售模式转型中走出，这一过程最初使其失去了一些客户。他预计该公司在截至 7 月的财年将更加稳定，因为 “销售模式的变化开始见效”，他在周四的报告中写道。
此前，Zscaler 采取了 “基于机会的销售” 策略，专注于寻找新客户购买其产品，但随着市场逐渐饱和，这一方法变得具有挑战性。该公司正在转向更广泛的平台和战略——“基于关系的销售” 方法，专注于满足现有客户的需求并向他们销售新产品。
威德认为，自 2024 年聘请新的北美销售负责人以来，Zscaler 在执行这一转型方面取得了良好进展。这一点从其净收入留存率——公司从现有客户中保留的收入百分比——在 2026 财年（截至 7 月）保持在 115% 的强劲水平中得以体现。
尽管如此，他写道，公司可能仍需几个季度才能 “重新赢得投资者的信任”，因为在转型过程中失去了一些客户。
Zscaler 的股票没有享受到与 Palo Alto Networks 和 CrowdStrike 相同的人工智能驱动的激增，后者的股价今年迄今已大约翻倍。Zscaler 的股票在 2026 年实际上下跌了 11.5%。但威德似乎认为这里有充足的上涨空间，将 Zscaler 的股票目标价从 224 美元上调至 298 美元，意味着还有约 46% 的上涨空间。他对该股持乐观的跑赢大盘评级。
相对而言，他认为 Palo Alto Networks、Okta 和 SentinelOne 缺乏 Zscaler 的增长潜力。威德之前认为它们的股票 “太便宜”，但现在似乎 “合理定价”，他写道。这三只股票今年都实现了大幅上涨。
该分析师对这些公司的论点与他对更广泛行业趋势的看法一致，即网络安全公司仍在 “良好加速”，但预期可能过高。
他指出，网络安全可能 “已经过热”，这是在一波人工智能驱动的乐观情绪之后。
在他下调评级的三只股票中，威德表示 Okta 因其人工智能代理业务最有可能给投资者带来积极惊喜，尽管考虑到需求的不确定性，很难评估该业务何时能够扩展。
威德担心行业定价趋势可能夸大了对网络安全产品的需求。一些主要参与者采用的定价模型允许客户在合同价值范围内使用网络安全产品和服务。这种模式通过吸引无法预测需求的客户，加快了供应商的销售过程。
但以 CrowdStrike 为例，这种定价模型可能导致公司的年度经常性收入增长超出威德认为真正需求所能实现的水平。
——汉娜·佩多尼
本文由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。