我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Stifel Financial 将微软评级上调至 “买入”，目标价定为 575 美元，理由是强劲的六月季度业绩表明，人工智能投资在保持健康利润率的同时正推动增长。分析师 Brad Reback 强调，Azure 效率的提升、硬件货币化速度的加快，以及来自 OpenAI 和 Copilot 采用的收益，是持续收入增长的关键驱动因素
** 微软（NASDAQ:MSFT）** 的六月季度业绩向投资者提供证据表明，其巨大的人工智能支出正在转化为更强劲的增长和良好的经济效益。在今年早些时候，由于对资本支出飙升的担忧拖累了股价，最新业绩表明，微软能够在控制利润率的同时扩大其人工智能基础设施。
这也是 Stifel Financial 分析师 Brad Reback 得出的结论，他将微软的评级从 “持有” 上调至 “买入”，并将目标价从 530 美元上调至 575 美元，这意味着该股在未来几个月内将上涨 15%。（要查看 Reback 的过往记录，请点击此处）
本质上，Reback 对微软能够维持 15% 至 19% 的收入增长变得更有信心，这得益于其相对模型中立的人工智能方法。开放权重模型的日益普及和改进应使微软在 Azure 和 Copilot 方面拥有更大的灵活性，而不是让公司依赖任何单一的模型提供商。
同样重要的是，Reback 看到了微软提高现有基础设施效率的迹象。Azure 在芯片、模型和软件方面的改进使公司能够从数据中心挤出更多可用容量。这可能转化为额外收入，而无需按比例增加物理基础设施。
经过几个表现平平的时期后，Azure 的增长在六月季度加速，Reback 预计该业务将继续比预期高出约 200 至 300 个基点。他指出，微软上线硬件并使其更快产生收入的能力正在提高。首席财务官 Amy Hood 表示，公司大幅缩短了硬件到达至投入运营之间的时间，从而使其现有容量中有更多部分得以货币化。
OpenAI 代表了方程中的另一个重要部分。Reback 认为，微软的 Azure 收入应从 OpenAI 更强劲的业务活动中受益，既通过增加的 Azure 使用量，也通过微软的收入分成。同时，两家公司协议的变化应减少微软此前向 OpenAI 支付的部分款项。
在 Microsoft 365 方面，Reback 视 Copilot 为长期增长的重要来源。上一季度付费 Copilot 席位达到约 3000 万个，而新产品和微软不断扩大的基于消耗量的产品应鼓励客户使用更多人工智能服务。GitHub 也开始从其向消耗量模式的转变中受益。
Reback 预计，随着 Microsoft 365 接近庞大的安装基数，每位用户更高的使用量和收入将抵消席位增长最终放缓的影响。
自最新季度财报发布以来，MSFT 股价已上涨 27%，分析师认为前方还有更多上涨空间。Reback 总结道：“总体而言，MSFT 在六月季度财报发布后显然已经转过拐点，随着我们越来越相信公司能够通过增量容量货币化、降低大语言模型研发强度以及加速 OpenAI 收入贡献（Azure 使用量和收入分成，鉴于 OpenAI 业务的回升）来推动持续强劲的 Azure 上行空间（200-300 个基点），我们预计近期的股价势头将在下半年持续。”
除了一位分析师仍持观望态度外，所有其他 33 位近期对 MSFT 进行评级的分析师也都持正面看法，使得共识观点为 “强力买入”。573.17 美元的平均目标价与 Reback 的目标非常接近。（参见 MSFT 股票预测）