我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。顶级投资者奥利弗·罗德赞科（Oliver Rodzianko）建议对亚马逊（AMZN）给予 “持有” 评级，并建议投资者等待每股低于 200 美元的更好入场点。尽管亚马逊云科技（AWS）和营业利润在第二季度强劲增长，但高昂的人工智能资本支出已导致自由现金流转为负值。罗德赞科长期看好其人工智能战略，但指出由于利率高企，当前估值存在风险。这种谨慎立场与华尔街的 “强力买入” 共识及 331 美元的平均目标价形成鲜明对比
亚马逊（NASDAQ:AMZN） 股价在 2026 年可能上涨 7.5%，但更广泛的科技市场将其远远甩在身后，纳斯达克指数涨幅约为 22%。鉴于亚马逊在多个重要部门持续实现强劲增长，这种差距显然不能归咎于疲软的运营业绩。
最新季度的数据使这种脱节尤为明显。第二季度营收同比增长 20%，而亚马逊云科技（AWS）销售额攀升 37% 至 422 亿美元，创下 18 个季度以来的最快增速。同期，营业利润也增长 43% 至 275 亿美元。
市场的犹豫很大程度上与亚马逊人工智能扩张所需的巨额资金有关。该公司将 2026 年的预期现金资本支出从此前估计的近 2000 亿美元上调至约 2200 亿美元，大举投入数据中心、定制芯片、服务器及相关基础设施。因此，尽管经营现金流达到 1614 亿美元，过去 12 个月的自由现金流仍转为负值，达 76 亿美元。
这家科技巨头预计，随着新数据中心上线，如今的 AWS 投资将产生收入，且客户需求已延伸至未来很长一段时间。亚马逊表示，预计 2027 年产能仍将无法满足需求，而 2028 年的可见需求依然巨大。然而，在亚马逊继续大幅支出资本以扩大产能的同时，投资者必须等待这些支出转化为更强的现金流生成能力。
这就引出了投资者奥利弗·罗德赞科（Oliver Rodzianko），他在 TipRanks 平台上排名前 1% 的股票专家之列。他对亚马逊的长期前景仍然充满热情，但认为投资者在当前水平投入更多资金之前可能需要 “按兵不动”。
“在我看来，亚马逊仍然是世界上最好的企业之一，但这并不意味着当前是最明智的入场点，” 罗德赞科指出。
考虑到他在当前水平愿意投入多少资本，罗德赞科的犹豫变得更加清晰。与其立即建立全部头寸，这位投资者认为，保留部分资金以便日后出现更便宜的机会时再介入，具有更大的价值。
“在这个估值水平建立初始头寸并不鲁莽，但建立完整头寸则略显仓促，” 罗德赞科解释道。
有趣的是，罗德赞科的谨慎并未延伸到亚马逊成本高昂的人工智能战略上，尽管该战略短期内对自由现金流造成了影响，但他对此持正面看法。
“亚马逊投资者应该高兴看到人工智能资本支出成为公司的优先事项，我有信心现金流转化将在适当时候强劲显现，” 罗德赞科表示。
尽管如此，估值仍然是阻止他在当前价格下采取更激进立场的因素。亚马逊的远期市盈率高于大盘，如果利率保持高位或投资者不再愿意为大型科技公司支付溢价估值，其估值倍数将显得脆弱。
罗德赞科宁愿等待亚马逊市场价格与他认为具有吸引力的长期价值之间出现更大的差距。“我喜欢打折买入，如果 AMZN 的折扣比现在深得多，对我来说就是捡便宜，” 他说。
罗德赞科还给出了一个具体的价位，表明这种耐心最终可能会得到回报：“我认为更好的入场点近在眼前，可能在 12-24 个月内降至每股 200 美元以下。” 为此，这位投资者给予 AMZN 股票 “持有”（即中性）评级。（要查看奥利弗·罗德赞科的投资记录，请点击此处）
华尔街似乎更愿意在当前水平买入亚马逊，共有 39 个 “买入” 评级，仅有 2 个 “持有” 评级，使 AMZN 获得 “强力买入” 的共识评级。平均 12 个月目标价为 331.16 美元，意味着较当前水平有约 33% 的上涨空间。（参见 AMZN 股票预测）