我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。在美光科技发布 9 月 30 日财报前夕，Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 强调了投资者应关注的三个重点：提供需求可见性和价格底线的战略客户协议（SCA）、在人工智能驱动的供应短缺背景下推高毛利率的平均售价上涨，以及 12 月限制解除后潜在的股票回购。Cassidy 模型显示 DRAM 和 NAND 价格环比上涨 10%，预计营收达 565 亿美元，毛利率为 86%，尽管存在产能扩张的担忧，但他认为这些因素将成为股价表现的催化剂
作者：Britney Nguyen
当美光科技下周公布财报时，一位 Rosenblatt 分析师预计将听到有关更多客户协议、价格上涨和股票回购的消息
预计美光科技将于 9 月 30 日公布季度财报。
在美光科技备受期待的财报发布前夕，一位分析师重点关注三个领域，这些领域可能让投资者对公司的前进道路更有信心。
尽管今年股价上涨了 269%，美光科技（MU）的股票仍然便宜，Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 认为这 “反映了投资者担心随着新晶圆产能上线，盈利将会下降”。这家内存芯片制造商及其同行均已宣布增加产能的计划，因为人工智能需求导致了严重的供应短缺。
然而，Cassidy 不仅认为增加产能的过程将比以往周期耗时更长，他还预计人工智能将需要更多的动态随机存取存储器（DRAM）和 NAND 来提升性能。
他在周四发给客户的笔记中表示，预计明年下半年上线的新晶圆供应 “可以被优化系统性能所需的真正 DRAM 需求所吸收”。
Cassidy 预计美光科技将在未来每个季度宣布额外的战略客户协议，并且这些交易最终将在未来三到五年内占公司生产位元（bit）总量的高达 40%。位元是可存储的最小数据单位。
Cassidy 表示，与以往周期的长期协议相比，这些战略客户协议（SCA）“更有意义”，因为它们为美光科技提供了长期的需求可见性。它们还设有价格底线，且客户必须支付定金。他指出，美光科技迄今已签署 16 项协议，约占其 DRAM 出货量的 20% 和 NAND 出货量的三分之一。
Cassidy 表示：“后续协议应该能更好地检验未来有多少需求被锁定，以及以什么价格锁定。”
投资者一直对 “降配”（de-speccing，即降低芯片性能）及其是否会影响高带宽内存的需求感到担忧。但 Cassidy 表示，客户只是在 “适应有限的供应”，而且人工智能参与者随着时间的推移将继续需要 DRAM。
他还预计，11 月季度内存芯片的平均售价将上涨。Cassidy 称，这将为其对美光科技毛利率（一项利润指标）的预测带来上行空间。
供应短缺使美光科技和其他内存芯片制造商得以提高价格，Cassidy 预计这一趋势将持续至 11 月季度。他补充说，美光科技对下一季度的展望将比即将发布的财报 “更能告诉我们盈利的持久性”。
对于当前季度，Cassidy 模型显示 DRAM 和 NAND 芯片的平均售价均环比上涨 10%，转化为 565 亿美元的营收和 86% 的毛利率。毛利率衡量的是公司在扣除生产产品所需成本后保留的资金数额。如果定价优于预期，他认为美光科技的毛利率还有上升空间。
鉴于对美光科技回购股票能力的限制将于 12 月解除，Cassidy 表示，管理层可能会讨论在整个 2027 财年（于本月早些时候开始）增加回购的可能性。作为《芯片与科学法案》资金的接受者，美光科技在两年期内被禁止回购股票。
美光科技计划随着时间的推移返还所有多余现金，Cassidy 表示，他预计回购将是实现这一目标的 “主要方式”。
“投资者已经预期盈利强劲，” Cassidy 说。因此，他认为提供 “更清晰的回购计划，以及随着供应增长价格和利润率能够维持的证据”，将为股价提供催化剂。
周四早盘交易中，美光科技股价下跌超过 1%。
- Britney Nguyen
本内容由道琼斯公司旗下的 MarketWatch 创作。MarketWatch 独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》出版。