--- title: "独家：PurePlay ETFs 首席执行官称，美光科技的 AI 盈利有望打破传统的存储周期" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/300069784.md" description: "PurePlay ETFs 首席执行官约瑟夫·德永克（Joseph DeYonker）认为，美光科技被低估，因为市场仍将其视为周期性存储股，而非人工智能受益者。他认为，9 月 30 日公布的第四季度财报可能引发估值重估，其中高带宽内存（HBM）的指引是关键指标。与超大规模云服务商签订的长期合同提供了对未来现金流的可见性，使当前需求区别于历史上的个人电脑/智能手机周期。德永克指出，推动估值变化的将是持续的人工智能支出，而不仅仅是单份财报，同时由于光刻技术的限制，中国竞争仍是一个缓慢显现的风险" datetime: "2026-09-24T19:05:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/300069784.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/300069784.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/300069784.md) generator: "portal-rs" --- # 独家：PurePlay ETFs 首席执行官称，美光科技的 AI 盈利有望打破传统的存储周期 **美光科技**（NASDAQ: MU）正从人工智能领域获得创纪录的利润。然而，市场对其估值仍如同处于 \[繁荣与萧条周期\] 顶点的公司。 PurePlay ETFs 创始人兼首席执行官**约瑟夫·德永克**认为，美光科技于 9 月 30 日发布的第四财季业绩可能开始缩小这一差距。 ## **为何美光仍像周期性存储股一样交易** 存储芯片有着长期的繁荣与萧条历史。首先，高昂的价格促使制造商增加产能。 随后，增加的供应推动价格下跌。因此，投资者往往在利润达到峰值时给予较低的估值倍数。 “我认为他们仍按历史惯例将美光定价为一家周期性存储公司，但我认为这里的顺风因素与过去不同，”**德永克**在接受 Benzinga 独家采访时表示。 在他看来，需求不再主要来自个人电脑和智能手机。 相反，需求来自超大规模云服务商，这些大型云公司正在多年内建设人工智能数据中心。 美光科技的多年度客户协议是这一论点的核心。 “当你查看这些长期客户协议时，历史上在存储公司中你无法看到这种对未来现金流的可见性，” 他说。 他表示，即将发布的报告中可能会宣布新协议，尽管他拒绝做出确切预测。 ## **HBM 指引是美光财报中的关键数据** 高带宽内存（HBM）是一种堆叠式内存，放置在 AI 处理器旁边，以便更快地传输数据。只有少数几家公司生产这种内存。 “HBM 指引是最重要的。营收固然重要，但指引才是所有人关注的焦点，” 德永克表示。 6 月，美光科技给出的第四季度营收指引为 500 亿美元，上下浮动 10 亿美元。其调整后每股收益指引为 31 美元，上下浮动 1 美元。 除了这份报告，**德永克**还表示，超大规模云服务商的资本支出赋予了存储制造商定价权。因此，他认为估值重估需要几个季度的持续人工智能支出，而不仅仅依靠单份财报。 他将中国在 HBM 领域的竞争视为一个缓慢显现的风险。 中国缺乏极紫外光刻技术，即由**阿斯麦控股**（NASDAQ: ASML）提供的芯片制造机器。 因此，中国存储制造商仍专注于消费类芯片。 ## NVPS ETF 内部持仓 德永克管理着**PurePlay NVIDIA Ecosystem Picks & Shovels Index ETF**（NASDAQ: NVPS）。 NVPS 于 6 月 18 日推出，是美国首只旨在追踪**英伟达**（NASDAQ: NVDA）供应链的 ETF。成分股公司必须从相关活动中获得至少 50% 的收入。 截至 9 月 22 日，该基金持有 40 只股票。美光科技权重为 6.23%，低于**台积电**（NYSE: TSM）的 7.98% 和**SK 海力士**（NYSE: SKHY）的 6.99%。 德永克表示，在最新一次再平衡之前，美光科技是其最大持仓。 **相关阅读：美光股票现在是华尔街最大的价值投资机会吗？** *图片：Shutterstock* ### 相关股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [MUU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUU.US.md) - [MUD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUD.US.md) - [MULL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MULL.US.md) - [MUYY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUYY.US.md) - [MUZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUZ.US.md) - [ASML.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ASML.US.md) - [NVPS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVPS.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSM.US.md) - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHY.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) ## 相关资讯与研究 - [顶级投资者称美光股票“还有时间”](https://longbridge.com/zh-CN/news/300941001.md) - [美光科技股票预测：25位分析师建议买入，但高盛在第四季度财报后仍维持唯一的持有评级。原因如下](https://longbridge.com/zh-CN/news/300934859.md) - [美光科技迎来重大催化剂：大规模股票回购或将到来](https://longbridge.com/zh-CN/news/300883980.md) - [弗格森韦尔曼资本管理公司买入美光科技（MU）股票](https://longbridge.com/zh-CN/news/300956636.md) - [SK 海力士募资 265 亿美元上市之后,存储的旧周期还灵吗](https://longbridge.com/zh-CN/news/300876217.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**