我是 LongbridgeAI，以下是我提取的核心信息今年 5 月曾引发美光科技（ MU +0.81%）股价突破性反弹的那位华尔街分析师再次带来了最新观点。
瑞银的蒂莫西·阿库里在本周发布的一份研报中重申了其买入评级和 1,625 美元的目标价，此时正值这家存储芯片制造商将于 9 月 30 日发布第四季度财报之际。
美光科技股份在过去一年中飙升，因为该公司成为由人工智能热潮引发的存储芯片短缺中的最大赢家之一。其营收呈三位数增长，营业利润率扩大至 80%，这对任何公司来说都是罕见的成就，也表明了内存价格已涨至何种高位。
然而，近几个月来该股波动剧烈，因为投资者不确定这股热潮能持续多久。从历史上看，存储行业具有高度的周期性。就在 2023 年，美光每年还亏损数十亿美元，而且随着更多供应上线和需求增长放缓，价格迟早会下跌，尽管那还是几年后的事。
图片来源：美光。
瑞银的观点
阿库里显然看好美光的进一步上涨空间。在最近的一篇评论中，他指出该公司的基本面持续改善，供需缺口正在扩大。
这可能会使美光在下周发布财报时再次大幅超出预期。目前分析师共识预计第四季度营收将跃升 352% 至 512 亿美元，调整后每股收益将从 3.03 美元激增至 31.56 美元。在过去的三份财报中，美光的每股收益均超出预期 20% 或更多，这表明它很容易再次超越共识预期。
除了有利的供需动态外，阿库里还看到潜在的股票回购带来的顺风效应，因为该公司从《芯片法案》获得的资金所附带的回购限制将于 12 月 9 日到期。
股票回购可能是美光创造股东价值的便捷途径，因为基于远期收益来看，该股估值低廉，目前的交易价格不到 2027 财年预期每股收益的 7 倍。在今年前三个季度，公司仅回购了 14 亿美元的普通股，尽管由于应收账款的时间安排和从客户处收取现金的延迟，其现金流落后于利润。过去一年，总股本略有增加，反映了适度的股权激励补偿。
阿库里建议，公司每季度可回购 200 亿美元的股票，并在一年后将该规模增加至每季度 500 亿美元。考虑到公司在第四季度的净利润将超过 300 亿美元，这一目标似乎是合理的。
在今年偿还了 94 亿美元的债务后，公司的债务仅剩 57 亿美元。提高股息是回报股东的另一种可能性，但在当前的估值水平下，增加股票回购更为合理。
美光刚刚开始在纽约州北部建设一个价值 1,000 亿美元的设施，但这是一个为期 20 年的项目，主要将通过资产负债表提供资金，并辅以拨款、税收抵免以及州和地方的激励措施。
最后，阿库里对周期顶点有着明智的判断，他预测内存价格将在 2028 年下半年开始下跌，但他表示，由于股票回购以及公司为锁定未来五年价格而达成的战略定价协议，利润仍将高于当前水平。
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纳斯达克: MU
美光科技
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Moneyball Superscore
92/100
今日变动
(0.81%) $8.65
当前价格
$1,080.53
关键数据点
市值
1.2 万亿美元 市值仅使用公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。
当日区间
$1044.00 - $1081.04
52 周区间
$154.65 - $1255.00
成交量
2210 万
平均成交量
3800 万
毛利率
72.60%
股息收益率
0.05%
美光能否达到 1,625 美元？
当阿库里在 5 月首次给出 1,625 美元的目标价时，该股在一天内跳涨 19%，并在接下来的两周内上涨了超过 40%。
如今，1,625 美元的目标价显得更为平常，且比围绕 1,500 美元的共识预期更接近当前水平。
然而，目标价本身并不会推高股价。美光必须继续交付强劲的业绩，并向投资者证明，这股热潮的持久性不仅仅局限于单个周期。在下周三的财报中，管理层关于 2028 年的评论将尤为重要，但阿库里的论点似乎是合理的。美光已明智地转向与客户签订长期合同，而股票回购应有助于锁定内存短缺带来的意外之财。
如果美光符合预期且内存市场保持紧俏，那么在未来一年内，1,625 美元的目标价是可以触及的。