--- title: "美联储加息押注升至70%：黄金在5.2%的美债收益率面前失去吸引力" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/300313632.md" description: "随着 10 年期美债收益率触及 2007 年以来的高点 5.22%，金价下跌 3% 至 4,153 美元/盎司。这一走势受油价上涨及美联储再次加息概率达 70% 的驱动。高实际收益率使得无息资产黄金的吸引力降低，其负面影响超过了霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势带来的通胀对冲需求" datetime: "2026-09-29T05:18:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/300313632.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/300313632.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/300313632.md) generator: "portal-rs" --- # 美联储加息押注升至70%：黄金在5.2%的美债收益率面前失去吸引力 2026 年，黄金经历了海湾战争、石油冲击以及持续高于 3% 的通胀。这本应是对抗通胀和混乱局面的理想对冲时机。 然而，该金属的交易价格比 1 月份的峰值低了约 25%。 原因在于债券市场最近印出的一个数字，该数字上次出现是在 2007 年。10 年期美债收益率升至 5.22%，创下 2007 年 6 月以来的最高水平。 交易员目前认为美联储连续第二次加息的概率为 70.3%。 那么，为什么在通胀担忧高涨之际，金价却在下跌？ ## **石油是连接霍尔木兹海峡与美联储的纽带** 这条链条始于霍尔木兹海峡。 周末，总统**唐纳德·特朗普**拒绝了伊朗在七天内重新开放该水道的提议。周一，西德克萨斯中质原油（WTI）上涨近 4%，至每桶 95.89 美元。 此后，后续步骤依次展开。更高的油价推升通胀。 更高的通胀促使美联储进一步加息。更多的加息推动美债收益率上升。 更高的收益率使得不支付利息的黄金吸引力下降。 KCM Trade 首席市场分析师蒂姆·沃特雷（Tim Waterer）周一表示：“高债券收益率和高油价的组合继续成为黄金的痛点。” 他补充说，本周的数据可能会使情况进一步恶化。 沃特雷表示：“强于预期的通胀或就业数据可能会给债券收益率带来上行压力，并进一步打压金价。” 瑞银策略师乔瓦尼·斯塔诺沃（Giovanni Staunovo）指出了同样的两个驱动因素：油价上涨以及对美国进一步加息的押注增加。他警告称，这些因素可能使实际利率和美元保持高位，并提高持有黄金的成本。 ## 实际收益率正在造成损害 对黄金而言，最重要的收益率是实际收益率。实际收益率是指债券在扣除预期通胀后的回报。作为直接衡量指标，10 年期通胀保值债券（TIPS）收益率周一为 2.87%。 简而言之，目前 10 年期美债的年化回报率比通胀率高出近 2.9%。 实际收益率每上升一次，持有黄金头寸的成本就会增加。 克利夫兰联储主席**贝丝·哈马克**（Beth Hammack）周五表示：“实际利率的涨幅超过了通胀预期。” 对于黄金来说，这是一个更艰难的处境。 如果收益率上升是由通胀恐惧驱动的，黄金作为通胀对冲工具尚能站稳脚跟。但当实际利率上升时，黄金通常没有抵消因素。 investingLive 货币策略主管亚当·巴顿（Adam Button）上周目睹了这一联系在实时市场中上演。 他在 Kitco 的每周调查中表示：“当收益率再次突破 5% 时，你可以看到明显的相关性。收益率飙升，金价下跌。黄金也是一种风险资产，因此受到了拖累。” 荷兰国际集团（ING）的经济学家周一表示，10 月加息的定价为 16 个基点，约占完整 25 个基点加息幅度的 64%。他们写道：“就业数据的超预期表现可能会将 10 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议的加息定价推高至 20 个基点以上。” 8 月个人消费支出（PCE）通胀数据将于周三公布。这是 9 月加息以来美联储首选指标的首次读数，此前截至 7 月的 12 个月内核心 PCE 上涨了 3.3%。9 月非农就业报告将于周五发布。 ### 相关股票 - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [GLDM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLDM.US.md) - [GLDW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLDW.US.md) - [GLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLL.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOL.US.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGL.US.md) - [GOLD.AU](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOLD.AU.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNO.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UCO.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USO.US.md) - [UBS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UBS.US.md) - [ING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ING.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [SSTK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSTK.US.md) ## 相关资讯与研究 - [黄金牛市看似终结——除非你细看](https://longbridge.com/zh-CN/news/300295250.md) - [图表-美债收益率飙升，市场押注美联储进一步加息，黄金光泽黯淡](https://longbridge.com/zh-CN/news/300335622.md) - [期权热点｜上周五 USO 跌 3%，部分看跌期权飙升 244%](https://longbridge.com/zh-CN/news/300250822.md) - [债券抛售冲击全球市场，油价上涨](https://longbridge.com/zh-CN/news/300387880.md) - [为何今日贵金属股下跌？](https://longbridge.com/zh-CN/news/300306576.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**