大型制药企业中隐藏的AI价值洼地

读者您好，

在 2002 赛季，奥克兰运动家队总经理比利·比恩（Billy Beane）挑战了棒球界的传统观念。比恩没有依赖打击率和全垒打等传统数据，而是专注于那些能稳定上垒的球员——这项技能其他球队往往低估。通过关注他人忽视的地方，他以极低的成本发现了人才。

股市中正在发生类似的事情。在一个痴迷于 AI 股票的市场中，投资者固守于那些构建 AI 的公司……却忽视了一个已经在以潜在变革性方式应用该技术的行业：

生物制药。

正是这种忽视创造了机会。

在幕后，生物制药公司正在以多种方式应用 AI，这可能使药物开发更快、更便宜、更精确。但投资者可能并未充分认可这些公司将 AI 驱动的创新转化为更强增长和利润的潜力。

在今天的 **Smart Money** 中，让我们探讨这里隐藏的潜力——以及一家可能隐藏在显眼处的价值制药巨头。

然后，我将分享在市场其他参与者反应过来之前，在哪里可以找到更多的机会。

以折价拥抱 AI 的制药巨头

我所谈论的公司不再仅仅是一家制药商；它正成为一家数字优先的生物医学公司。该公司现在利用 AI 帮助设计和评估其运行的几乎每一个药物项目——包括小分子药物和大多数大分子项目。

公司将这种方法称为 “预测优先”（Predict First）。在进行任何物理实验之前，AI 模型会评估候选药物成功、失败或引发后续问题的可能性。目前，几乎所有小分子药物项目在开始合成前都会经过这一 AI 预测步骤，而在 2021 年，这一比例仅为 5%。

公司 “预测优先” 方法的好处已经显现。它将从先导化合物优化到毒理学研究的时间缩短了 20%。公司有望将平均临床试验时间缩短两到三年——在这个单项 III 期临床试验成本可能高达数千万至数亿美元的行业里，这是一个重大的战略优势。

** 百时美施贵宝公司（Bristol-Myers Squibb Co., BMY）最近还扩大了与英伟达公司（Nvidia Corp., NVDA）** 为期三年的合作伙伴关系，旨在构建生命科学领域最强大的 AI 基础设施。通过部署由 DGX Vera Rubin NVL 72 系统组成的英伟达 “SuperPOD”，新平台每单位能源提供的计算能力将是前代产品的多达 10 倍。

一旦投入运营，百时美施贵宝希望加速肿瘤学、心血管疾病、免疫学、血液学和神经科学领域的研究。此次硬件升级是对公司与Anthropic达成的全新企业级战略协议的补充。英伟达的交易提供原始算力，而 Anthropic 的合作则提供建立在其上的推理层。

具体而言，百时美施贵宝将在其全球业务中部署 Anthropic 的 Claude Enterprise 平台，覆盖超过 30,000 名员工。该平台的代理式 AI 能力可以采取多步行动，而不仅仅是回答问题，主要聚焦于以下三个优先事项：

1. 利用 Claude Code 加速软件和 AI 开发。
2. 将智能代理直接嵌入推动药物研发的工作流程中。
3. 连接数十年来处于 “孤岛” 状态的机构数据，使科学家和运营团队能够实时整合并利用这些数据。

该公司 2026 年第二季度的业绩显示出早期进展迹象。

营收同比增长 6% 至 130 亿美元，调整后每股收益飙升 40% 至 2.04 美元。其 “增长组合”（由取代老旧重磅新药的新药组成）再次交出强劲成绩单，销售额增长 14%。

百时美施贵宝拥有多个潜在增长驱动因素，但其股票交易价格仅为预期收益的 10 倍，如下表所示。

去年 10 月，其市盈率（P/E）相对于标普 500 指数的折价率达到创纪录的 75%——这是至少 35 年来最大的折价幅度。此后差距有所收窄，但百时美施贵宝仍有 65% 的折价，这意味着投资者为其每美元收益支付的价格远低于标普 500 指数的平均水平。

换句话说，百时美施贵宝的交易表现仿佛其强劲的 “增长组合” 和有前景的 AI 举措几乎不存在一样。

制药业的潜在复苏

百时美施贵宝的估值反映了整个制药行业更广泛的脱节现象——我在去年 11 月的 **Fry’s Investment Report** 中强调了这一点：

制药板块的估值相对于标普 500 指数已跌至历史低点。你需要回溯 30 多年才能找到如此低迷的估值水平。

自从我指出这一显著异常以来，制药板块与整体市场之间巨大的估值差距已开始缩小。如果历史重演，制药股可能正处于带来出乎意料的高回报的边缘。

早在 1994 年，当百时美施贵宝股价跌至类似的极端折价水平时，其股票在三年内翻了三倍。随后，股价继续攀升，在五年内上涨了 500%，这超过了同期标普 500 指数涨幅的两倍。

事后看来，那个机会本应显而易见。当时百时美施贵宝正进入一个新的增长阶段，其利润率是标普 500 指数的_三倍_。

如今，制药板块的基本面看起来比 1994 年的低谷时期更加强劲。营收和净利润呈急剧上升趋势，营业利润率接近二十年来的高点。

现在，这些优点并不意味着投资者很快就会重新爱上制药股，但他们或许应该这样做。

被忽视的 1,076% 制药投资机会

我认为，一些最佳的投资机会将来自生物制药和医疗科技行业。我的同事Jonathan Rose也同意这一观点。事实上，生物制药是他最喜欢的交易行业之一。

这是因为这符合他的策略：寻找市场未关注的机会。像比利·比恩一样，Jonathan 寻找隐藏在显眼处的价值。市场对 AI 基础设施股票的痴迷可能导致投资者忽视了那些已经在应用 AI 的制药和医疗科技公司。

他还寻找股价与其基本面之间的脱节。正如我们所讨论的，尽管采用 AI 有望改善药物发现、生产力和盈利能力，但制药股仍然相对便宜。

这种脱节就是该板块的机会所在——这也是我向 **Fry’s Investment Report** 订阅者推荐百时美施贵宝的原因。我继续将该股视为 “强力买入”。

虽然我对制药股的基本面持看涨态度，但 Jonathan 对百时美施贵宝采取了不同的方法。通过一笔短期交易，他在_不到三个月的时间内_实现了该股 1,076% 的收益。

Jonathan 使用一个由 AI 驱动的系统来识别可能预示股价即将变动的异常交易活动。然后，他利用这些信号捕捉剧烈的价格波动并发出短期交易指令，而无需预测市场的下一个大赢家。

Jonathan 在昨晚发布的最新特别广播中详细介绍了他如何利用异常交易活动来识别潜在的大行情。

正如他经常说的那样，“富有创造力的交易者获胜。” 有时，最具创造性的交易是其他人未曾预料到的。比赛开始！

此致，

Eric Fry

附言： 在那场新的广播中，Jonathan 有一个雄心勃勃的目标：展示人们如何利用他的交易策略将 10,000 美元变成 100,000 美元。Jonathan 拥有数十年的专业交易经验，并且擅长让课程通俗易懂。点击此处查看他如何寻找机会、规划交易以及决定愿意承担的风险。