--- title: "微软与 Alphabet 的两重市场叙事——AI 建设持续进行" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/303609782.md" description: "美联储将利率维持在 3.75%-4.00% 不变。微软公布强劲的第一季度业绩，Azure 收入增长 48%，推动股价上涨。相比之下，Alphabet 虽然谷歌云收入翻倍，但面临负自由现金流，导致其股价下跌。Vertiv 订单量增加一倍以上，反映出数据中心的需求，而 ServiceNow 将其 AI 年度合同价值目标上调至 17 亿美元" datetime: "2026-10-29T17:28:28.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/303609782.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/303609782.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/303609782.md) generator: "portal-rs" --- # 微软与 Alphabet 的两重市场叙事——AI 建设持续进行 美联储维持利率不变。昨日收盘后，微软和 Alphabet 讲述了两个不同的市场故事：Azure 的增长助力微软股价上涨，而尽管谷歌云收入翻倍，负自由现金流却拖累了 Alphabet。 AI 支出是真实存在的。问题在于股东能获得什么回报——而 GDP 和通胀报告又增加了另一项考验。 ### 按兵不动——两票支持加息 美联储以 10 比 2 的投票结果将基准利率维持在 3.75%–4.00%。Lisa Cook 和 Beth Hammack 投了反对票，倾向于加息 25 个基点。 声明称经济活动以强劲步伐扩张，而通胀仍然高企。这与彻底战胜通胀的信息不同：官员们维持利率不变，但关于更紧缩政策的辩论仍在继续。 WOLF 解读：将决策和展望分开来看。今天利率不变并不意味着下次会议也会如此。结合公司对需求和成本的看法，关注通胀数据。 来源：美联储声明 > 正如预期 … > > Kevin Warsh 和 🇺🇸 美联储刚刚将利率维持在 3.75%-4% 不变 pic.twitter.com/2YdhUjHUj7 > > — Evan (@StockMKTNewz) 2026 年 10 月 28 日 ### 微软——920 亿美元的季度。Azure 增长 48% 微软公布其财政第一季度收入为 923 亿美元，较上年同期增长 19%。Azure 收入增长 48%，营业利润增长 21% 至 459 亿美元。 调整后每股收益为 4.89 美元；GAAP 每股收益为 4.92 美元。调整排除了其对 OpenAI 投资的影响。微软云收入达到 639 亿美元，增长 30%。 盘后观察：截至美东时间下午 5:16，微软交易价为 551.00 美元，上涨 3.76%。这与财报发布前常规交易时段 0.06% 的跌幅是分开的。 WOLF 解读：需求正在利润表中显现。下一个问题是微软需要构建多少产能来满足需求，以及这对现金流有何影响。财报电话会议的重要性不亚于头条增长率。 来源：微软季度业绩 > 微软 $MSFT 刚刚公布第一季度收益 > > – 收入：923 亿美元，超出预期的 906.9 亿美元 🟢 > > – 调整后每股收益：4.89 美元，超出预期的 4.73 美元 🟢 > > – 营业利润：459 亿美元（同比增长 21%） > > – 调整后净利润：364 亿美元 > > – Azure：332 亿美元（同比增长 48%） > > – Azure 汇率中性增长：+48% > > – Azure 增长：+48%… pic.twitter.com/6QQBfiwXpY > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### Alphabet——云业务翻倍，现金流承压 Alphabet 公布第三季度收入为 1276 亿美元，较上年同期增长 25%。谷歌云收入增长 103% 至 307 亿美元。 但季度自由现金流为负 90.7 亿美元。截至美东时间下午 5:32，GOOGL 交易价为 288.71 美元，盘后下跌 11.14%。其 1.34% 的常规交易时段涨幅是在财报发布之前取得的。 WOLF 解读：快速增长并不能免除构建它的账单。接下来的报告需要显示支出能否转化为更强劲的现金生成能力。 来源：Alphabet 财报发布 > 上个季度谷歌云收入翻倍以上 > > 收入达到 307 亿美元，较一年前的 152 亿美元增长 103%。谷歌 $GOOGL 称其为创纪录增长。 > > 云运营利润从 36 亿美元增至 111 亿美元，增长超过两倍。 > > “谷歌云收入增长 103%，… pic.twitter.com/XatLQA5Fkc > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### 基础设施——Vertiv 订单翻倍以上 Vertiv 公布第三季度销售额为 43.1 亿美元，较上年同期增长 61%。有机销售额增长 55%，有机订单增长超过 100%。调整后每股收益增长 78% 至 2.21 美元。 该公司还上调了全年展望。其报告提供了对支持数据中心的物理基础设施的有用视角：电力和冷却设备仍然需要订购、建造、交付和维护。 WOLF 解读：订单告诉我们需求情况；销售和现金流告诉我们执行情况。关注新订单转化为完工项目的速度，以及随着业务扩张利润率是否保持稳定。 来源：Vertiv 季度业绩 > VERTIV $VRT 刚刚公布第三季度收益 > > – 收入：43 亿美元，超出预期的 37.6 亿美元 🟢 > > – 调整后每股收益：2.21 美元，超出预期的 1.83 美元 🟢 > > – 调整后营业利润率：25.2%（同比提升 290 个基点） > > – 有机订单增长：100%+ > > 第四季度指引： > > – 收入：43 亿-45 亿美元，符合… pic.twitter.com/N9xUMNcExk > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### 企业软件——ServiceNow 再次上调 AI 目标 ServiceNow 将其年底 AI 年度合同价值目标从 2026 年初的 10 亿美元上调至 17 亿美元。第三季度订阅收入达到 39.88 亿美元，较上年同期增长 21%。 年度合同价值是一个合同指标，不同于确认的季度收入。更高的目标指向预期更大的 AI 业务，但不应直接加到该季度的收入中。 WOLF 解读：对企业 AI 的考验在于客户在初始部署后是否继续付费。续约率、更大规模的部署以及可衡量的客户节省成本，比产品公告更能说明问题。 来源：ServiceNow 财报文件 > SERVICENOW $NOW 今年第二次上调其 AI 目标 > > 它现在预计到 2026 年底 AI 年度合同价值将达到 17 亿美元，高于年初的 10 亿美元。这在短短 10 个月内使其自身目标增长了 70%。 > > 客户也在使用… pic.twitter.com/5OqtXKA7Ks > > — WOLF (@WOLF\_Financial) 2026 年 10 月 28 日 ### 石油与通胀——另一笔巨额账单 尽管本周至今两者均略有下降，但在 10 月 21 日至 28 日的五个交易日内，12 月交割的 WTI 和布伦特原油价格分别上涨了 5.80% 和 5.97%。这是不同的比较窗口。 也门战斗再起以及胡塞武装声称对沙特炼油厂发动袭击，加剧了供应担忧。沙特的确认以及任何中断的程度仍有待核实。油价上涨给运输成本和利润率带来压力，与此同时投资者正关注明天的通胀报告。 Wolf 观点： AI 建设正在产生销售、基础设施订单和更大的软件合同。微软和 Alphabet 的盘后反应表明，这只是故事的一半。关注交付这些收入所需的支出——以及在支付账单后剩下的内容。 ## 接下来关注什么 **周四，10 月 29 日 —** 第三季度初值 GDP 和 9 月 PCE 通胀数据，以及个人收入、支出和失业救济申请人数。简报中的共识是 **年化 GDP 增长 3.2%** 和 **月度核心 PCE 0.3% / 年度 3.1%**。估计值并非结果。 **财报：** 礼来、万事达和卡特彼勒在周四开盘前公布；亚马逊和英特尔在收盘后公布。周五关注埃克森美孚、雪佛龙和艾伯维。亚马逊 AWS 的表现以及石油巨头的现金生成能力是对今晚主题的两个有用检验。 **周五，10 月 30 日：** 上午 8:30 公布就业成本指数，上午 9:45 公布芝加哥 PMI。日本银行的决议也将在夜间公布；确切发布时间未经证实。 **周一，11 月 2 日：** 上午 10 点公布 ISM 制造业指数和建筑支出；下午 2 点公布美联储高级信贷官贷款调查；下午 3 点公布财政部融资估算。根据简报，苹果将在市场收盘后公布财报。由于 11 月 1 日时钟变更，周一的时间使用东部标准时间（EST）。 **披露：本站内容仅用于信息和教育目的，不构成投资、税务或法律建议。** ***Benzinga 免责声明：本文来自无偿的外部贡献者。它不代表 Benzinga 的报道，且未就内容或准确性进行编辑。*** ### 相关股票 - 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