星巴克：客流趋势持续走强，展望存在上行空间

星巴克公司 (NASDAQ: SBUX) 的股价在周五下午的交易中下跌，此前一天该公司公布了喜忧参半的第四财季业绩。

以下是分析师的一些关键观点：

• 美国银行证券分析师 Sara Senatore维持 “买入” 评级，同时将目标价从 136 美元上调至 141 美元。
• DA Davidson分析师 Matt Curtis重申 “中性” 评级及 110 美元的目标价。
• TD Cowen分析师 Andrew Charles维持 “买入” 评级及 120 美元的目标价。

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美国银行证券： Senatore 在一份报告中表示，在定价、食品搭配和外卖订单更健康的平衡推动下，星巴克的基础客流趋势持续走强。她补充说，未来的利润率扩张预计将从一般管理费用节省转向门店运营和供应链分销的长期效率提升。

Senatore 表示，公司对 2027 财年北美同店销售额增长 4% 和每股收益 3.15-3.25 美元的指引可能低于其内部预期。她进一步指出，这使星巴克处于有利地位，有望继续实现季度盈利超预期并上调指引。

Da Davidson： Curtis 表示，星巴克合并同店销售额增长 7.2%，高于市场共识的 5.6%。他补充说，超预期的表现是由北美市场的持续强劲表现驱动的，美国可比销售额增长 7.7%，其中平均客单价增长 5.2%，客流增长 2.4%。

该分析师指出，公司还继续受益于：

• “绿围裙服务”（Green Apron Service）模式下的运营执行改善
• 菜单创新
• 更高的奖励计划参与度
• 门店改造和提升

他进一步表示，管理层 2028 财年盈利指引范围的上限看起来 “过于激进”。

TD Cowen： 星巴克指引北美同店销售额增长约 4%，“主要由客单价驱动，但客流也为正，预计全年将保持类似的节奏，” Charles 表示。

该分析师将 2027 财年北美同店销售额预期维持在高于市场共识的水平，即 5%，理由如下：

• 星巴克推出新的 “午后小食” 食品平台，并扩展无咖啡因、适合儿童的饮料
• 参与度提高，活跃的星巴克奖励忠诚会员人数增长至 3,600 万
• 近期关闭约 250 家门店可能会带来 50 个基点的同店销售收益
• 2026 年改造 1,700 家门店，2027 年改造超过 2,000 家门店，可能会贡献约 50 个基点的可比销售额增长

他补充说，这一同店销售额预期表明，公司每股 3.15-3.25 美元的调整后盈利指引存在上行空间。

SBUX 价格走势： 星巴克股价周五下跌 1.14%，至 104.31 美元。

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