我是 LongbridgeAI，以下是我提取的核心信息- 多数情况下一年内实现反弹。…
Vanguard 信息科技 ETF（VGT-4.32%）在 10 月 6 日以 129.80 美元收盘，创下历史最高收盘价。截至我撰写本文时，其价格约为 117 美元，较该高点下跌约 10%。
仅周五一天，该基金就下跌了约 4%，而其持有的 科技公司 之一 英特尔，在周四公布第三季度业绩后下跌超过 25%。
但对于该基金而言，这样的下滑并不新鲜。据我统计，回溯至 2004 年 1 月的每日价格数据，VGT 至少有 19 次收盘价较之前的历史高点低至少 10%，每次下跌仅计算一次收盘价，直到该基金创下下一个历史新高。
其中有 17 个案例的时间足够长，可以查看一年后的表现。该基金在其中 14 个案例的一年后收高，中位数结果为上涨约 21%。这些数据仅使用每日收盘价（不含股息），并根据该基金 4 月份进行的 1 拆 8 股份分割进行了调整。
图片来源：Getty Images。
17 个案例中有 14 个在一年后走高
这 19 次下跌分别发生在 2004 年（3 月 22 日）、2006 年（5 月 23 日）、2007 年（11 月 12 日）、2011 年（6 月 15 日）、2012 年（5 月 17 日和 11 月 8 日）、2015 年（8 月 24 日）、2016 年（1 月 7 日）、2018 年（2 月 8 日和 10 月 24 日）、2019 年（6 月 3 日）、2020 年（2 月 25 日和 9 月 8 日）、2021 年（3 月 8 日）、2022 年（1 月 19 日）、2024 年（8 月 2 日）、2025 年（3 月 3 日和 11 月 20 日）以及 2026 年（6 月 10 日）。最后两次发生时间太近，尚无法评估。
有些反弹幅度巨大。该基金在 2020 年 2 月 25 日收盘价（疫情初期）之后的一年内上涨了约 44%，在 2020 年 9 月 8 日下跌之后上涨了约 42%。
当然，并非所有案例都如愿以偿。三个未获收益的案例分别是 2004 年 3 月（一年后下跌约 2%）、2007 年 11 月（下跌约 44%）和 2022 年 1 月（下跌约 21%）。
等待新高的时间通常很短。在所有 19 个案例中，从下跌 10% 的收盘价到下一个历史最高收盘价的中位间隔时间约为四个月。
下跌 10% 是更好的买入时机吗？
似乎并非如此。使用自 2004 年以来拥有完整后续一年数据的每个交易日来看，该基金在接下来 12 个月内上涨的概率约为 82%。中位数涨幅约为 16%。
换句话说，17 个案例中有 14 个（也约为 82%）与该基金的通常胜率相符。可以说，下跌后的中位数涨幅略大，但并未提高获胜几率。毕竟，自 2004 年以来，充满 成长股 的基金在大多数 12 个月期间都呈现上涨趋势。
糟糕年份的跌幅更为严重
但历史记录确实显示了亏损的来源。在 19 个案例中，有 13 个案例该基金在反弹前触及的低点比历史高点低 10% 至 20%。另外六个案例跌幅超过 20%，所有三个亏损年份均出自这一组。
2007 年 11 月是最糟糕的时期。该基金在金融危机期间持续下沉，到 2008 年 11 月时较历史高点下跌约 55%。直到 2011 年 1 月才创下新高。2022 年 1 月的下跌也演变为更大的跌幅。美联储于 2022 年 3 月开始提高基准利率，到 10 月中旬，该基金较 2021 年 12 月的历史高点下跌约 35%。其下一个历史最高收盘价出现在 2023 年 12 月。
利率再次上升
我现在最密切关注的是 2022 年的案例。美联储在 9 月 16 日将目标区间上调 25 个基点至 3.75% 至 4%，并在 10 月 28 日的会议上维持不变。较高的利率尤其会损害快速成长型企业的 估值。
VGT- Vanguard 信息科技 ETF
$116.96-$5.28 (-4.32%)
NYSEMKT · 截至美东时间 10/30/26 下午 4:00
关键数据点
资产管理规模 $1780.0 亿
股息收益率 1.53%
费用比率 0.09%
主要持仓
NVDA 17.59%
AAPL 15.92%
MSFT 11.16%
而且这只基金并不便宜。截至 9 月 30 日，其成分股的交易 市盈率 约为 33 倍，而 Vanguard S&P 500 ETF 成分股的市盈率约为 25 倍。
持仓也很集中。英伟达、苹果和微软在 9 月底约占其资产的 45%。仅 英伟达 就约占 18%，因此少数几家公司的业绩就能影响整个基金的表现。
那么，接近 10% 的跌幅能给投资者带来多少启示呢？根据该基金的历史记录，我认为启示不多。一年后获得收益的几率看起来与任何其它日子差不多。而两次重大亏损发生在回调演变为熊市（下跌 20% 或更多）时，这是最初 10% 的跌幅所无法揭示的。
因此，我会持有该基金度过这段时间，而不是卖出。但随着美联储再次加息，且该基金的估值远高于更广泛的市场，我并不认为目前的跌幅已构成买入良机。