我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。本次预期
$MercadoLibre(MELI.US)$ 将于 2026.11.04（周三）盘后发布 2026 年第三季度业绩。一致预期本季营收 107.15 亿美元、同比增长约 44.6%，每股盈利 9.27 美元、增长约 11.6%。息税前利润预期 7.28 亿美元，与去年同期的 7.24 亿美元基本持平，对应营业利润率约 6.8%，低于一年前的 9.8%。每股盈利预测区间从 7.57 到 9.87 美元，高值比低值高三成，机构对投入节奏的分歧就写在区间里。
历史战绩
收入在提速：2025 年四个季度营收同比依次为 +37.0%、+33.8%、+39.5%、+44.6%，2026 年一、二季度升到 +49.0% 和 +49.8%，二季度的 101.69 亿美元为首次单季破百亿。利润方向相反：净利润同比 2025 年四季度 -12.5%、2026 年一季度 -15.6%、二季度 -10.9%，连续三季下滑；净利率由 2025 年一季度的 8.3% 降到今年二季度的 4.6%，毛利率同期从 46.7% 降到 40.9%。收入加速与利润率收缩同时出现，是这份财报要检验的矛盾。
本次看点
一是巴西大选后的宏观传导：10 月 25 日卢拉以 51.8% 对 48.2% 赢得第二轮投票，次日巴西股、汇、利率同步调整，该股当日开盘一度跌 12.7%（据 TradingKey 10 月 26 日报道）；巴西约占 2025 年净收入 52.6%，雷亚尔走弱对美元报表的拖累与当地消费、信贷需求是最直接的观察口。二是营业利润率能否止跌：二季度已压到 6.7%，一致预期三季度息税前利润与去年同期持平，等于市场不指望本季修复，免运费门槛、快速履约与信用卡扩张的投入强度是变量。三是信贷账簿质量：二季度末应收款项 201.8 亿美元、占总资产 39.3%，净债务从 2025 年一季度末的净现金 3.12 亿美元转为 74.6 亿美元。四是变现端，Mercado Ads 与 Netflix 的合作计划、9 月起在巴西上线的处方药销售，被机构视为改善变现的抓手。
机构评级
据 MarketBeat 10 月底汇总，13 家机构给予买入、5 家给予中性，一致目标价 2248.75 美元。单家分歧更值得看：富瑞 10 月中维持买入、目标价 2600 美元，较现价 1662.16 美元高约五成半；高盛 9 月中重申买入、目标价 2300 美元；花旗 10 月下旬把评级由中性上调至买入、目标价 2050 美元，理由是风险回报改善与广告空间；瑞银 9 月初则下调到 1750 美元，与现价基本持平。分歧集中在利润率修复的时点与巴西宏观风险怎么定价。
小结
按最近四季每股盈利合计约 36.75 美元计，现价对应约 45 倍市盈率，这个倍数建立在利润重回增长的前提上，而本季一致预期只给每股盈利 11.6% 的增幅、息税前利润同比持平。市场对收入继续跑、利润先让路已有共识，分水岭是营业利润率能否给出止跌信号，以及巴西信贷质量在高利率里是否稳得住。收入超预期的门槛不高，利润端的容错更小。