SpaceX如何化解市场对其股票的最大担忧之一

作者：William Gavin

一些投资者担心 SpaceX 波动剧烈的股票会对指数产生极端影响，但该公司分阶段的限售安排已缓解了这一问题。

据该公司称，首席执行官埃隆·马斯克持有的 SpaceX 股份直到 2027 年年中才会解禁交易。

在 SpaceX 于 6 月首次公开募股（IPO）之前，一些市场专家担心，埃隆·马斯克旗下这家当时尚未盈利的公司及其波动剧烈的股票可能会对纳斯达克 100 等美国股票指数产生巨大影响。

然而，根据高盛的最新研究，实际情况要平静得多

高盛分析师 Ben Snider 在周五发给客户的一份报告中表示：“除了 IPO 周围非常短期的交易模式外，SpaceX 对股票指数的影响远小于许多投资者的预期。”

Snider 补充说，该公司限制波动性的方法之一是采用复杂的限售时间表。

大多数内部人士持有的 SpaceX 股份经历了一个滚动解禁过程，即在特定日期解禁部分股票。到 12 月中旬，除首席执行官埃隆·马斯克和少数其他 SpaceX 内部人士外，个人持有的所有股票都将可以自由交易。最后一批内部人士持股将在 SpaceX 发布 2027 年第二季度财报后解禁。

摩根士丹利分析师 Adam Jonas 上月在一份客户报告中表示，因此，限售期到期对 SpaceX 投资者来说 “基本上证明是无足轻重的事件”。高盛表示，目前近三分之一的 SpaceX 股份可供交易，高于 6 月份的 5%。

这减轻了 SpaceX 对其所加入指数（包括纳斯达克 100 指数 NDX）的影响，尽管其股价波动剧烈。SpaceX 股票目前交易价格约为 142 美元，而其 IPO 价格为 135 美元，早期峰值曾达到 225.64 美元。

截至 10 月底，被动型交易所交易基金（ETF）持有约 320 亿美元的 SpaceX 股份，其中 200 亿美元与以纳斯达克 100 指数为基准的基金挂钩。高盛团队表示，计划中的再平衡可能会增加 SpaceX 在该指数以及罗素 1000 成长指数（RLG）中的权重。

到目前为止，SpaceX 对纳斯达克 100 指数的影响并不显著。Snider 估计，包含 SpaceX 的情况下，纳斯达克 100 指数的市盈率为 19.5 倍；若将其剔除，该比率则降至 19.2 倍。

Snider 将 SpaceX 与其姊妹公司特斯拉（TSLA）进行了类比。特斯拉在 2020 年加入标普 500 指数（SPX）时，尽管是当时加入这一广受关注的基准指数的最大公司，但其影响也相对温和。由于标普道琼斯指数今年早些时候决定不放宽关于盈利能力和公司上市时间的规定，SpaceX 目前尚不符合加入标普 500 指数的资格。

然而，Snider 认为 SpaceX 可能在明年年底被纳入该指数，这将扩大被动投资者对该公司的敞口。高盛估计，到 SpaceX 发布 2027 年第二季度财报时，它将能够满足标普 500 指数关于盈利能力和公开市场上市时长的指导方针。

• William Gavin

本内容由道琼斯公司旗下的 MarketWatch 创作。MarketWatch 独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》出版。