我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。**Nebius（纳斯达克股票代码：NBIS）** 周四发布的第三季度财报实际上呈现了两面性，而市场选择了更悲观的那一面。这家 AI 云服务提供商击败了华尔街的营收和盈利预测，并在盈利方面取得了实质进展。但它也警告称，第三方数据中心的延误会将部分今年的营收推迟到明年，并且给股东带来了一笔大得多的建设账单。这份报告发布之际，AI 基础设施交易仍因黄仁勋离开英伟达而受到震动，股价遭受重创。
该股周四下跌约 17%，今天继续下跌，跌幅达 9%，成为科技股新一轮抛售的一部分。
管理层目前预计 2026 年的营收将达到 30 亿至 34 亿美元区间的低端。它还将今年的资本支出预测从之前的 200 亿至 250 亿美元上调至约 270 亿美元。Nebius 股价目前较 6 月份的高点下跌了 61%。
在 TipRanks 上排名前 3% 的投资者 Jonathan Weber 并未将此次抛售归咎于季度业绩。他将其归因于市场对 AI 的普遍担忧、可能是 “利好出尽” 的反应，以及担心在新领导层下的英伟达可能对像 Nebius 和 CoreWeave 这样的新兴云服务商不如黄仁勋时期友好。
就数据而言，这位投资者印象深刻。得益于新数据中心和每兆瓦定价的提高，营收同比跃升 571% 至 9.808 亿美元。总运营成本占营收的比例从一年前的 189% 降至 95%，使 Nebius 实现了营业利润。持续经营业务的 GAAP 净亏损从 1.196 亿美元缩小至 3750 万美元，而 CoreWeave 的净亏损则有所扩大。
这位五星投资者对未来的前景远不那么放心。这样的增长是建立在较小的基数之上，不会持久。利息成本仍使 Nebius 在 GAAP 层面处于亏损状态。其调整后的利润看起来更好，只是因为它剔除了基于股份的薪酬，而这通过稀释给股东带来了真实成本。
支出是更大的担忧。Nebius 计划明年投入 400 亿至 450 亿美元的资本支出，以追求其 2027 年 120 亿至 130 亿美元的营收目标。客户预付款将覆盖部分资金，但 Weber 预计债务将大幅增加，并且还会发行更多股票。该公司已经在快速消耗现金，他认为其商业模式存在大量风险。他也不确定在英伟达新任 CEO 领导下，双方关系将如何变化。
他也不认为估值偏低。Nebius 的交易价格约为今年预期营收的 12 倍，尽管低于其 2027 年营收目标的 3 倍，因此很大程度上取决于建设能否按计划完成。
总之，Weber 仍然对 NBIS 持观望态度，将该股评级为 “持有”（即中性）。（要查看 Weber 的历史记录，请点击此处）
在华尔街，另有 2 名分析师也持中立态度，加上 9 个买入评级和 1 个卖出评级，该股的共识观点为 “温和买入”。平均目标价为 265.90 美元，意味着股价在未来几个月将上涨 131%。（查看 NBIS 股票预测）
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