我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。关于人工智能 (AI) 未来的一个悬而未决的问题是，这种不懈的需求是否可持续，以及它能合理持续多久。公众对数据中心的看法日益负面，加上 Nvidia 首席执行官黄仁勋 最近辞职，使得这个原本就复杂的问题更加错综复杂。
新云运营商的业绩或许能提供一些急需的洞察。这个新兴的云计算细分领域囤积 图形处理单元 (GPU) 和其他高性能芯片，为用户提供 AI 处理所需的计算能力。对所谓 GPU 即服务 (GPUaaS) 的需求为行业提供了另一种视角。
CoreWeave (CRWV-6.13%) 和 Nebius Group (NBIS-9.92%) 是这一新生运动的晴雨表，因此作为 AI 更广泛采用的标杆，它们吸引了投资者的关注。CoreWeave 于周二盘后发布了财务业绩，Nebius Group 紧随其后于周四发布。投资者对这些业绩的反应讲述了两个截然不同的故事。
图片来源：The Motley Fool。
编织出一个令人印象深刻的季度
CoreWeave 拥有全球最大新云服务提供商的称号，其第三季度业绩有助于说明原因。营收激增 168% 至 36.6 亿美元，营业利润增长约四倍至 2.07 亿美元。沉重的债务负担及由此产生的利息拖累了其底线业绩。因此，每股亏损从上年同期的 0.22 美元扩大至 1.27 美元。
为了提供这些数据的背景，分析师的一致预期营收为 35.6 亿美元，每股亏损为 1.46 美元，因此该公司以舒适的幅度超越了这两项指标。
首席财务官 Nitin Agrawal 透露，CoreWeave 将在未来三个月内收取 90 亿美元的客户预付款，并已偿还了一半现有的延期提取定期贷款（最古老且最昂贵的贷款）——这些贷款用于资助其资本支出 (capex)。他还指出，公司的加权平均债务成本已降至 7.9%，远低于其无担保票据约 15% 的利率。
同样具有指示意义的是公司不断增长的积压订单，同比飙升 138% 至 1,325 亿美元。这笔不断增长的未来业务储备推动了强劲的预测。
管理层上调了公司的全年展望，预测营收中值为 131.5 亿美元，高于三个月前发布的 128 亿美元。
投资者对这一好消息欢呼雀跃，股价飙升 25%，发生在报告发布次日。
CRWV- CoreWeave
$53.13-$3.47 (-6.13%)
纳斯达克 · 截至美东时间 2026 年 11 月 13 日 下午 4:00
高级功能
Moneyball Superscore 77/100
关键数据点
市值市值仅使用已公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。$312.2 亿
当日区间 $49.24 - $56.36
52 周区间 $40.58 - $138.25
成交量 7,960 万
平均成交量 4,460 万
毛利率 27.35%
迅猛增长，但是……
较小的竞争对手 Nebius Group 也不甘示弱，报告了甚至更令人印象深刻的业绩，尽管基数较小。第三季度，营收增长加速，同比飙升 571% 至 9.81 亿美元。公司将调整后净亏损从上年同期的 1.2 亿美元减少至 3,800 万美元，导致每股亏损为 0.13 美元。
作为参考，分析师的一致预期营收为 9.07 亿美元，调整后每股亏损为 0.63 美元，因此 Nebius 轻松越过了这两道门槛。
然而，这正是两家公司分道扬镳的地方。Nebius 下调 了其全年展望至 30 亿至 34 亿美元区间的低端——管理层指出，今年的部分收入将移至明年上半年。同时，Nebius 将其本财年的资本支出预测从之前的 200 亿至 250 亿美元区间上调至 270 亿美元。
不幸的是，这些结果让投资者感到犹豫，导致股价在业绩公布后下跌 16%。
NBIS- Nebius Group
$115.88-$12.76 (-9.92%)
纳斯达克 · 截至美东时间 2026 年 11 月 13 日 下午 4:00
关键数据点
市值市值仅使用已公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。$349.7 亿
当日区间 $109.00 - $123.97
52 周区间 $73.52 - $299.86
成交量 4,830 万
平均成交量 2,110 万
毛利率 18.81%
最大的启示
那么，为什么这两家最大的新云运营商走向了不同的方向？
就 CoreWeave 而言，它解决了投资者最大的担忧之一。公司从昂贵的无担保债务转向延期提取融资设施，并利用客户合同来担保贷款，这显著降低了其债务成本。此外，未来三个月内的 90 亿美元客户预付款将为 CoreWeave 提供更大程度的财务灵活性。
另一方面，指引下调和支出增加的组合拳给 Nebius Group 带来了沉重打击。然而，更大的担忧在于产能上线的延迟，这将部分预期收入推迟到了明年。
简而言之，虽然两家公司都在快速增长，但 CoreWeave 的执行力使其占据优势——提升了投资者的信心。此外，CoreWeave 的估值仅为销售额的 3 倍，比 Nebius Group 销售额的 22 倍更具吸引力。
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*Stock Advisor 回报率截至 2026 年 11 月 13 日。