--- title: "美联储 “加息” 5 基点，市场就要闹 “钱荒”？" description: "一场针对储备金的冲销开始了。只用了 5 个基点，数万亿美元的资本将从传统投资中重新配置回到美联储的 RRP，这为下一场流动性危机埋下了种子。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/38400621.md" published_at: "2021-06-21T01:14:01.000Z" --- # 美联储 “加息” 5 基点，市场就要闹 “钱荒”？ > 一场针对储备金的冲销开始了。只用了 5 个基点，数万亿美元的资本将从传统投资中重新配置回到美联储的 RRP，这为下一场流动性危机埋下了种子。 上周，美联储意外官宣 “加息”，将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）从 0.10% 上调至 0.15%，并将联邦基金利率区间的下限——隔夜逆回购利率（ON RRP）从零上调至 0.05%。 在纽约联储前工作人员、现瑞信回购市场专家 Zoltan Pozsar 看来，**美联储重新定价 RRP 将迅速成为美国银行体系所要面临的一个大问题：银行体系将从资本约束的境地（存款涌入，但只能贷给美联储）转向负债约束（存款流失，除了在货币市场上，其他地方都找不到其替代品）。** 这也就意味着，**相比于之前，美联储如今提供了相当慷慨的收益率，货币市场一夜之间风云突变，** 仅仅 5 个基点，就已被市场视为 “过度调高”？ 瑞信指出，就算仅 “加息” 1 个基点，货币市场投资者都有可能动用数万亿美元资金去作出 “急转弯” 的举动；现在有了这 5 个基点，货币基金就有动机卖掉所有美国国债，转而将现金存放在 RRP 当中。 简单来看，6 个月期国库券收益率都不到 5 个基点，而货币基金拥有超过 2 万亿的国债。因此，他们完全有理由卖，其他机构自然也有理由买。 因此，**一场针对储备金的冲销开始了，ON RRP 也从一个大型银行一直相当排斥的、为存款提供利率下限的被动工具，变成了会吸走银行想要保留的存款的主动工具。** **** 如此一来，会发生什么？ 瑞信警告称，在美联储积极消耗储备金之后，大多数金融机构会突然发现自己的日内储备金变得非常少，他们就不得不使用外汇互换协议等美联储的其他融资工具来保持偿付能力，最终，市场可能会陷入另一场 2019 年式的回购危机。 当然，这个过程也并非一蹴而就，美联储冲销储备金的后果还需要市场用几周时间来观察。 不过，根据瑞信的预测，情况或许不会很乐观：部分无法应对资金外流的银行会从联邦住房贷款银行（FHLB）借入预付款，而现金充裕的银行停止在外汇掉期市场放贷，最后美联储不得不重启外汇互换协议来抵消相关影响。 换句话说，**就是这 5 个基点，美联储刚刚为下一场流动性危机埋下了种子，市场应该开始警惕了。** ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | OXY-Clean：巴菲特鍾愛的油井從賬面上剔除 60 億美元債務 | 西方石油公司（NYSE:OXY）在將其 OxyChem 部門以 97 億美元出售給伯克希爾哈撒韋后，顯著減少了 58 億美元的債務。這一舉措增強了其資產負債表，使總債務降至約 150 億美元。此外，西方石油將季度股息提高了超過 8%，達到每 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276372720.md) | | “硬件防禦” 對沖 AI 焦慮，蘋果與納指相關性創 20 年新低 | AI 浪潮下，蘋果因未深度捲入軍備競賽，與納指相關性創 20 年新低，成為科技股動盪中的 “避風港”。在 AI 投資回報存疑及軟件業面臨顛覆的焦慮中，蘋果憑藉不易受衝擊的硬件生態逆勢突圍。儘管存在估值偏高及增長放緩壓力，其獨特的 “AI 中 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276301841.md) | | 沃爾瑪四季度財報超預期但盈利指引不及預期，CEO 稱 “美國低收入家庭只能勉強維持生計” | 沃爾瑪 Q4 營收超預期，新財年盈利指引（每股 2.75-2.85 美元）遠低於市場預期的 2.96 美元，顯示通脹壓力下消費者支出不確定性猶存，拖累股價下跌 1.38%。財報印證 K 型” 分化：高收入家庭驅動增長，低收入羣體 “錢包吃緊 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276398633.md) | | 谷歌突然發佈 Gemini 3.1 Pro：核心推理性能直接翻倍 | 谷歌發佈了最新的大模型 Gemini 3.1 Pro，其推理性能較去年發佈的 Gemini 3 Pro 翻倍。在 ARC-AGI-2 評測中，Gemini 3.1 Pro 得分 77.1%，顯示出強大的推理能力。新模型支持多源數據綜合和複雜 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276396515.md) | | 學習英偉達刺激芯片銷售，AMD 為 “AI 雲” 借款做擔保 | AMD 為擴大市場份額祭出金融 “狠招”！為初創公司 Crusoe 的 3 億美元購芯貸款提供擔保，承諾在其無客户時 “兜底” 租用芯片。這一復刻英偉達 “租卡雲” 路徑的策略雖能短期推高銷量，但也令 AMD 在 AI 需求放緩時面臨更大的 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276401504.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。