--- title: "PVDF 紧缺或至明年底，东岳集团进入新能源车赛道迎第二春？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/41202463.md" description: "作为新能源材料之一，PVDF 近期价格持续大涨，东岳集团也靠此出圈。" datetime: "2021-07-26T01:43:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/41202463.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/41202463.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/41202463.md) --- # PVDF 紧缺或至明年底，东岳集团进入新能源车赛道迎第二春？ 主营产品涨价，叠加电新材料概念，成今年市场最热的方向之一，多数股票在短期内完场翻倍的涨幅，东岳集团 (00189) 便在短短的一个月内股价涨超 120%。而导致其股价大幅上涨的主要原因为公司的产品聚偏氟乙烯 (PVDF) 近期大幅上涨。 需求高扩产难，支撑 PVDF 价格持续走高 作为锂电池上游原材料之一，PVDF 涨势凶猛。据百川盈孚统计，锂电用 PVDF 价格在三月内从 10.0-12.0 万元/吨上涨至 18.0-20.5 万元/吨，原料 VDF 单体出厂报价已达 16 万元/吨，截止到目前，市场主流报盘价格：粒料用 PVDF 主流报价区间 17.0-18.0 万元/吨，粉料用 PVDF 主流报价区间 18.0-20.5 万元/吨，其中，锂电用 PVDF 供货紧张，部分厂家暂不报价。 ![image.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20210726/1627263621323328.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1627263621323328.png") PVDF 之所以大幅，主要为下游需求旺盛，而上游供应跟不上。具体来看，PVDF 是应用较为广泛的含氟聚合物，其兼具含氟树脂与通用树脂的特性，具有较好的物理化学性质，包括机械强度高、化学稳定性强、耐热性好等。PVDF 下游主要应用在耐候涂层 (31%)、注塑 (21%)、锂电正极与隔膜 (20%) 以及光伏背板 (8%) 等方面。 在下游的几个需求方面，锂电正极与隔膜、光伏背板行业景气度高，需求旺盛。在锂电池正极中，PVDF 主要用作正极粘结剂 (油性、NMP 溶剂)。 尽管 PVDF 价格持续暴涨，但在磷酸铁锂 (方形) 电池中 PVDF 成本占比不足 2%，因此其价格大幅上涨，也不影响市场需求。按照 2021 年预计全球 356.5GWh 装机量计 (考虑储能 + 动力 +3C)，中金公司测算 2021 年全球锂电正极用 PVDF 需求量约 1.9 万吨，至 2025 年全球锂电正极用 PVDF 需求量约 10.0 万吨。 除了应用在锂电正极外，PVDF 在隔膜方面的需求也逐步提升。根据涂敷溶剂不同可分为水性与油性 PVDF 隔膜，由于具有极性强和介电常数高的优点，PVDF 涂敷隔膜可以提升隔膜的亲液性，并有助于锂盐的离子化，增加电池大倍率放电性能。近年来，有厂商采用复合涂覆隔膜，采用陶瓷 +PVDF 复合的方式可以获得更高的稳定性、吸液量以及锂电子传导性能。在隔膜应用中，结晶度是衡量 PVDF 性能的关键参数之一，决定了其在电解液中的溶胀程度，与极片的粘结力以及高温下的稳定性。 因此，未来 PVDF 在锂电隔膜上的渗透率有望进一步提升。据中金公司测算，2021 年全球锂电隔膜用 PVDF 需求量约 0.2 万吨;至 2025 年全球锂电正极用 PVDF 需求量约 1.1 万吨，CAGR 约 52.8%。 在光伏背板应用方面，按照材料的不同，光伏背板可分为 FPF、KPK、KFB、KPC 等。由于 PVDF 具有较好的耐候性、阻隔性等特点，作为涂覆材料可以很好的加强背板性能，提升光伏组件的使用寿命。根据 Taiyang News 报告，2019 年在主流背板技术中 PVDF 膜材料的市场份额最大，约为 53%。考虑到双玻组件的应用渗透，以及光伏装机量五年 25%CAGR 速度增长的需求拉动，中金公司认为光伏背板用 PVDF 市场未来四年仍将以 CAGR9.2% 速度增长，至 2025 年光伏背板用 PVDF 需求约 0.94 万吨。 而 PVDF 的供应端方面，从现有产能看，全球合计产能约 11.4 万吨，其中海外公司阿科玛、索尔维以及吴羽化学三家合计产能占比 53%。在锂电领域做的比较好国内企业是孚诺林、中化蓝天和东岳集团 (1 万吨 PVDF 产能，约 3000 吨可切入锂电需求)，以及乳源东阳光 (主要用于 3C 和隔膜，璞泰来控股，2000 吨 PVDF 产能) 等。 从新增产能的投放时间来看，目前主流企业刚刚开始宣布扩产，项目建设时间需要 1-1.5 年的时间。除联创股份子公司山东华安新材料的 0.8 万吨新增产能在今年下半年投产之外，其余新增产能大部分尚在环评阶段，预估在明年年底以后释放。此外，目前国内新增产能多为普通级 (均聚法为主)，锂电池级新增产能较少，且国内普通级转产锂电池级受到技术路径 (海外共聚法为主，国内均聚法为主，共聚法多用于电池级)、生产配方、反应釜等条件限制，国内转产难度较高，但是不排除海外用共聚法的企业转产来增加供给。 不过，从成本端来看，即便海外企业转产，PVDF 价格也不会大幅下降。 PVDF 由 R142b(二氟一氯乙烷) 脱去氯化氢合成 VDF 单体后，由单体聚合而成，除了 PVDF 价格大幅上涨外，其上游原料价格也原料 R142b 及 VDF 同样面临价格暴涨局面。其中，R142b 自去年 10 月至今年 7 月，价格上涨至 7.5-8.0 万元/吨，近一月涨幅超 48%。VDF 下游另一产品氟橡胶价格也随之上涨，自去年四季度低点上涨 89% 至 119 元/公斤。 根据《蒙特利尔协定书》发达国家已基本停止生产 R142b，我国对该制冷剂配额也不同程度的削减。据悉，生产 1 吨 PVDF 需要消耗 1.62-1.67 吨左右的 R142b，百川盈孚预计 2021 年、2022 年 PVDF 的需求扩增至 2.1 万吨，2.9 万吨，对应新增配套 R142b 产能应为 2.03 万吨、3.47 万吨。而 R142b 制冷剂 2022 年年底之前进行的扩产计划为 10.8 万吨，但大部分尚在环评节段，扩产周期两年为主，原料紧张短期内难以缓解。 成本端价格上行，也加重企业挺价心态，由此可见 PVDF 至少在明年下半年之前价格均会维持高位，相关企业也将从中充分获益。 产品价格持续走高，东岳集团业绩有望大增 东岳集团是我国唯一同时布局氟硅行业的龙头企业。东岳集团主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、氯碱离子膜、氢燃料质子交换膜以及基础化学品等产品的研发、生产和销售业务，是国内唯一同时在氟化工和硅化工领域布局的企业。 东岳集团目前拥有 3 万吨/年 R142b 产能以及 1 万吨 PVDF 产能，其中有 0.3 万吨电池级 PVDF。根据年报显示，公司可以将自产的 R142b 生产生 VDF，再合成 PVDF;同时公司也销售这三种产品。 总的来看高端氟树脂业务，公司是国内规模优势最大、产品线最丰富的的生产企业，PTFE、PVDF、FKM 和 FEP 的技术领先，上游原料 R142b、R22 等能够实现完全自给，充分受益于这一轮氟聚物的景气行情。公司目前有 5000 吨 FEP、2 万吨 PTFE，2000 吨 PFA 的在建产能，未来氟聚物方面还是持续有非常大的投入和量的增长。 除了高端氟树脂业务，有机硅产业也是公司主要收入来源之一。公司有机硅业务主要来自于孙公司东岳硅材 (300821.SZ)，目前公司拥有 30 万吨有机硅单体产能，东岳硅材于 2020 年 3 月上市创业板，募投项目为 30 万吨有机硅单体及 20 万吨有机硅深加工产品，募投项目预计于 2021 年底完成进入试运行状态，于 2022 年初产能释放，届时东岳硅材有机硅单体产能将达到 60 万吨。 ![image.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20210726/1627263638802612.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1627263638802612.png") 值得一提的是，6 月 16 日，公司发布盈喜，预计截至 2021 年 5 月 31 日止五个月，公司的净利润较去年同期增长超过 50%。 对于化工企业来说，尤其是原材料可以自供的，涨价部分均可成为利润，在涨价周期化工企业通常业绩大增。PVDF 从去年 11 月开始大幅提升，7 月 PVDF 又出现大涨，今年东岳集团收入势必大超预期。不过随着 PVDF 产能陆续投产，2022 年下半年东岳集团有可能出现业绩下滑。 ### 相关股票 - [00189.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00189.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [国信证券：英美调整三代制冷剂淘汰节奏 利好中国制冷剂出口量价提升](https://longbridge.com/zh-CN/news/287565896.md) - [东鹏饮料获控股股东林木勤增持 4.98 万股 H 股 拟继续增持 1 亿-2 亿港元的 H 股](https://longbridge.com/zh-CN/news/288071736.md) - [新股消息 | 传长和旗下屈臣氏集团或年底前于香港和伦敦双重上市 拟集资约 20 亿美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287600698.md) - [FMR LLC 减持国药控股约 594.78 万股 每股作价约 17.69 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287919001.md) - [外围消息，突然引爆！2000 亿巨头，迎重磅利好！](https://longbridge.com/zh-CN/news/287609366.md)