--- title: "全球央妈的资产负债表正在 “分道扬镳”" description: "摩根士丹利全球首席经济学家 Seth Carpetner 警告称，市场流动性将面临较大的冲击，风险主要来自负债规模较大和较小的央行市场。在美元市场，随着美国国债和 MBS 进一步缩减，融资成本将持续上升。在日本国债市场，日本央行已经买下半个日本债券市场，未来持债份额将进一步增长。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/65557856.md" published_at: "2022-07-18T06:26:51.000Z" --- # 全球央妈的资产负债表正在 “分道扬镳” > 摩根士丹利全球首席经济学家 Seth Carpetner 警告称，市场流动性将面临较大的冲击，风险主要来自负债规模较大和较小的央行市场。在美元市场，随着美国国债和 MBS 进一步缩减，融资成本将持续上升。在日本国债市场，日本央行已经买下半个日本债券市场，未来持债份额将进一步增长。 全球央行加息愈演愈烈的同时，“缩表” 也如期开展，但全球主要央行资产负债表规模走势正在加剧分化。 美联储于 6 月开启缩表，每月减持 475 亿美元资产，三个月后将加快缩表，规模增加到 950 亿美元。 欧洲央行也在朝着缩表小步迈进，银行在 6 月中旬宣布偿还 741 亿欧元定向长期再融资操作（TLTRO）资金，但 TLTRO 与缩表不同，欧央行资产负债表收缩规模较小。 日本央行则朝着相反的方向迈进，继续实行收益率曲线控制政策（YCC），6 月底日本央行持有的日本国债份额已超过 50%。 **就绝对规模而言，欧央行和美联储的资产负债表规模最大，日本央行位居第三。但就相对于 GDP 比例而言，日本央行份额占比最高，欧央行排名第二，美联储最低。摩根士丹利全球首席经济学家 Seth Carpetner 指出，随着美联储缩表加速，其资产负债表规模将进一步收缩，而日本央行持债份额则会继续增长。** 具体来看，美联储 9 月份美债缩减上限将增加到每月 600 亿美元，机构债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）缩减上限将增加到每月 350 亿美元。Carpetner 表示，即使美联储陷入衰退，缩表仍有可能继续，正如鲍威尔指出的，联邦基金利率才是美联储的主要政策工具。 对于欧央行来说，资产负债表规模变化轨迹则较为复杂的，缩表和 TLTRO 预付款不同，缩减证券上限让市场别无选择，但 TLTRO 可以令商业银行自行决定是否提前还款。Carpetner 指出，TLTRO 实际偿还规模一直低于预期，欧央行离缩表仍有一段距离。此外，欧央行还发明了一种新工具 “传导保护机制” 来控制欧元区外围国家债券利差，这表明其资产负债表规模存在潜在的上行风险。 日本央行则处于另一个极端，日本央行 6 月购买了创纪录的 14.8 万亿日元国债，其持有的日本国债超过总量的 50%，跨越了一个历史性的里程碑。Carpetner 预计，YCC 将维持到明年第二季度，届时日本央行行长黑田东彦将被继任者取代。今年剩下的时间内，日本央行资产负债表规模有大幅上行的风险。 此外，Carpetner 警告称，**在新冠疫情到来之初，所有主要央行都朝着一致的宽松政策迈进，但现在不再是这样，市场流动性面临着相反货币政策带来的冲击，从资产负债表规模较大到较小的国家市场都面临着风险。在美元市场，融资成本正在大幅提升，越来越多的国债和 MBS 等待着买家接盘。在日本国债市场，日本央行已经买下来半个日本债券市场，未来持债份额将进一步上升。** ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 每千次展示 60 美元！OpenAI 用高价拉开 “AI 广告” 大幕 | 为应对 AI 巨额开支，OpenAI 正式测试广告，CPM60 美元起步、最低投入 20 万美元，定位高端渠道，直接挑战谷歌万亿美元市场，WPP 等顶级代理已率先合作。但转型风险并存：需平衡用户信任，承诺不用私聊数据；对手 Anthropi | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275993077.md) | | 地中海旅游投资公司全年实现利润 160 万第纳尔 | 地中海旅游投资公司 PSC (MDTR.AM)：地中海旅游投资公司财年归属于股东的净利润为 160 万第纳尔，财年收入为 2000 万第纳尔 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275999518.md) | | 最佳 PPC 公司在 2026 年扩展了针对小型企业的 PPC 广告服务和 SEO 服务 | 最佳 PPC 公司宣布将在 2026 年扩展其针对小型企业的 PPC 广告和 SEO 服务。该机构旨在增强 Google Ads 管理，同时整合经济实惠的 SEO 框架，以提高长期可见性。他们的服务包括全面的 Google Ads 管理、受 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275997477.md) | | 12:04 ET Melissa & Doug 的创始人被引入玩具名人堂，品牌对有意义游戏的承诺在 2026 年玩具展上成为焦点 | 道格和梅丽莎·伯恩斯坦，Melissa & Doug® 的创始人，在 2026 年玩具年度奖颁奖晚会上被 inducted into the Toy Industry Hall of Fame。这一荣誉表彰了他们对玩具行业的重大影响以及对有 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275984858.md) | | 受《Clueless》启发的应用程序 Alta 与品牌 Public School 合作，开始将造型工具集成到网站中 | Alta 由 Jenny Wang 创立，已筹集 1100 万美元用于开发一款受《Clueless》启发的时尚科技应用，允许用户创建数字衣橱并通过虚拟化身试穿衣服。该应用目前已在应用商店上线，自 2023 年推出以来已生成超过 1 亿套服装 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275986043.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。