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# 解说员 - 软银将如何在不出售股份的情况下减持阿里巴巴股份？

> 作者：卡罗琳娜·曼德尔和安吉丽克·陈

作者：卡罗琳娜·曼德尔和安吉丽克·陈

路透纽约 8 月 10 日电 - 软银集团 (9984.T) 将把所持阿里巴巴集团 (9988.HK) 的股份从 23.7% 减至 14.6%，从而获得 341 亿美元的收益。

但这家日本企业集团不会直接在市场上出售其股票。它使用的是一种名为 “预付远期合约” 的复杂证券，这是一种投资者主要使用的衍生品。

以下是这些合同的运作方式：

### 什么是预付远期合同？

预付远期合约是一种衍生品合约，允许投资者对冲与公司股权投资相关的风险。

### 它是如何工作的？

该合同涉及下限和上限价格，限制了投资者对该价格区间的敞口。

为了结算合同，投资者可以向金融机构支付现金，也可以交出实物股票。

如果股票价值跌破底线，投资者就会受到保护，不会出现这种贬值。另一方面，如果股票升值超过上限，投资者就不会参与上涨。

### 预付远期合约还有其他优势吗？

高伟绅律师事务所合伙人加雷斯·奥尔德表示，预付远期合约被投资者广泛使用，他们希望在不实际出售股票的情况下将头寸货币化。为了预付资金，金融机构使用该区间的下限价格并应用贴现率。

预付远期合约也提供了一些财务优势，因为投资者只需在合约结算时为资本利得缴税。

### 为什么软银决定通过交割阿里巴巴的股票来提前支付合同？

软银决定将 2.42 亿股阿里巴巴股票交给金融机构，因为股权市场状况对直接出售这些股票具有挑战性。

软银还表示，实物和解将消除人们对未来现金外流的担忧，降低与这些合同相关的成本，并加强对市场低迷的防御。

这家日本企业集团将从未实现收益和实物和解中获得 340 亿美元。

“很明显，他们想要现金，” 美国老虎证券高级股票研究分析师薄培说。“整个科技板块下跌了 30%-40%。软银历来在这些领域投入巨资，现在他们需要现金。

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