--- title: "百年银行的根本：两年前面临硅谷银行一样的 “赚钱机会”，摩根大通选择了 “NO”" description: "硅谷银行的崩塌并不是意外，而是典型的利率风险管理不到位的结果。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/82679325.md" published_at: "2023-03-17T09:00:12.000Z" --- # 百年银行的根本：两年前面临硅谷银行一样的 “赚钱机会”，摩根大通选择了 “NO” > 硅谷银行的崩塌并不是意外，而是典型的利率风险管理不到位的结果。 成立 40 年的银行和百年银行的区别在于什么？**最大的不同可能是对 “风险” 的重视程度。** **摩根大通和硅谷银行的高管，在两年前的选择，或许决定了两家银行如今的命运。** ## **不同的选择，不同的命运** 2021 年，美国政府大放水塑造了科技行业的大牛市，硅谷银行的存款在这一年增长了 86%。 但要怎么处理账上的一千多亿美元，变成了一个大问题：是承担利率风险、购买收益率约为 1.5% 的长期政府债券，还是让钱躺在利率只有 0.1% 的美联储准备金账户上？ 也许是和创投圈走得太近，让硅谷银行也学会了激进大胆的作风，它选择了承担利率风险，赌更高的收益，随后迎来了史无前例的加息——后面的故事我们都听说了。 几乎同时，一模一样的问题摆在摩根大通董事长兼首席执行官 Jamie Dimon 面前。 摩根大通在 2021 年初的短短四个月里获得 1000 亿美元存款流入，但考虑到美国货币政策大放水不可能持续，加息可能即将到来，Jamie Dimon 选择把钱放着不动。 **结果，美联储加息让摩根大通坐享利息收益，2022 年四季度，摩根大通经调整后利息净收益同比大增 48% 至 202 亿美元，创下单季新高。相比之下，硅谷银行的债券投资则产生了超过 150 亿美元的未实现亏损，直接葬送了这家有 40 年历史的银行。** ## 银行家不能是冒险家 硅谷银行的首席执行官 Greg Becker 是一位典型的冒险家。 2015 年，Becker 在美国参议院银行委员会表示，像硅谷银行这样的 “小银行” 应该得到更宽松的监管。他表示，硅谷银行凭借良好的信贷质量渡过了金融危机，从 2007 年到 2011 年，其提供的贷款总额增加了近 70%。 他认为： > “因为硅谷银行的商业模式和风险状况不会带来系统性风险，强加严格监管的效益很小，而且会给我们带来巨大的负担。 2022 年，科技股遭遇重挫，加密货币公司接连倒闭，IPO 市场枯竭，科技股为主的纳斯达克指数下跌 33%，创下 2008 年金融危机以来的最大跌幅。 但硅谷银行仍然在押注利率将会下降。公司财报显示，去年全年，硅谷银行有 140 亿美元的证券利率对冲到期或终止。截至 2022 年底，其庞大的债券投资组合几乎没有利率对冲。 去年年中，硅谷银行的高管们甚至还在演讲中表示，他们正在努力 “管理美联储降息的风险”。 **谁在管理风险？怎么管理风险？作为一家资产约 2100 亿美元的大银行，硅谷银行在去年大部分时候甚至没有首席风险官。上任首席风险官在去年 4 月份辞职后，直到今年 1 月才有人继任。** **今天的动荡和乱局，在高管一两年前做决策时就已经注定。银行家不能是冒险家，优秀的银行家最重要的责任，就是深刻理解收益背后，暗藏的陷阱。** ### Related Stocks - [JPM.US - 摩根大通](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md) - [SIVB.US - SVB FINANCIAL GROUP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SIVB.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Anthropic：本輪投資者包括 Insight Partners、Jane Street、摩根大通通過安全與彈性倡議和成長股權合作伙伴 | Anthropic：本輪投資者包括 Insight Partners、Jane Street、摩根大通通過安全與韌性倡議及成長股權合夥人 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275799043.md) | | 春節交易大紅包，除了 AI，還有消費、人民幣…… | 在 2026 年春節前，中國消費市場釋放積極信號，人民幣升破 6.9 關口。摩根大通和美銀的調查顯示，消費結構性回暖、人民幣強勢及上游成本變化影響市場。39% 受訪者每週多次使用 AI 工具，主要用於購物和行程規劃。居民消費心態趨於務實，高 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275730789.md) | | 摩根大通資產管理公司 - Just Group plc - 表格 8.3-Just Group plc | 摩根大通資產管理公司披露了其在 Just Group plc 的持倉，報告擁有 18,356,279 份相關證券，佔該公司 1.77%。該披露是在收購守則第 8.3 條下進行的，包含了最近以每單位 2.1650 英鎊的價格出售 446,60 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275588357.md) | | 美股脆弱之際，今晚 CPI 恐現 “鷹派意外” | 華爾街普遍預期核心 CPI 環比將從 0.2% 升至 0.3%，同時多家投行警告實際讀數可能更高，基於年初價格壓力和殘餘季節性因素，摩根大通預計核心 CPI 環比將上漲 0.4%，“鷹派意外” 的概率大於 “温和意外”。在弱於預期的零售銷售 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275858009.md) | | 摩根大通指出，軟件股的歷史性暴跌是一個買入機會的五個理由 | 摩根大通認為軟件股票歷史性抹去的五個原因是買入機會 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275491999.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。