作者：William Gavin

SpaceX 一直在出租算力访问权限，这成为收入增长的重要来源，但也伴随着高昂的成本

SpaceX 并未就周二下午公布财报的计划向投资者提供太多提前通知。

SpaceX 定于周二公布第三季度财报，人工智能很可能成为此次财报的焦点。

从财务角度来看，据 FactSet 数据显示，SpaceX (SPCX) 预计将恢复盈利，每股收益为 13 美分，而 6 月份季度的每股亏损为 9 美分。销售额预计为 128 亿美元，较上年同期增长 64%。

这一增长至少部分归功于公司在人工智能方面的工作，即出售运行人工智能所需的资源访问权限。德意志银行分析师 Edison Yu 预计，人工智能收入将从 6 月份季度增长近三倍，达到约 60 亿美元。

Yu 估计，SpaceX 签约购买其算力的少数客户带来的年化收入约为 545 亿美元，企业通常利用这一指标基于短期表现来估算全年收入。这占 SpaceX 年底 1000 亿美元目标的一半以上。

然而，这一收入伴随着高昂的成本。SpaceX 需要花费数百亿美元扩建数据中心，为其内部工作和客户提供足够的资源。将数据中心部署到太空也将非常昂贵。

Yu 在周一发给客户的报告中表示，他认为 SpaceX 上一季度的资本支出为 190 亿美元，主要集中在人工智能计算领域。据 FactSet 称，华尔街预计 SpaceX 到年底总支出将达到 670 亿美元。

为首席执行官埃隆·马斯克所构想的扩建计划融资的成本将远高于此，一位分析师估计 2027 年的账单高达 3360 亿美元。据报道，SpaceX 旨在借款 400 亿美元用于支付其在数据中心使用的英伟达 (NVDA) 芯片费用。就在几个月前，它还筹集了 250 亿美元的债务。

摩根士丹利分析师 Adam Jonas 在周一发给客户的报告中写道：“鉴于最近的新云债务风波，额外融资需求仍然是影响市场情绪的关键因素。” 这位持看涨观点的分析师预计，SpaceX 明年将再发行 800 亿美元的债务。

Jonas 补充道：“这是我们模型中最大的风险，我们不想轻视它——尽管如果 SpaceX 无法筹集资金，这种假设情境可能对经济和投资者投资组合的其他部分产生更广泛的影响。”

SpaceX 股价周一上涨 1.3%。每股交易价格接近 148 美元，较公司首次公开募股（IPO）价格高出约 7%。

SpaceX 的投资者可能还会寻求更多关于其通过 Starlink 卫星互联网服务与 AT&T (T) 和 T-Mobile (TMUS) 等公司竞争的努力的信息。本月早些时候，该公司表示将购买一些低频段频谱，使其更接近成为一家移动运营商。

市场还关注 Starship 何时再次发射。专家表示，这款火箭对于 SpaceX 发展各项业务至关重要。SpaceX 上次发射这款巨型火箭是在 9 月，首次将其短暂送入轨道并部署了 26 颗 SpaceX 的新卫星。

花旗集团持看涨观点的分析师 John Godyn 及其团队在最近发给客户的报告中表示：“我们认为，SPCX 无与伦比的发射能力代表了其所有其他业务部分赖以生存的基础性竞争优势。”

根据 Yu 的说法，SpaceX 发布季度财报的时间 “早得令人惊讶”。该公司仅提前两个工作日发出通知，Jonas 表示他目前还没有 “好的答案”。但 SpaceX 的财报发布仅比特斯拉 (TSLA) 向投资者提供例行更新早一天。

数月来，华尔街一直在讨论这两家公司合并的可能性，几位分析师预计这一消息将在 2027 年底前宣布。马斯克是 SpaceX 和特斯拉的主要股东兼首席执行官，两家公司有着广泛的合作关系。

CFRA 分析师 Garrett Nelson 在特斯拉 Roadster 亮相后最近发给客户的报告中写道：“我们认为，几乎没有障碍能阻止合并完成以创建 ‘Elon Inc.’，我们认为这长期以来一直是马斯克宏伟计划的一部分。”

• William Gavin

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