作者：Christine Ji

英伟达将回购计划扩大至 2350 亿美元，而 Alphabet 和 Meta 则暂停回购并将资金重新配置到其人工智能项目中

英伟达将其股票回购授权额度增加了 1500 亿美元，使其回购计划总额达到 2350 亿美元。

英伟达现金充裕——足以凭借宣布新的 1500 亿美元回购计划创造历史——但其客户正面临着截然不同的财务现实。

DataTrek Research 联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在周二的一份报告中强调，该公司（NVDA）最新的回购授权表明，这家芯片制造商与科技行业其他公司之间的差距正在扩大。作为推动人工智能繁荣的芯片和服务器的供应商，英伟达在持续强劲的需求面前实现了自由现金流的增长。现在，加上此前回购授权中剩余的资金，英伟达的目标是在 2028 年 1 月之前回购价值 2350 亿美元的股票。

“英伟达是唯一一家真正有能力增加股票回购的美国大型科技公司，这既是好消息也是坏消息，” 科拉斯写道。“从积极的一面来看，全球市值最高的公司正在对其未来现金流表示信心。从消极的一面来看，其客户无法表达类似的信心。”

公司在公开市场回购股票会减少流通股数量，从而有助于提高每股收益。

科拉斯表示，虽然高管们有时会在认为公司股票被低估时启动股票回购，但这是对公司战略的一种错误看法。英伟达的股票确实便宜，估值仅为预期远期收益的 17 倍，但这并不是回购的主要原因。

“管理层和董事会的职责是配置股东委托给他们的资本，” 科拉斯写道。“当他们拥有超过资本成本的投资机会时，他们应该进行投资。当这些机会用尽时，他们应该回购股票。”

英伟达已经识别并抓住了具有足够投资回报的机会。该公司在人工智能价值链中承担了风险投资家的角色，战略性地投资于客户和商业伙伴。但在投资于其核心业务及周围生态系统之后，英伟达仍有剩余现金——这促成了其最新 1500 亿美元的股票回购授权。

另一方面是 Alphabet (GOOGL) (GOOG) 和 Meta (META) 等大型科技公司，它们将数据中心和人工智能基础设施视为值得大力投资的必要领域。

因此，这两家公司在最近几个季度削减了回购支出。根据 FactSet 的数据，在截至 2024 年 12 月 31 日的季度中，Alphabet 在股票回购上花费了超过 150 亿美元。一年后，这一数字降至 55 亿美元，而在 2026 年初，Alphabet 完全停止了股票回购。在截至 6 月 30 日的最近一个季度，Alphabet 录得负自由现金流，这意味着该公司在人工智能基础设施和数据中心上的支出超过了其核心业务产生的现金。

Meta 的股票回购计划虽然没有 Alphabet 那样强劲，但也已停滞不前。在一年前花费超过 100 亿美元进行股票回购后，Meta 在过去三个季度中没有回购任何股票。

科拉斯表示，他们的资金是否得到了适当配置是另一个问题。预计 Alphabet 在 2026 年的基础设施投资支出将高达 2050 亿美元，而 Meta 的支出预计将高达 1450 亿美元。

虽然企业领导者通常旨在投资于预期回报超过资本成本的领域，但他们也希望确保其公司能够在技术颠覆中保持相关性。

“因此，他们会投资于竞争对手也在努力建设的任何项目，即使潜在回报不确定，” 科拉斯说。“理论上，落后的惩罚是越来越边缘化，并最终导致破产。”

并非所有大型科技公司都在削减回购以 favor 投资人工智能。微软 (MSFT) 在增长其 Azure 云业务的同时保持了稳定的资本配置策略。苹果 (AAPL) 也建立了持续回购的记录，在最近一个季度返还了 250 亿美元。这些公司能否维持这种水平的股票回购还有待观察。

-Christine Ji

本内容由道琼斯公司旗下的 MarketWatch 创建。MarketWatch 独立于道琼斯新闻社和《华尔街日报》出版。

(完) 道琼斯新闻社

2026 年 9 月 29 日 16:52 美东时间