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title: "特斯拉的财报崩了吗？马斯克的梦想还有吸引力吗？"
description: "特斯拉最新的第二季度财报显示结果令人失望，收入未达预期，核心汽车业务显著下滑。公司连续第二个季度收入下降，同时其环保信用销售额几乎减半。尽管超级充电网络和数字资产有所增长，特斯拉的整体表现仍面临压力，车辆交付量下降了 14%。备受期待的 Model 2 仍面临延迟，而竞争对手已进入平价电动车市场。埃隆·马斯克继续推动其 Robotaxi 和 Optimus 机器人的愿景，尽管市场越来越持怀疑态度。"
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/100000000159194.md"
published_at: "2025-07-24T03:00:41.000Z"
author: "[SuperTesla](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/16656211)"
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# 特斯拉的财报崩了吗？马斯克的梦想还有吸引力吗？

特斯拉（$特斯拉(TSLA.US)）刚刚发布了最新的第二季度财报，结果 “令人失望”：

-   总收入为 225 亿美元，低于市场预期的 227.4 亿美元，同比下滑。这是连续第二个季度收入下降，核心汽车业务同比下降 16%，总计 167 亿美元。销售环保积分的收入也大幅下降至 4.39 亿美元，几乎减半。
-   每股收益（非 GAAP）为 0.40 美元，略低于预期的 0.43 美元。净利润同比下降 16%，从 14 亿美元降至 11.7 亿美元。
-   今年股价下跌了 18%，表现逊于其他科技巨头。

**但问题不仅仅是财务数据。曾经作为未来象征的特斯拉，在现实世界中正逐渐失去竞争优势。**第二季度，交付量同比下降 14%，仅为 38.4 万辆。更令人担忧的是，传说中的 “平价车” Model 2 仍然不见踪影。马斯克在财报电话会议上提到，试生产刚刚在 6 月开始，大规模生产预计要到 2025 年下半年。与此同时，比亚迪、小米、威马汽车、现代甚至大众等竞争对手已经涌入 1.5 万至 2.5 万美元的电动车价格区间，而特斯拉仍停留在 2.5 万美元以上。

在这种情况下，马斯克仍然坚持他的 “未来叙事”。

他在财报电话会议上强调了**Robotaxi（自动驾驶出租车）和 Optimus（人形机器人）**。目前，奥斯汀正在进行小规模的 Robotaxi 测试，车辆配有 “人类安全驾驶员”。他的目标是到今年年底让 “一半的美国人口” 能够使用特斯拉的自动驾驶出租车服务——但这取决于监管部门的批准。

马斯克仍然坚信，未来特斯拉不会仅仅通过卖车赚钱，而是通过 Robotaxi 实现 “睡觉时也能赚钱”，Optimus 机器人将帮助照顾孩子和工厂工作。尽管这听起来仍然像是一个 “遥远的未来” 梦想，但市场并不那么信服。Waymo（谷歌的自动驾驶公司）已经在多个城市商业化运营，特斯拉感觉像是后来者。

但特斯拉并非所有业务都在下滑。超级充电网络表现良好，**超级充电站数量同比增长 18%，毛利润增长 17%**。服务及其他业务领域的改善也表明，特斯拉的竞争护城河不仅限于其车辆。

此外，特斯拉的数字资产（主要是比特币）市值已达到 12.4 亿美元，较去年大幅增长，推动了账面利润的回升。

**最后总结：**

这份财报可以被视为对马斯克叙事的 “现实检验”：在销量下滑和利润压力下，这一叙事能否继续支撑股价？如果你相信 Robotaxi、人工智能和自动驾驶，特斯拉仍然是一个 “凭证”。然而，如果你更关注现实世界的销量、利润和估值，其短期基本面看起来并不乐观，甚至可以说其估值仍然过高。

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