--- title: "我系「JPX」唔系「JPEX」- 日本交易所分析" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/10116892.md" description: "日本交易所历史悠久，最近因 JPEX 事件备受关注日本交易所收入及盈利增长不高，但胜在稳定，成交额多寡对日本交易所更重要倚赖日本交易所是投资者除了日本 ETF 外看好日本市场之选$日本交易所(8697.JP)香港 JPEX 事件引起「全城哄动」，牵连甚广，自今香港警方已拘捕 26 日，估计此案涉及的金额达 15.5 亿港元 (数字仍在上升中)。JPEX 声称自己是日本交易所..." datetime: "2023-10-07T09:50:59.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/10116892.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/10116892.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/10116892.md) author: "[BenSir的投資人生](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/9856039.md)" --- # 我系「JPX」唔系「JPEX」- 日本交易所分析 - **日本交易所历史悠久，最近因 JPEX 事件备受关注** - **日本交易所收入及盈利增长不高，但胜在稳定，成交额多寡对日本交易所更重要倚赖** - **日本交易所是投资者除了日本 ETF 外看好日本市场之选** $日本交易所(8697.JP) 香港 JPEX 事件引起「全城哄动」，牵连甚广，自今香港警方已拘捕 26 日，估计此案涉及的金额达 15.5 亿港元 (数字仍在上升中)。JPEX 声称自己是日本交易所，当然 JPEX 之后系 2022 年 2 月 7 日果阵俾日本交易所 (JPX)「笃爆」，讲「JPEX」同「JPX」系无任何关系啦 (其实都 1 年前已讲有问题架啦，所以您讲 JPEX 既朋友系唔系看漏左呢！)。今次就唔讲 JPEX 啦 (相关既题目，看番我地同好 @泡泡龙投资同 @云狄财经台啦 (btw, 两个都好好人，云狄讲故事好抵死！)，今日看下日本交易所 (8697) 呢只股啦！ **日本交易所主要业务** 日本交易所 (Japan Exchange Group,「JPX」(上市编号: 8697) 是日本国内法定认可的交易所，旗下公司包括： **a)** 东京交易所 (主理股票买卖)、 **b)** 大阪交易所 (主理期货买卖，包括日经指数、日本国债、红豆期货、橡胶期货等)(系，日本既橡胶期货系世界指标来既，红豆期货都系！) **c)** 东京商品取引所 (主理能源、电力期货) **d)** 结算所、研究部、市场监管 日本其实好早已在 1730 年有期货市场，比西方早好多，主要系炒「大米」叫堂岛米会所 (即大阪交易所既前身)，由淀屋常安创立 (有关呢个人同其他人，找人再写)，炒期货会唔会发达？ 有，第一个就是淀屋常安，之后就系本间宗久，您地炒野成日用既阴阳烛其实就系日本人本间宗久发明既，另外一目均衡表 (一目云图) 都系日本发明既，我地 Patreon 有讲，大家留意下 **图 1: 于堂岛米市场周边道路上进行交易。每日正式交易时间结束后仍逗留在此地的人被泼水驱散** _**资料来源: 日本交易所**_ 2013 年前东京交易所、大阪交易所都系各自为政，直到 2013 年两所决定合并组成日本交易所集团 (好似果阵港交以前既四会合并，不过香港就一早 1986 完成，呢样香港就强过日本好多)。之后日本交易所同日缅甸合作，合作成立仰光交易所，系，系仰光交易所，所以仰光交易所系日本人成立既，唔系 <东方华尔街 \> 既韦航成立既 **收入增长稳定，日本交易所较港交所倚赖成交额** 日本交易所 2023 年连续 12 个月总收入达 1373.68 亿日元，较 2022 年上升 2.5%，其中 1) 交易服务收入达 547.28 亿 (占总收入 39.84%)、2) 结算服务收入达 287.09 亿 (20.9%)、3) 上市相关收入达 140.07 亿 (10.2%)、4) 资讯科技收入 280.16 亿 (20.39%)、5) 其他收入 (8.67%)。收入上升全要是由交易服务收入同期上升 2.52% 带动。这与港交所 (388) 大为不同，预期日本交易所未来有会更积极去催谷成交额带动自身收入增长 **图 2、日本交易所业务收益分布 (2018 财年至 2023 财年)** _**资料来源: 日本交易所、BenSir 的投资人生**_ **收入及除息除税前利润增长回暖** 收入自 2022 年经历低谷后急升，2023 年连续 12 个月除息除税前利润达 945.87 亿日元，较 2022 年上升 8.38%。 **图 3、日本交易所业务收益及除息除税前利润反弹 (2018 财年至 2023 财年)** _**资料来源: 日本交易所、BenSir 的投资人生**_ **回报率、股息分派比率稳定，股息率略升但非高息** 2018 至 2023 年除息除税前利润率维持在 72.91% 至 77.66%，而股本回报率则维持在 14.75 至 17.56%。回报率开始回升是一个好兆头 **图 4、除息除税前利润率及股本回报率 (2018 至 2023 财年)** _**资料来源: 日本交易所、BenSir 的投资人生**_ 日本交易所业务稳定支持其稳定派息，2018 至 2023 年公司将接近 7 成的盈利分派出去，分派比率很稳定。不过现时股息率 2.2% 至 3.55%，扣取股息税，股东这一方面既收入或会更少 (日本的股息税是 15.315%) **图 5、股息分派比率稳定，股息率因股价走高而下跌** _**资料来源: 日本交易所、BenSir 的投资人生**_ **股价表现领先同业，与同业比较估值则略贵** 截至 2023 年 10 月 7 日，用美元计数，日本交易所 (8697) 既股价今年跑赢哂，今年 +40.51%，港交所都系第 1，不过系包尾 lor 利用企业价值/税前息前利润 (EV/EBIT) 作比较，日本交易所估值较平均略贵，而如果用市盈率 (P/E) 比较，日本交易所则较美国、德国、泛欧交易所昂贵，但与芝加哥交易所市盈率相约 **图 6、2023 年股价表现超同业，港交所就今年包尾** _**资料来源: Tradingview、BenSir 的投资人生**_ **图 7、企业价值/税前息前利润，港交所较其他交易所便宜** _**资料来源: Alphaspread、BenSir 的投资人生**_ **图 8、市盈率 (P/E) 比较，港交所则较欧美等同业昂贵** _**资料来源: Alphaspread、BenSir 的投资人生**_ **日本交易所走势分析** 日线图升势强劲，企好支持 2785 日元将续升，下一步挑战 2907.5、3061 日元。跌穿 2785 后将会下试第 2 支持区 2708.5 日元 **图 9、日本交易所走势分析** _**资料来源: Tradingview、BenSir 的投资人生**_ **结论** 估值略贵，预期公司派息应可维持，不过如资金持续流入日本对日本交易所是一件好事。由于日本交易所与港交所相比，日本交易所较倚赖成交量支持盈利，因此预期会较港交所更积极催谷日本市场的成交额。自身会候低吸纳 ### 相关股票 - [8697.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8697.JP.md)