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title: "唯品会纪要：双十一双位数增长，净利率空间比毛利率高"
description: ""回购额度用完可以随时申请。""
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/10479668.md"
published_at: "2023-11-15T02:16:02.000Z"
author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
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# 唯品会纪要：双十一双位数增长，净利率空间比毛利率高

以下是唯品会 2023 年三季度电话会精要，关于同期财报解读内容，请移步[《唯品会：别被天雷带偏，细挖答卷有金子》](https://longportapp.com/zh-CN/topics/10478075?app_id=longbridge)。

**一、管理层陈述核心信息：**

1）服装品类三季度实现了同比 16% 的 GMV 增长；

2）截至三季度末，活跃的 SVIP 会员同比增长 17%，贡献了约 45% 的 GMV。

3）- 三季度回购了 1340 万美元 ADS，还是持续执行剩余 10 亿美元回购计划。同时从 2021 年 4 月以来，我们已累计回购 20 亿美元

**二、分析师问答：**

**Q：四季度截止进展，未来一年展望？**

10 月天气热，表现一般；11 月转冷，双十一同比双位数增长。

**Q: 2024 年展望、行业竞争看法？**

2024 年目标是提毛利与净利；同时希望用户增长，用好的方法实现更快用户增长。2024 年主打稳健增长。

**Q：三季度毛利率新高，原因与持续性？**

对供应商收费模式无变化，负担重，没加价，但更高毛利是因为送券谨慎，因为送不送券，生意规模差不多。

**未来毛利改善空间不大，但净利率有，主要是增长的带来的规模效应，但空间可能不如今年。四季度一般净利最，明年继续降本增效，市场投入会精准核算。**

**Q: 三季度回购放缓，如何把握回购节奏？**

稳步执行，目前还剩 5.51 亿美金回购额度；致力回购因长期信心，愿为股东提供稳定回报，回购方式灵活，会多重考量。

**Q：2024 年展望，各类运营指标与明年环境？**

盘子小，没到头，会拉新保留存。核心是保持差异化的货品，价格也要有优势，保持部分货品的独家/专供/买断。营销、货品两手抓。

特卖人群现在不足 1 亿，规模远远不够；唯品会强化营销、体验和服务，做到东西好、价格便宜，服务质量一流。

**Q：回购额用完后，下一步？**

目前有 5 亿额度（截止到 2025 年 3 月），董事会支持回购，因为比较合算；用完了可以随时申请，观点比较一致。

**Q：毛利率已经很高，不能提高的话，能否维稳？**

不可能提品牌扣点，2024 年毛利率应该和 2023 年做得好的时候差不多；净利率有提升空间。

**Q：SVIP 用户情况说明？**

SVIP 增长目前，目前 670 万用户，贡献 45% 的线上 GMV，用户 ARPU 等各方面表现都不错。

<此处结束>

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