疫情危机美股波动加剧

上周美股市场呈现两极化走势，通胀和疫情成为主导市场情绪的主要因素。周期板块疲软拖累道指成为三大股指中表现最差的指数，能源和航空业受到严重冲击，避险情绪推动美债买盘打压收益率，金融板块承压下行。

相比之下，抗疫居家概念股卷土重来，三季度表现低迷的纳指突破 16000 点大关并创下年内第 46 个收盘新高，以英伟达为代表的科技股成为市场焦点，费城半导体指数一周三次刷新纪录高位。非必需消费品板块过去一周同样表现不俗，大型零售商财报显示假日购物季前景乐观。

投资者依然在评估通胀对经济和货币政策的潜在影响，本周将公布的 10 月个人消费支出物价指数（PCE）或继续加速。美银美林最新月度基金经理调查显示， 物价高涨被认为是市场最大的尾部风险，但超过 60% 的受访者的观点与美联储类似，即高通胀是暂时性的，但担心美联储在制定货币政策方面 “明显落后于收益率曲线”。

资金流向显示，随着美股高位盘整，投资者正在持续撤离以控制风险。继两周前机构开始主动下调股票敞口后，股票基金上周也出现了资金外流的情况。Refinitiv-Lipper 数据显示，截至 11 月 17 日的一周内，投资者净卖出了 19.8 亿美元的美国股票基金，这是自 9 月 29 日以来的首次净流出。与市场表现一样，科技基金获得净流入 4.8 亿美元，金融、医疗、工业、公用事业基金净流出超过 3 亿美元。避险情绪推动下，美国债券基金吸引了 54.9 亿美元的净买入，货币市场基金净买入量为 119.6 亿美元，创三周新高。

衍生品市场交投活跃。嘉信理财数据显示，11 月前三周的日均期权交易量达到 4560 万份，远高于去年同期的 3380 万份，有望超越今年 1 月创下的历史峰值纪录。嘉信理财交易和衍生品董事总经理弗雷德里克（Randy Frederick）指出，机构对冲需求有所上升，但上周标普 500 指数交易中多头重新占据微弱上风，短期内股指有望企稳。

因感恩节假期因素，美股接下来将迎来短交易周。CFRA 首席投资策略师斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，历史数据显示，自 1950 年以来，11 月末假日期间美股通常表现积极，市场在感恩节前一天上涨的可能性为三分之二，感恩节后一天上涨的可能性为 57%。值得注意的是，未来一周将有美联储主席任命、债务上限等风险事件发生，可能给交易清淡的市场带来波动风险。