高息股系列 1571 信邦控股

上次写完了 1126 德林国际， 这一次写一写 1571 信邦控股。

1571  信邦控股

信邦控股为汽车电镀零件的龙头企业， 下游客户主要为汽车公司， 包括了美国的 Tesla, 中国的比亚迪皆为公司客户.  下面为 23 年业绩重点。

• 23 年收入 31 亿人民币 (下同), 较 22 年增长 7.6%.
• 毛利 11 亿， 较 22 年增加了 2.2 亿
• 毛利率 35.5%, 较 22 年的 30.6% 改善了约 4.9%. 主要原因是得益于经营效率的持续提升及相关原材料价格的稳定
• 公司只有约 7000 万债务， 所以财务成本很低，约 900 万而已
• 整体股东利润 6.07 亿， 或者 EPS 0.61 元
• 集团 23 年电镀产能的整体使用率约为 86.6%，与 2022 年财政年度的 86.8% 相近
• 23 年的整体良品率提高到 93.5%，较 22 年的约 88.5% 提高 5.0%。这一增长得益于过去对更高效设备的投资，以及在可能的情况下持续实施的自动化。自动化流程减少人为错误，提高集团的良品率。
• 集团的订单量依然强劲，公司自己预计业绩将在 2024 年的订单执行中得以持续。从 2024 年 1 月 1 日到 2028 年底，未来五年的订单总额约为人民币 106 亿元。
• 公司末期业绩派息 0.25 元， 上半年派了 0.1 港元， 全年派 0.35 港元。

投资亮点

• 23 年收入，毛利，利润都皆创了集团新高， 而且公司自己预计未来业绩还可以增长
• 公司提升效率， 自动代经营， 而且将良品率不断提高， 竞争力愈来愈强
• 只有 7000 万债务， 但公司有现金约 6 亿多, 财务情况极好， 风险很低
• 以往都保持派息， 23 全年派息 HKD,0.35.接 3.2 股价算， 约有 11% 股息率!
• 按 PE 算， EPS 为 RMB 0.61, PE 只有约 4.8 倍， 估值很低. 就算假设未来没有增长， 这估值也是够低， 提供了安全边际。
• 派息比率约为 50%, 按公司情况， 还有空间加大派息比率， 当然要看管理层是否有这个想法
• 未来如果中国经济复苏， 美国减息， 都非常有利环球经济， 汽车行业都会受惠。

风险

• 公司下游客户主要为汽车生产商. 目前整个中国汽车行业都不好， 在打价格战， 有可能影响公司的毛利. 这一点看公司年报表述， 似乎没有发生， 不过有这一个风险
• 今年 tesla 销量未必好， 也有可能影响到 1571 的销量. 不过公司的订单量比较满， 未来 1-2 年的收入应该可以保持
• 流动性风险. 就像 1126 一样， 在港股中算是小股， 每天成交额只有几百万， 如果买入， 要有心理准备长期持有。

总结

1571 信邦大致上与 1126 德林国际很像， 都是工业代工股. 然后在港股中， 都是小型股， 几乎无债， 很多现金， 派息比率在 40-50% 之间， 息率都超过 10%. 而且， 未来业绩都保守预计不会差于 23 年， 所以未来息率可以保持， 甚至超过. 最大风险个人认为就是港股流动性而已， 投资者最好是要持有超过 1 年的心理准备. 但我相信， 两者都可以做到财息兼收， 一年回报约 15-20%, 应该是可以达到的。

$信邦控股(01571.HK) $德林国际(01126.HK) $中国海洋石油(00883.HK) $美团-W(03690.HK)