莫迪连任，印度股市却大跌？降息预期偏 “鸽” 下的全球股市。

1、宏观数据：昨晚公布的美国 4 月（一般滞后于当月的非农就业数据 1 个月）职位空缺数（810 万个）低于预期（值），职位空缺数持续下降，失业率持续攀升。

职位空缺/失业率=1.24，再度下降。意味着什么呢？

失业率数据为何如此重要？之前分析框架中我曾经提到过，在本轮 Fed 加/降息过程中，把宏观数据按照重要性排序，当失业率和非农就业数据发生 “矛盾” 时，失业率分析优先级应该排在非农就业数据之前的，why？存在一人多份兼职情况，这时应该分析 “人” 而不是 “职位” 的边际变化。

无论是①职位空缺/失业率比率，or 上周五的②PCE 数据（“花街” 在等待的今晚 PCE 数据会 Friendly 吗？），还是周一晚上的③ISM 制造业 PMI 数据，统一指向美经济 “边际走弱”（并非衰退），目前 “花街” 利率掉期显示 9 月份降息概率为 60%，欧洲即将开启降息（预计欧洲央行将在 6 月 6 日的会议上降息 25 个基点，将主要再融资利率降至 4.25%，边际贷款利率降至 4.50%，存款利率降至 3.75%），从经济层面来看 Fed 降息不远了，本周三 ADP 和周五的非农就业数据、失业率数据，将进一步衡量降息路径。

但政治层面还需要考虑的因素是总统大选和大国博弈，11 月大选之前降息 1 次的概率比较高，当中涉及选举因素；大国博弈是一直存在的，降息后利差缩窄，逐利驱使会导致本国资本外流。

2、全球主要股市：瑞银集团（UBS）将MSCI 全球指数的 2024 年底预测从 800 点上调至 830 点。此次上调是基于股票风险偏好改善、对人工智能的乐观情绪以及美国工资增长可能放缓等多重因素。MSCI 全球指数是衡量全球股市整体表现的重要基准。主要央行放宽货币政策的预期，全球经济数据疲软，以及围绕人工智能的兴奋情绪支撑了今年的全球股市。

1）美股“一般性调整” 到位（对标普 500（.SPX）后市走势思考？）；

2）日本因汇率管制、股指徘徊，性价比不高（日本 10 年期国债收益率未来或将突破 1%）；
 

3）印度隔夜股市大跌，因莫迪在 2024 年大选中以 “微薄” 优势勉强胜出。周二孟买交易所指数 Nifty 50 IN:NIFTY50 下跌了 5.9%，是四年多来的最糟糕的一天。这一下跌几乎抹去了该指数今年以来的所有涨幅。而过去，印度股市一直以长牛闻名全球（印度基金 LOF，全球第四大股市长牛原因）；

4）中概股、港股：4 月下旬，国际资本重新衡量亚太资产布局，日本股市承压、资金转流港股（日元贬值，日本股市还能投资吗？），是 5 月港股大涨的最大原因。

截至 6 月份，恒生科技（恒生科技 ETF，不一样的视角看投资）继续盘整，如果联储降息预期持续偏 “鸽”、或者降息路径改善，那么中概股仍有机会开启第二波反弹。$富时中国 3 倍做多 ETF - Direxion(YINN.US)