--- type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/24098959.md" description: "拯救经济和拯救市场，到了没办法的时候，只能发行国债或者开动印钞机。这是铁律，各国都一样。国内已经告别了土地财政，迎来国债财政。目前国债收益率被市场哄抢后，收益率比较低，发行国债正当时。国债说白了就是国家借有钱人的钱来刺激经济，GDP 构成的三驾马车出口、投资、消费。国际经济火热趋缓和叠加国际贸易纷争愈发频繁下，出口难以大幅度提高。而投资就不用说了，土地财政都已经难以为继，目前可用的选项就是刺激消费，且消费直接关系到老百姓的福祉，是最应该刺激的方向。配合目前大势所趋的消费税改革，未来十年消费才是国家重中之重。地方有了消费税这个新增的税源之后，未来改善消费环境，促进消费的动力将非常之足。纵观各国发展史，无不是从重制造到重消费的转变，实现国内的尽产尽销，促进消费的过程也是老百姓的生活水平提高的过程。我和很多投资消费股的人认知不同，我不认为必选消费公司比可选消费公司更值得投资，是否值得投资要看公司产品的差异化，而不是区分是必选消费还是可选消费。但从目前市场的估值就可以看出，必须消费公司的估值之高让人匪夷所思，海天味业即使了跌了接近这四年了，目前估值还在 35PE（TTM），金龙鱼 47PE（TTM），农夫山泉即使最近一段暴跌也还有 22PE(TTM)，还有很多的估值我完全看不懂，既然是必选消费，那么也关系到所有贫穷家庭的生活，加上这些产品本身的差异化并不大，会有多少提价空间？还是消费量会有很大的爬坡空间？肯定没有，人口摆在那了。难道就因为一个必选消费，代表的净利润稳定，就能带来估值这么高，堪比国债的估值？这几家公司也从来没有 100% 净利润的分红，资本支出和维护成本的并不低，配得上这个高估值吗？资本市场的估值绝大部分时间都是不合理的。严重高估了必选消费的估值，低估了可选消费的估值。价值投资者在中国这种市场中，就要充分利用市场估值的错误。当市场下跌时，市场就会给出一个让人看起来能够接受的理由，让意志不坚定者和无法洞察本质的投资者卖出头寸，很多非常好的资产此时就会给出一个非常好的估值，等待识货的人轻松买入。这轮持续接近四年的回调，造就的又是一场财富大分配，属于价值投资者的盛宴，那些能赚取超额利润，未来还能成长，利润不用拿来资本支出，分红又非常慷慨的公司，这些才是真正的成长股。投资者还需要虚头巴脑的去看别的所谓假性成长性的公司吗？这么多年的投资经验总结下来，这些假性成长公司绝大部分时间都是在炒个估值过山车，利润是不可能出来的。时代是进步的，科技是在发展的。但不是任何前沿的科技都值得投资，很多是需要资本支出很多年才会进入到一个稳定的收获期，且后续资本支出将维持非常之多，敢问有多少个人能等的起很多年的亏本，换一个未知的未来。$腾讯控股 (00700)$ $贵州茅台 (SH600519)$ $五粮液 (SZ000858)$" datetime: "2024-09-25T06:18:14.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/24098959.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/24098959.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/24098959.md) author: "[是空小白啊](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/7200303.md)" --- # 拯救经济和拯救市场，到了没办法的时候，只能发行国债或者开动印钞机。这是铁律，各国都一样。国内已经告别… ### 相关股票 - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) - [600519.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600519.CN.md) - [000858.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000858.CN.md)