有人问，背后都是中国经济，为什么今年以来港股强、A 股弱？决定股价走势的因素：1.业绩（赚多少钱）；2.现金回馈（分多少钱）；3.估值（你得花多少钱买）；4.流动性（想买的人多还是想卖的人多）。港股和 A 股的背后确实都是中国经济，但这也就决定了第 1 点而已（实际上港股里中国头部公司的占比要远多于 A 股，也即这点还是港股更优）；第 2、3 点，显然是港股占优；第 4 点，在前两年外资集中流出时，港股受影响很大，但今年看起来是想撤的外资都撤了，所以边际影响小了许多。其结果是：港股甚至进入了技术性牛市（恒生中国企业指数的 ETF 涨幅超过 20% 了），甚至不比今年的美股表现差，大幅跑赢了之前很多人吹嘘的日本股票。近期，A 股出了些政策，允许借钱回购了，我们等着看 A 股的回购注销股票的金额能否向港股那样飙升吧！$泓湖泓福积极配置 1 期 (P001569)$ $泓湖稳健宏观对冲 (P001576)$