简单聊聊$美国生科 ETF-SPDR(XBI)$ 和$生科 3X 做多-Direxion(LABU)$ 、$纳指 3X 做多-ProShares(TQQQ)$ 。

杠杆 ETF 损耗大的原因主要是 2 点：1、底层是一揽子的期货、期权和收益互换，涨跌幅是日结的；2、管理费高昂～0.75% 左右。

LABU 之所以比不上 TQQQ，根本是因为 XBI 的估值、EPS 成长、分红/回购，在长时间的尺度内远远赶不上 QQQ。换言之，XBI 的成分股不具备长期的内生成长和股东回报能力，并且受到外围环境（利率、政策）的影响太大，这些因素构成了 “磨损”。

QQQ 的年 EPS 成长和回购，使得其净值长期向北，一路走出了慢牛。

杠杆 ETF 特别适合慢牛的品种：估值、EPS 成长，商业模式都得非常好才行。

下图是 labu 和 TQQQ 从 2018 年以来的净值曲线。